油脂期货晨报：印度封锁令抑制棕油需求 油脂上行承压

要闻分析

    马来船运调查机构ITS 公布的数据显示，马来西亚3 月1-25 日棕榈油出口较上月同期的97.08 万吨下跌13.59%，至 83.88 万吨，相较于3月1-20 日出口环比下降21.2%已有所缓和。不过印度宣布全国进入为期21 天的封锁状态，未来马来出口仍然堪忧。产量方面，马来西亚沙巴州周二称，鉴于此前多名工人新冠肺炎检测结果呈阳性，该州下属的3 个地区的油棕树种植园关闭，持续至本月底，棕榈油加工厂也将从本周四暂停生产。而且马来政府也声称将管制延长两周，种植园关闭时间或也将进一步延长，供给端将小幅收缩。据SPPOMA，3 月1 日-25 日马来西亚棕榈油产量环比减5.01%，单产减7.27%，出油率增0.43%。数据一定程度上支撑了马棕油价格。

    根据印尼GAPKI 周四公布的数据显示，印尼1 月棕榈油（包括精炼产品）出口量为239 万吨，1 月棕榈油出口量下降是因主要进口国家的库存水平居高。截至1 月底，印尼棕榈油库存为454 万吨，库存水平依然较高，在疫情影响需求的背景下，或将继续累库，棕油长线上涨动力仍存疑。

    操作建议

    操作上，鉴于油脂价格已到相对底部，不建议继续做空，可结合原油走势酌情入多单。油粕比方面，近期方向性不甚明显，前期空头平仓后可先观望。跨品种方面，豆棕价差多头可部分止盈，保留部分多头持仓观望。