【策略】今日操作策略：能源化工及有色维持空头思路

　　宏观看市场

　　2020.3.18(星期三)

　　国常会要求加大重大项目开工

　　央行进一步部署再贷款再贴现政策

　　3月17日(周二)，央行未进行公开市场操作，当日无逆回购到期。

　　今日评论

　　流动性更趋宽松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.0720%，跌14.9个基点；7天期报1.7529%，跌19.27个基点；14天期报1.7561%，跌8.21个基点；1个月期报2.1569%，涨1.64个基点。

　　消息面

　　央行：进一步部署运用再贷款再贴现支持复工复产工作，进一步管好用好再贷款再贴现政策，重点支持现阶段亟需解决、受疫情影响较大的“难点”和“痛点”。主要包括，支持抗击疫情冲击能力较弱的小微企业复工复产，支持生猪等畜禽养殖、水产养殖、磷肥生产等春耕备耕关键领域。促进商业性贷款等市场化融资方式与再贷款再贴现政策在支持实体经济发展上的有机结合。

　　央行称，要重点支持现阶段亟需解决、受疫情影响较大的“难点”和“痛点”，主要包括，支持抗击疫情冲击能力较弱的小微企业复工复产，支持国际供应链产品生产等外贸领域，支持贫困地区经济社会发展，受疫情影响较大的旅游娱乐、住宿餐饮、交通运输等行业。预计随着支持政策的加大落地，疫情的不利影响将主要集中在第一季度。

　　今日评论

　　国常会部署深入推进“放管服”改革，培育壮大新动能促进稳就业；加快发行和使用按规定提前下达的地方政府专项债，抓紧下达中央预算内投资，督促加紧做好今年计划新开工的4000多个重点项目前期工作，加强后续项目储备；对重大项目审批核准等开设绿色通道。

　　今日评论

　　会议要求，加快重大投资项目开复工，有效补短板惠民生；要对“互联网+”、平台经济等加大支持，壮大数字经济新业态，支持发展共享用工平台。预计以数字经济为代表的新型基础设施建设将从中受益。

　　国债策略

　　此次新冠肺炎疫情对全球经济增长有较大冲击，各国央行加大货币政策的宽松力度，流动性有望延续宽松，国债收益率可能进一步下降。但是，取决于传播范围和持续时间，疫情对经济的影响存在高度不确定性，当前很难评估疫情对经济增长和资产价格的影响。当前，十年期国债收益率处于历史较低水平，因此，交易的价值不高。建议投资者暂时观望，等待宽松政策落地和经济企稳信号后择机做空。

　　股指

　　欧美股市大幅反弹

　　前一交易日上证指数高开0.25%，创业板指涨1.59%，半导体概念股引领科技股回暖，券商股走强。A股宽幅震荡，呈现V型走势。上证指数收盘跌0.34%报2779.64点，连续5日下跌；深成指跌0.49%报10202.75点；创业板指涨0.36%报1917.7点；两市成交额8181亿元，创一个月新低；北向资金连续5日大幅净流出。截至3月16日，沪深两市融资融券余额报10975.55亿元，比前一交易日回落了超176亿元。

　　期指各主力合约早盘高开后，震荡回落均收跌，IF主力合约领跌，跌幅近0.9%。各主力合约成交量小幅回升，持仓量仅IF主力合约有所回升。基差方面各主力合约均贴水标的指数。

　　消息面：指数编制公司富时罗素临时公告称，A股最新一批纳入指数将分成两步实施。公告显示，分两步走就是指，最新一批纳入规模的四分之一在2020年3月实施，其余四分之三将在2020年6月的指数评估时实施。上述调整将影响FTSE GEIS旗舰指数系列及其衍生指数系列，如FTSE All-World。(评：富时罗素仍认为，如果将中国A股的最终纳入份额一分为二，将显著降低市场参与者实施富时罗素指数审核的风险。)

　　外盘方面：周二欧美股市大幅反弹，道指收涨逾千点，涨幅超5%；标普500指数涨近6%，纳指涨超6%。陶氏涨近21%，英特尔涨超12%，领涨道指。欧股收盘集体上涨，德国DAX指数涨2.25%。

　　策略方面：中期仍建议投资者重点关注全球疫情得到有效控制后，期指合约各品种偏多操作机会。短期策略方面，已入场多单关注有效突破前低止损，逢高止盈减仓操作为主。近期市场振幅明显扩大，建议投资者注意仓位控制。

　　螺卷矿

　　多单逐步止盈

　　上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约横盘整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3170元/吨，上海三级螺现货价格在3510-3540元/吨，上海热卷报价3490-3510元/吨，PB粉港口现货报价在657-685元/吨。近期国际金融市场大幅波动，但黑色系商品定 价主要取决于国内基本面变化。随着国内疫情得到控制，下游复工逐渐展开，螺纹钢现货市场成交也逐步回暖，乐观预期支撑了螺纹钢期货价格。不过，需要注意的是，当前螺纹钢库存总量明显高于往年同期且库存仍在继续积累，这仍将对现货价格和期货近月合约价格 形成压制。铁矿石方面，高炉减产预期意味着需求收缩，但国际发运量处于低位对冲了需求萎缩的利空。我们对中期走势谨慎乐观，但不建议投资者追高买入，已建多单逐步止盈。

　　策略方面：多单逐步止盈。

　　焦煤、焦炭

　　偏空交易