3月26日期市晨会纪要：市场初现缓解 股指多单轻仓

　　股指：市场初现缓解 股指多单轻仓

　　美联储无限量QE之后，全球股市纷纷大涨，短期内出现惶恐情绪缓解迹象。但是从目前的美国来看，市场波动依旧巨大，资金情绪尚不稳定。且随着疫情的发展，部分国家开始“封国”，全球贸易出现进入被迫性减少。经济的影响将会持续，短期的资金情绪将会遭到持续性压力，股指多单轻仓。

　　国债：国内预期央行降息 国债转为观望

　　随着美联储大规模QE之后，给市场带来两种效应。一是短期资本市场快速缓解，股市大幅上涨。目前来看，资金情绪影响严重，均是暴涨暴跌状态。二是，美联储打开各国货币“想象”空间，国内目前舆论多倾向于央行进一步降息的动作。国内存在市场预期与央行实际措施的预期落差，导致分歧加大，国债转为观望。

　　贵金属：危机vs刺激，贵金属整体向好

　　周三晚间，COMEX金银期货涨跌互现，纽约金主力4月合约下跌25.5美元至1642美元，收跌1.28%；纽约银主力5 月合约上涨0.325美元至14.725美元，涨幅达3.28%。

　　本周美国两万亿刺激政策有待落地，同时在全球央行竞相宽松的环境下，市场流动性回归，各类资产通胀压力上升，实际利率下降，美元指数进一步下行。另一方面，欧美疫情防控进度充斥着不确定性，经济衰退风险引发市场忧虑，金银避险属性有所回归。金价在连续两个交易日强劲上涨后涨势暂缓。接下来市场将继续在经济衰退恐慌情绪与政策刺激救市预期中快速摇摆。

　　操作上建议：白银轻仓买入，黄金多单持有，波段操作为主。

　　铜铝：2万亿刺激待落地，国际铜铝震荡为主

　　周三晚间，海外风险资产一度大涨，但此后随美国两党在两万亿刺激政策细节上僵持，市场回吐部分涨幅，国际有色期货盘中震荡，伦铜期货收报4872.5美元/吨，上涨0.51%，伦铝期货收报1548美元/吨，下跌0.42%。目前在全球主要经济体推出前所未有刺激措施背景下，金融属性较强的有色金属受益于流动性缓和反弹，然而全球经济衰退忧虑受疫情影响仍有不确定性，短期趋势能否谈反转尚难确认，关注欧美市场疫情增长动态及包括中国在内各国刺激政策情况，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险，建议投机客户以波段反弹操作为主，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整现货敞口风险。

　　锌镍：美国刺激计划或达成一致 锌镍轻仓试多

　　周三晚间，LME锌3涨1.15%，报收1849美元/吨。据外媒消息，近期美国两党将达成一致，很快将出台一项庞大的经济刺激方案，方案将联合美联储无限QE一起，挽救严重偏离的市场信心，考虑到锌价连续连续下跌已经令海外部分矿区有减产计划，而国内更是已经跌破国内矿山75分位成本线，短期内阶段性底部或已经显现，目前阶段可以轻仓试多，但仍需警惕情绪面的反复。

　　周三晚间，LME镍3涨0.49%，报收11335美元/吨。菲律宾总统杜特尔特25日宣布，菲律宾进入为期三个月的国家紧急状态，以控制新冠疫情在菲蔓延，4月-10月开始为菲律宾镍矿产出高峰期，后续需关注该法案对镍矿产区的影响，如果将影响出口，那么国内未来缺矿的矛盾或将愈发突出，考虑到目前镍在长期仍是多头配置的品种，在当前资本情绪普遍回暖下沪镍可轻仓试多。

　　焦炭焦煤：焦炭反弹高度受限 多单逢高离场

　　目前焦炭现货供需两端较为平稳，供给端微利状态下焦企仍有开工动能，产量稳中有增，需求端钢厂高炉开工有一定支撑，目前现货市场情绪暂稳，对后市调价呈观望情绪。期货盘面低位反弹，上方压力仍存，建议多单逢高离场。

　　煤炭市场产量稳步释放，下游焦企利润下滑采购积极性下降，现货偏弱运行。期货盘面震荡反复，建议短线操作。

　　动力煤：海外疫情继续蔓延 动力煤承压

　　周三无夜盘，全天动力煤期货维持弱势。海外疫情继续呈现蔓延趋势，G20领导人应对新冠肺炎特别峰会将于今日召开。能源化工板块继续承压，化工需求抑制反弹，拖累煤化工品种走势。电煤处于季节性淡季，需求受到抑制。煤炭产量加快释放，库存累积，动力煤维持补跌走势。操作建议：日内短空操作。

　　黑色金属：关注库存表现 螺纹反弹抛空