产业期盼低硫燃料油期货上市

　　2020年，对燃料油市场来说，是非常重要的一年。在国际海事组织（IMO）2020限硫政策开始正式执行的背景下，相关市场受到了影响并逐步出现变化。另外，随着新冠肺炎疫情在全球的蔓延，全球运输市场受限，不仅大幅冲击了油市需求，还影响了油市供应。燃料油作为成品油生产时的副产品，也受到了较大冲击。

　　目前，燃料油市场究竟处于怎样的状态？市场在IMO2020限硫令和疫情影响下发生了哪些变化？4月8日，在上期所主办的“线上期货大讲堂”活动中，上期所特别邀请了业内专家对燃料油市场的供需情况和近期变化进行了深入分析。

　　限硫令下船用油市场出现大变化

　　提及今年的燃料油市场，IMO2020限硫令是一个无法回避的话题。因为这一规定令燃料油市场发生巨大变化：高硫燃料油消费大幅下滑，船用油市场至此进入低硫时代。

　　据摩科瑞能源贸易衍生品交易员王阳介绍，2016年开始，燃料油消费由船用需求主导，船用需求占燃料油总需求的65%以上。数据显示，2017年，全球船用燃料油消费量达540万桶/天，按吨桶比6.5折算，每年大约消费量为3亿吨。其中，高硫燃料油凭借其价格优势占整个市场份额的70%左右，每天的消费量可达350万桶，是全球燃料油消费的主导者。

　　这一情况，随着IMO2020限硫令的到来发生了改变。

　　据期货日报记者了解，IMO2020限硫令是2016年国际海事组织海洋环境保护委员会第70次会议上通过的一个关于进一步减少全球硫排放限额至0.5%的决议。该决议要求，自2020年1月1日起，全球范围内燃料油SULPHURCONTENT（硫含量）将从3.5%直降到0.5%。本质上，IMO2020限硫令是船用燃料硫含量排放限定的一部分，属于《国际防止船舶造成污染公约》附Ⅵ。东北证券的一份研报显示，该公约已有136个缔约国，这些缔约国的海运吨位总量占世界海运吨位总量的98%。在这样的情况下，市场有理由认为，2020年开始船用燃料油市场正式步入低硫时代。

　　事实也正是如此。王阳说，近期随着限硫令的执行，市场上参与高硫船加油交易的机构越来越少，可以说目前高硫船加油市场除几家体量相对较大的机构外，其他参与者都已退出。“鉴于此，近几个月，舟山地区的高硫船用油加油量每月只有几万吨左右，用量非常低。”王阳说。

　　之所以还会有少量的高硫船用燃料油用量，据记者了解，主要是因为部分船东选择通过安装脱硫塔的方式来应对限硫令带来的市场“低硫化”。

　　对船运公司而言，要达到国际海事组织规定的船用燃料硫含量上限0.5%的标准，除直接将燃料更换为满足排放标准的低硫燃料油或船用柴油外，还可通过安装脱硫洗涤装置或加装液化天然气（LNG）驱动系统的方式来解决。而在权衡“可行性”和“经济性”后，直接将燃料更换为低硫燃料油这种方式成为目前大多数船队的选择。

　　但这并不意味着市场上无人通过安装脱硫塔或加装LNG驱动系统的方式来应对“低硫化”。

　　受限于脱硫装置生产商的产能不足，全球大型船脱硫塔安装量并不是很大。不过，据国际船级机构DNV GL统计，截至2019年2月1日，全球有2763艘船舶已安装或计划安装脱硫塔。考虑到脱硫塔订单的交付时间大概12个月，船坞改装的时间30—45天，据东北证券估算，2020年1月份，安装脱硫塔的总船只数量2700艘左右。另据费氏（FGE）统计，2020年之前全球大概有2600艘船安装了脱硫洗涤装置，占到全球大型船总量（1.5万艘）的17.3%。

　　至于加装LNG驱动系统，受一次性投入成本过高（1000万美元）、安全风险较大、仓储容积大、船舶续航能力不足、加注配套设施不完善、燃料供应不稳定等限制，推广难度极大。据了解，目前船舶改用LNG燃料的进展缓慢，2018年欧洲仅有LNG新船交付，且多数船队表示不会选用LNG燃料。

　　全球疫情给船运市场带来冲击

　　春节前后，在疫情的影响下，境内外生产与交通受到冲击，贸易和船运需求更是出现下滑。在此背景下，船用油消费有所减弱，亚太地区主要港口船用燃料销量出现明显下滑。

　　据华泰期货能化研究员康远宁介绍，新加坡港务管理局的数据显示，2月份新加坡船供油量仅388万吨，环比下降63万吨，降幅14%。我国海关公布的数据显示，舟山港2月份船用燃料销量26.5万吨，环比降幅29%。

　　“考虑到1月底2月初正值我国春节长假，我国舟山港与新加坡港船用燃料销量的下滑包含了部分季节性因素，如果剔除季节性影响，新加坡港和舟山港的船用燃料消费量分别减少14万和5.7万吨。虽然其他国家港口的船用燃料消费月度数据没有，但考虑到我国在供应链上的重要地位，疫情对航运业造成的影响是全球性的，叠加各大港口为疫情增加防控与检疫流程，也会导致航运效率降低，变相压制船用油消费。”康远宁预计，2月份由疫情导致的船用油需求量减少约200万吨。