张燕生：资本市场动荡来源于不信任

作者|张燕生（中国国际经济交流中心首席研究员）

加强防疫国际合作，尽快恢复全球产业链

当前国内的疫情基本控制住了，标志就是3月19号武汉病例归0。武汉归0意味着中国第一阶段的疫情控制住了，剩下的就是复工复产复课，会不会恢复物流互联互通，会不会产生新的疫情，有待观察。还有一个是输入性病例能不能控制住，会不会产生第二次蔓延扩散传播，这是新的不确定性。

张燕生

这个不确定性比起过去应该是好了很多。基本上能够做到发现一例、摁住一例。从这个角度讲，我个人认为中国的疫情到了风险点管理阶段，就是点对点控制。不知道什么地方发生，但是发生了，控制住。这样一来，它永远是一个局部的事情。

从这个角度讲，中国应该全面加快复工复产复课。采取科学谨慎的态度是必要的，但是确实经济社会生活停顿带来的影响太大了。

现在的疫情是全球蔓延扩散，基本上失控了。全球的病例都超过20万件，死亡病例已经超过了1万件，远远超过中国了，中国死亡病例也就3000多件，总的确诊病例累计起来也就是81000件。全球无论是确诊病例还是死亡病例都是数倍于中国。应该讲，全球的疫情基本上失控了。其中，除日本以外的G7成员，即美国、英国、德国、法国、意大利和加拿大的新增病例占全球的比例超过80%。

全球陷入衰退已成定局

疫情对全球的影响，各种说法都有。但是不管什么说法，基本上，全球经济已经陷入衰退了。按照IMF定义，全球经济增长率低于2.5%就陷入衰退，今年全球陷入衰退已成定局。

全球三大生产网络是欧洲、北美和东亚。东亚的疫情基本上趋于稳定，像日本、韩国和东南亚。中国基本上控制住了。东亚生产网络下一步怎么恢复，是一件非常重要的工作。欧洲的生产网络，相信下一步会变得越来越严重，起码是二三季度会变得非常具有挑战性。

当欧美的疫情蔓延扩散失控后，因为这个疾病的特点是隔离，隔离就是停顿。欧美的供应链、生产链、价值链如果停顿，对中国的影响是非常大的，而且历史上也从来没见过这种事情。过去无论是大萧条还是大危机，从来没有发生世界上最发达的两个地区停顿下来的情况。

欧美经济如果停顿下来，亚洲恢复起来以后，就会涉及到，全球三大生产网络，有两个塌下来，而且都是非常重要的、高端的，很多原材料、零部件和中间产品都是不可替代的生产网络，在这种情况下，东亚的生产网络能一枝独秀吗？我个人认为是非常难的。最坏的情况还没有到来，要做好准备。

那么，怎么办？第一，科学抗疫，开放合作。全球共同联合抗疫是非常重要的。全球缺口罩，缺防护服，缺医疗设备。目前重点是欧洲。德国、荷兰、法国，都是重点国家。能够稳住德国、法国、荷兰，使欧洲中心能够稳住，那欧洲生产网络能在第四季度恢复就非常不错了。加快东亚生产网络的恢复，尽力恢复到疫情前，是非常重要的。欧洲就全力以赴与它开展合作，同时也加强同美国之间的沟通、对话和合作。

第二，对于非疫情区方面。从目前看，亚洲疫情的控制是趋于稳定的，“一带一路”地区是趋于稳定的。怎么开展非疫情严重地区之间的抗疫合作和经济方面的合作，变得非常重要。这些绝大部分都是发展中国家、新兴市场，是南南合作。

合作的重点，首先是抗疫。虽然它们疫情不严重，但是防止蔓延扩散是非常关键的，要把握住这个窗口期。第二是经济方面的合作，怎么能够在全球经济陷入衰退的时候，让非疫区和中国的合作成为全球经济的稳定器。第三，疫情打击最大的是需求，没有需求，怎么恢复？因此，国际合作就是怎么能够共同创造需求，然后稳定供应链。这是目前中国应该做的最重要的三件工作。

新基建要避免过剩产能

新基建，实际从历史上，也就是1997年的危机和2008年的危机，我们都搞过基建。1997年的东亚金融危机，打击的是东亚生产网络。那一年，我们采取了各种措施扩大内需，发行基础设施国债，搞基础设施建设。从决策来讲，是非常当机立断的。1997年下半年感觉到危机对我们的影响非常大，1998年春节开始制定扩大内需的方案。3、4月份下达扩大内需的投资项目，6月之前，项目资金都到位。下半年，所有项目都开工。9月、10月就开始进行全面的项目稽查。