动力煤期货受困价格管制交投清淡

今日是动力煤期货上市一周年。动力煤期货自上市以来，其期货价格逐渐成为现货定价的重要依据，但是从交易量来看，与大商所的焦煤动辄几十万手的交易量相比还有很大差距，另外现货动力煤企业对于套期保值热情并不高。分析人士表示，交投不活跃的主要原因在于煤电价格并未实现市场化。

本周三，动力煤期货主力合约1501合约收盘报515.2元／吨，较前一交易日下跌0.16%。受国内宏观经济形势下滑以及国家去过剩产能化等影响，动力煤期货今年出现大幅下跌。其主力合约1501合约相比今年初最高的560.2元／吨下跌了45元／吨，跌幅达8%。

从成交量看，本周三动力煤期货主力合约1501合约成交量为3.9万手。12个动力煤期货合约中只有3个期货合约有成交量，周三动力煤期货累计总成交量为4.2万手。近期来看，动力煤期货日成交量基本维持在万手左右，更早时期，动力煤期货日成交量更为惨淡，仅在千手左右。

动力煤期货虽然从总成交量上看在所有期货品种中排名并不低，但是与大商所焦煤动辄几十万手的日成交量相比相差较大。同样以本周三数据为例，焦煤期货主力合约成交量为28.3万手，焦煤期货在价格波动较大时基本能实现上百万手的成交量。

针对动力煤上市一周年来的表现，中国国际期货研究院副院长王红英向北京商报记者表示，动力煤期货这一年来的表现如果以100分为满分来计算可以打70分，属于中等表现。动力煤期货上市一周年价格发现功能发挥了出来，但是与焦煤焦炭相比，其交投的活跃度并不高，产业客户参与热情也不高。

从价格来看，动力煤期货自今年初以来一直维持下降趋势。易贸研究中心研究员马泓向北京商报记者表示，动力煤下跌的原因在于供需层面，供应远大于需求，价格走低，需求疲软的趋势仍将继续持续。在价格下跌的趋势下，运用期货工具本应能为更多现货企业客户提供套期保值，但运用期货工具的企业并不多。

“即使有部分大企业参与进来，也没有很好地利用套期保值功能，他们要不做单边操作，要不参与国外掉期交易。”马泓说道。

另外，参与动力煤期货的期货很少。不禁让人疑问，为何这些企业明知道套期保值能更好地规避风险，还不参与进来？马泓表示，一些动力煤大企业基本都为大型央企，因为现有政策问题，国企参与期货套期保值需要向国资委批准，只有等国资委批复后才能做，而国外成熟的企业只要有合理的锁定风险业务，很快就能完成交易。

不过也有一些成功案例。去年12月，动力煤行业大型央企神华集团曾招兵买马组建期货团队，在今年煤炭能源行业如此不景气的时期，神华集团在今年前5个月实现利润284亿元，占煤炭工业协会统计的90家大型煤炭企业总利润的87.1%。“神华集团的盈利不仅因为其优良的煤炭资源以及电力、铁路、港口、航运的全产业链配合，还因为更好地利用了期货套期保值工具来规避风险。”一位业内人士说道。

王红英则表示，动力煤交投不活跃的原因主要在于市场化程度不高，相比完全市场化的焦煤品种企业，客户参与程度没有那么高，因此交投也不怎么活跃。

据悉，动力煤产量约占煤炭总产量的80%，但消费主体是电力行业，约占动力煤总消费量的60%以上。“动力煤主要用于发电以及供热，北方供热与居民生活息息相关，不管是工业用电还是居民用电，发改委都会协调煤价和电价，因此煤电价格联动机制并没有形成。”王红英说道。

除了交投不活跃外，动力煤期货的产业客户并不多，而主要因为露天仓库不利于交割。王红英表示，动力煤的交割仓库为露天仓库，容易风化、不利于保存，使得产业客户顾虑较多。北京商报记者 马元月 岳品瑜/文贾丛丛/制表