133家券商一季报出炉 证券业协会：对全行业维护资本市场平稳运行予以肯定

证券行业一季度净利润整体下滑，并不出人意料。但是，证券业协会开始不惜笔墨，在行业经营情况通报中对全行业做出的努力进行肯定，却是近九年来首次。

证券业协会于日前发布了《证券公司2020年一季度经营数据》，时间较往年稍早一些。虽然，133家证券公司一季度整体净利润同比下滑一成，且有15家出现亏损(去年同期12家亏损)。但是，证券业协会罕见地用大段文字对全行业在维护资本市场平稳运行和防控工作中的努力进行肯定。如此共克时艰之际，显得颇为温情。

就券商五大主要板块业绩而言，除了证券投资收益(含公允价值变动)同比下滑四成，其他板块收入都有两位数的增长，其中利息净收入增幅为87%，代买卖证券收入(含席位租赁)增幅为33%。由此可见，自营成为拖累券商一季度业绩的主要因素。

时隔三年后，全行业业务结构再生变，代买卖证券业务重回营收占比第一的位置，自营业务“退居二线”，该项收入占营收的比例由去年同期的50.45%下滑至29.69%。在资本市场波动性和不确定性增大、券商财富管理转型缓慢的当下，这种收入结构会否成为券业“新常态”呢?

另值得一提的是，至一季度末，证券行业客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.57万亿元，今年来增加了约2700亿。与此同时，股民正跑步进场。中国结算近期披露数据显示，A股3月份新增投资者189.12万，其中新增自然人投资者188.75万，创2019年4月以来新高。

券业自营收入大幅下滑拖累业绩

今年一季度，全行业133家证券公司共实现营收983.3亿元，同比微降3.5%;净利润388.72亿元，同比下滑11.69%，这与上市公司一季度母公司口径月报业绩变动幅度大体一致。

具体来看，一季度证券行业共实现代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)294.67亿元，同比增33%;投行业务净收入110.19亿元(含证券承销与保荐业务净收入96.58亿元，财务顾问业务净收入13.61亿元)，同比增25%;资产管理业务净收入66.73亿元，同比增16%;利息净收入129.32亿元，同比增87%;证券投资收益(含公允价值变动)291.92亿元，同比下滑43%。需要注意的是，以上均为未经审计数据。

从业务结构来看，自营收入自2017年开始超越代买卖证券收入，跃居券业第一大营收来源，过去三年来占比不断提升，至2019年全年，自营收入占比已经接近34%。

今年一季度，自营收入同比下滑43%，且占比下降至30%以内。由于A股波动性较大，从1月份的震荡下跌，2月份的“宅家牛”再到3月份受全球股市暴跌“波及”，机构投资者在权益市场操作难度加大，业绩不免“难看”。

随着自营收入大幅下滑以及代买卖证券收入的明显提振，券商收入结构再回到曾经的格局，自营收入再次退回营收第二大比重的业务板块。

在今年蔓延和原油暴跌两只黑天鹅的扰动下，近期资本市场继续剧烈波动。多位券商研究人士均表示，二季度对A股也看不到明确的方向。

值得注意的是，一季度券业投资咨询收入同比增幅明显。或许由于投资者对权益市场的不确定性增加，因此对研究机构的续期更加旺盛。一个佐证是，今年一季度，尤其是2月份以来，各券商线上策略会大幅增加，中信证券（06030）、中信建投证券（06066）等一个月举办的线上策略会数量就和去年一年持平。

代买卖证券收入重回营收第一大来源

一季度，代买卖证券业务(含席位租赁)净收入增加33.04%，并重回营收占比首位。

作为券商最传统的牌照业务，早些年经纪业务在营收结构中占比颇重，2008年前后一度占比达到70%以上。不过近年来随着佣金率下滑，以及券商开拓多元营收渠道，佣金收入占比逐渐下滑。

但是在交投活跃的市场环境中，经纪业务依然有较大的潜力。从市场表现来看，今年一季度虽然股指下跌，但两市交投较为活跃。据wind数据，一季度两市股、基累计成交额97.51万亿元(含A股92.10万亿、B股288.21亿、基金成交5.38万亿)，较去年同期增加63.26%。根据去年行业平均净佣金率万分之3.49来计算，一季度经纪业务佣金净收入为340.31亿元，较去年一季度该项收入221.49亿元大增约五成。

值得一提的是，至一季度末，证券行业客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.57万亿元，今年来增加了约2700亿。