原油月评：机构下调原油展望 警惕后市下跌风险

　　截止10月31日，国际油价本月微涨，月涨幅1.81%。因国际贸易问题出现融冰迹象，令市场避险情绪缓和，支撑原油市场。同时，OPEC计划更大幅度的减产、以及美伊制裁危机等事件仍一定程度上利好油价。但对经济成长放缓的担忧，令投资者仍更加看重需求增长减弱，而非供应趋紧。而俄罗斯对减产预期降温，使得沙特减产的压力进一步加大。整体而言，油价短期仍有下行风险，不押注反弹立现。

　　经济前景不确定，油市面临产量过剩

　　根据国际能源署数据，OPEC+由24个成员国构成，生产了世界上约一半的原油。考虑到目前全球经济陷入十年来最弱的经济增长，加上以美国为首的非OPEC产油国产量持续增加，国际能源署认为这使得2020年前六个月全球市场面临120万桶/日的产量过剩。

　　在新加坡能源周上国际能源署（IEA）能源市场与安全主管Keisuke Sadamori表示，除非有其他情况发生，比如出现了非常强劲的需求回升，否则原油供给过剩将是大概率事件。

　　IEA在其最新的月度报告中将2019年和2020年的石油需求预期削减了10万桶/日。同时还预计，2020年全球原油需求将以120万桶/日的稳定速度增长。诸如国际贸易局势和其他一些政治局势的不确定性对全球宏观经济构成了影响，这也是困扰石油前景的一个重要因素。

　　尽管在9月14日沙特油田遇袭导致该国的原油产量一度下降570万桶/日，这使得沙特当月的原油产量短时间缩减至870万桶/日下方，同时OPEC减产合规度也升至200%上方，但是随着沙特产量恢复，目前油价已经跌去了所有的涨幅。

　　分析人士表示，尽管沙特油田遇袭造成了油市短时间的供应短缺，但是市场似乎对于短期性因素的影响已经明显消化，因此油价继续走低。

　　花旗集团纽约商品研究主管埃德·莫尔斯（Ed Morse）表示：“如果12月全球经济有进一步走弱的迹象，那么预计OPEC可能会考虑进一步减产50万桶/日。”

　　OPEC官员已经表示他们准备考虑这一点。OPEC秘书长巴尔金都此前表示，该组织将会竭尽全力防止油价暴跌，且各成员国愿意考虑摆出的所有选择，沙特能源部长阿齐兹也表示，他的主要工作将是检查市场上的盈余状况。

　　IEA指出，在2016年末OPEC+成立之际，当时市场过剩的产量已经达到了3亿桶，并且以140万桶/日速度继续累加。但是到2018年年末达成新一轮减产协议时，供应量超过需求量已经达到了270万桶/日。

　　世界银行下调原油等大宗商品展望

　　10月29日，世界银行在最新大宗商品展望中表示，尽管OPEC和相关生产国为削减石油供应做出了努力，但需求疲软的情况更加严重。世行行长David Malpass上个月表示，阿根廷，印度和墨西哥经济大幅下滑，发展中国家“令人失望”。

　　报告称：“对2019年和2020年全球增长的预期已经大幅下调，包括新兴市场和发展中经济体。” 由于与发达经济体相比，这些经济体对商品往往具有更大的收入弹性，因此它们的放缓对能源需求的造成了很大影响。

　　世界银行下调对大宗商品的价格预期，理由是全球经济降幅料将大于预期，从而降低对能源的需求。贸易因素削弱了投资者对全球增长的信心，原油市场因此受到波及，预计今年原油价格可能仍有进一步下降风险，但到2020年会持稳。

　　油市多头再度部署头寸，但并不押注反弹立现

　　油价上周创下五周以来最大单周涨幅，因供应趋紧且白宫发出国际贸易谈判取得进展的信号。石油多头在重新建立头寸，但将可能需要一些重大消息才能推动市场拜托当前的情绪并引发持续反弹。

　　上周五公布的数据显示，截至10月22日当周，基金经理增加了WTI原油的净多头头寸，这是9月中旬以来首次；但这一押注仍只是上月水平的一半，同期，卖空押注增加了两倍。

　　这表明尽管上周油价上涨了5.4%，但市场仍有很多质疑。但这也显示出一旦卖空者开始平仓，油价出现大幅反弹的支撑力会不断增强。只是他们似乎还没有理由这么做。

　　CFRA Research Inc.的分析师Stewart Glickman表示，“最近看到了一些不寻常的事件，包括沙特石油设施遇袭，市场出现了迅速上升，但之后又迅速回落。

　　美国商品期货交易委员会的数据，基金经理的WTI净多头头寸增加8.5%，至93856份合约。只做多押注增加9.3%，空头仓位攀升了10%，卖空押注接近1月份触及的高点。

　　OPEC释放信号，需要更大幅度的减产以保持油价在60美元/桶以上