养殖市场及豆粕行情展望会议纪要（0324）

　　 引言：

　　在商品板块一片弱势中，农产品从此前的震荡偏弱于近期首现分化格局，其中特别是豆粕品种可以说“一枝独秀”上演涨停行情。豆粕期货盘面表现，是阶段性反弹还是一波趋势性上涨行情的启动呢？

　　3月24日，中信期货研究部陈静农产品团队特邀养殖行业资深专家与研究部蛋白粕研究员，通过梳理豆粕上下游全产业链最新情况，经线上会议平台，为投资者深度解析与展望国内养殖市场、豆粕未来行情。本文是此次会议纪要，仅供参考。

　　正文内容：

　　一、养殖饲料市场展望2020年中粮贸易资深研究员郭会勇

　　第一部分：非洲猪瘟疫情下生猪市场回顾

　　1.2019年非瘟疫情致全国生猪总存栏最大降幅50%以上，其中北方40%以上，南方60%以上(南北方以长江为界)；

　　2。北方疫情去年3月份基本结束，南方8月份基本结束，全国范围内非瘟疫情于8月份结束，北方部分地区四季度复发；

　　3。非瘟疫情对种猪场的杀伤力强于商品猪场，实地调研核心育猪场受损异常严重，受损程度高于商品猪场。

　　4。北方三元母猪留种始于去年3月，南方始于10月；

　　5。黑市疫苗使用抑制能繁母猪存栏恢复进度， 2019年下半年母猪存栏回升幅度低于正常恢复节奏，四季度能繁母猪恢复基本趋于停滞。

　　6.2018年二元母猪补栏量同比减少了30%，2019年继续减少40%；这导致后期能繁母猪存栏恢复较漫长。

　　7.2019年大量抛售导致生猪、母猪存栏大降，生猪出栏略降(降幅在10%左右)2019年出栏月1亿头叠加18年出栏，共计抛售约1.6亿头，母猪抛售包括后备母猪、空怀期母猪，妊娠期，哺乳期母猪。

　　第二部分：政策加码扶持生猪养殖

　　1、全国环保放松；

　　2、农业部出台的2020年新版非瘟应急预案，允许对具备良好生物安全防护水平的规模养殖场，发病猪舍与其他猪舍有效隔离的，可以发病猪舍为疫点；(允许仅将发病去销毁，若按19年方案，整个猪场需要销毁)；疫区最快21可申请解封(原来为30(引入哨兵猪)/42天后)；解封后最快45天即可复养(原来为6个月后)；

　　3。各地政府对种猪引进给与补贴；三年内农发行给予不少于500亿元的贷款支持；享受贷款贴息的猪场规模从年出栏5000头生猪降低到500头；包含进了小型猪场，总体看基本覆盖所有猪场。

　　第三部分：产能恢复路漫漫

　　生猪养殖周期看，2019年3月-2020年2月的母猪存栏决定了2020年生猪出栏量；期间母猪存栏比上个母猪年度下降33%；2020年生猪出栏同比下降20%(仔猪受损/配种率变化/母猪受损)。

　　从临产母猪来看，三元母猪当前占比在30%，未来最高占到60%；胎产活仔数从正常的11头下降到不足9头；因此母猪存栏恢复快而生猪存栏恢复慢；预计2020年均母猪存栏同比回升5%以内，生猪存栏则是下降10%。增加猪肉供给的唯一方法是把猪养得更大！

　　第四部分，新冠肺炎疫情及肉禽市场

　　肉禽养殖量达到历史极值，新冠肺炎疫情仅影响2-3月肉禽养殖量。

　　疫情期间，种禽仅仅是换羽而非淘汰，只有鸡苗/种蛋部分时间受损，因此产能受损很少，疫情期间反而造成大量肉禽被迫延迟出栏，一定程度上弥补了补栏减少造成的出栏损失；

　　白羽肉鸡2月份苗量环比减少约30%、黄羽肉鸡50%、肉鸭40%，苗量均将于4月份恢复正常；以白羽肉鸡为例，自祖代更新算起15个月后该祖代鸡对应的商品鸡方才出栏。而2019年白羽肉鸡祖代更新量120万套，同比增加36%。2019年父母代苗销量4836万套，同比增加18%，将导致2020年在产祖代和父母代种鸡存栏分别为106万套和3755万套，分别增加33%和21%；

　　在大量商品鸭留种的背景下，传2020年商品代鸭苗数量同比最高增加25%；

　　2020年肉禽总出栏量预计将达到190亿只的天量，同比增加15%。

　　蛋禽：疫情期间，种禽仅仅是换羽而非淘汰，只有鸡苗/种蛋部分时间受损，因此产能受损很少。而疫情造成应淘蛋鸡无法淘汰，被迫换羽和延迟淘汰，反而增加了在产蛋鸡存栏数量；

　　蛋鸡苗2月份环比减少约40%，苗量将于4月份恢复正常；

　　在产蛋鸡存栏是连续12个月补栏的结果，仅2个月补栏减少对下半年在产蛋鸡存栏影响较小；

　　在2019年商品蛋鸡补栏大幅增加后，2020年补栏回落属于正常；

　　2020年均在产蛋鸡存栏将达到11亿只，同比增加15%。

　　综上，预计白羽肉鸡全年均价9元/千克，前高后低；鸡蛋8元/千克，前低后高。

　　第五部分：饲料消费判断

　　预计19/20年度猪料减少20%，禽料增加18%，总需求持平；能量原料需求减少2%，蛋白原料需求增加1%。

　　二、豆粕市场行情展望中信期货蛋白粕研究员王聪颖

　　观点：新冠疫情仍影响供应节奏，养殖需求缓增趋势不变