渣打：发达市场推动全球经济成长 股票表现仍将领先

2014年1月16日，《渣打银行2014年展望》报告在北京发布。发布会上，渣打银行（中国）有限公司个人银行财富管理和优先及国际银行部投资产品及策略总监郑毓栋先生，代表渣打银行表述了对2014年的经济展望。他认为2014年部分宏观形势会有所变化，将“A.G.I.L.E”视为今年的投资取向，认为股票在短期乃至长期，表现都将领先。

郑毓栋表示，所谓的“A”，即表示发达经济体在今年引领全球经济的复苏。发达市场2014年的经济增长需要转强，才能推动全球经济加速成长。他认为这一点特别重要，因为当前新兴市场必须在保持可接受的经济增速的同时，又减慢信贷增长的步伐并进行结构性的改革，在两者之间折衷平衡。

投资方面，虽然股票市场在过去两年的表现已经较为理想，但它的表现大致取决于发达市场股市的估值上调以及新兴市场的下调。而今年随着发达市场股市逐渐接近理想估值，市场在今后的12-18个月很可能将更加着重于以盈利增长支撑回报。郑毓栋认为，“成长”和“盈利”将是股票投资回报的关键点，这正是“G”的含义。

郑毓栋在今年的投资领域，仍然建议投资者减持债券、超配股票，他认为周期股将跑赢市场，今年科技版块将更具吸引力。

在当前持续的低利率环境下，郑毓栋预期能够创造收益的资产仍然可以吸引投资者。传统上，投资者主要依靠固定收益类资产来满足这方面的需求。然而，由于现实中收益率太低，郑毓栋仍然认为必须采取较为多元化的投资方式，才能满足大部分投资者的创收需求，而他表示应当对高息股所占比重进行提高。所以对于创收的需求仍然旺盛，这是对2014年的股市发展的另一大利好因素，这正是“I”的含义。

说到“L”，郑毓栋主要分析了美联储退出QE这一重大话题。他认为虽然美联储势将退市，但是流动性仍将是充裕的。今年，很明显市场的注意力集中于美联储是否开始减少注入流动性的规模，也关心合适开始和减少的程度，但是必须注意的是，整个发达市场的通胀或将仍然保持温和，有望令央行得以放心地继续专注于支持经济的增长。此外，郑毓栋分析道，即使美联储开始缩减量化宽松，但不表示停止注入流动性，它只表示步伐减慢而已。为了维持宽松的货币政策立场，美联储有可能利用“前瞻指引”的方式来缓和加息预期。与此同时，我们预期日本将会在2014年次季加快注入流动性。另外，如果欧洲通胀像预期中的那样，在年初有所下降，欧洲央行也可能会进行进一步的放宽货币政策的举动。因此，渣打预期全球流动性会保持充裕并且低廉的格局。