华泰期货国债日报20200317：MLF利率持平，国债期货窄幅震荡

原标题：华泰期货国债日报20200317：MLF利率持平，国债期货窄幅震荡 来源：研究院

1.        2年期主力TS2006收盘跌0.015 %报101.0650元，成交量8673 手，减少1209手，持仓量11849 手，增加36手。5年期主力TF2006收盘跌0.010 %报101.6500元，成交量17608 手，增加780手，持仓量28852 手，增加271手。10年期主力T2006收盘涨0.015 %报101.065元，成交量75564 手，减少21243手，持仓74389 手，减少1345手。

2.        中国1-2月规模以上工业增加值同比降13.5%，2019年12月为增6.9%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月下降26.63%。

3.        中国1-2月社会消费品零售总额同比名义下降20.5%（扣除价格因素实际下降23.7%）。其中，除汽车以外的消费品零售额下降18.9%。

4.        央行开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率3.15%，上次3.15%。

5.        日本央行采取进一步宽松行动，将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金（J-REITs）购买目标提升至1800亿日元。

6.        继3月3日，美联储曾宣布大幅降息50个基点后，美国东部时间3月16日，美联储再次降息，将联邦基金利率区间下调1个百分点，至0%至0.25%，并表示将购买7000亿美元的国债以及住房抵押贷款支持证券。

投资逻辑

国债期货：全球的宽松政策持续加码，美联储突然宣布提前下调联邦基金利率100个基点至0%-0.25%，同时推出7000亿美元的大规模量化宽松计划；日本央行采取进一步宽松行动，将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金（J-REITs）购买目标提升至1800亿日元；IMF准备动用1万亿美元贷款能力应对新冠疫情。国内宽松政策也持续加码，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。目前全球的宽松政策基调对于债市仍有较强支撑，中美利差的目前扩大也给予了国内政策的更大空间，考虑到疫情结束后逆周期调控需逐步发力，货币政策届时仍需给予相应配合，后续降准降息仍可期待，短期利率下行或仍有空间，我们对国债期货持谨慎偏多观点。

策略：谨慎偏多

风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制

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