港元汇率持续走强 资金暗自布局香港市场

近期港元汇率持续走强，港元资产也开始受到投资者关注。分析人士指出，以港股为例，尽管近期在全球波动的背景下，可能出现一定波动，但对于一些优质标的，当前无疑是提前布局的良机，不少境内外资金近期可能进行加码。

港美利差扩大

最近一周以来，美元指数表现强势，然而，港元汇率也持续走强。美元对港元汇率触及强方兑换保证水平7.75，这直接说明有国际资金流入香港市场。

分析人士指出，国际资金青睐香港市场最主要的原因就是在最新的行动中，香港金管局没有完全跟随美联储的降息幅度，导致港美息差扩大，从而增强了港元资产吸引力。

3月15日，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的规模扩大宽松计划。3月16日，香港金管局在第一时间宣布将基准利率下调64个基点，至0.86%，并未“跟足”美联储的降息幅度。此后，1个月期港元Hibor与1个月期美元Libor的利差随之拉大，接近1999年以来的最高水平。

东方汇理银行在最新报告中表示，借入美元买入港元，在过去一个月中是亚洲最赚钱的套息交易，二者利差的扩大，使得高收益港元资产更具吸引力。此外，季末流动性紧张也推高了香港利率。内地资金连续通过港股通流入香港股市，也加大对港元的需求。目前总体预期的是，香港的利率短期内不会赶上美国的利率，差距仍然很大，有利于港元坚挺。

寻找被低估的AH股

实际上，除了大量外资出于港美息差扩大等原因提前布局香港市场外，内地资金也不甘落后。

瑞银证券中国股票策略团队就在8日最新发布的中国股票策略报告中指出，中国内地投资者在香港市场中“搜寻”被低估的A、H两地上市个股。

据该团队表示，有更多中国内地投资者在A、H两地上市个股中寻找被低估的H股。“我们对两地上市个股进行了自上而下及自下而上的分析，借此找出潜在的投资机会。目前共有119只A、H两地上市个股，恒生AH股溢价指数跟踪了其中的74只。在这119只两地上市个股中，49只为央企(15只金融股、28只周期股、4只防御股、2只科技股)，32只为地方国企、38只为民企。截至2020年4月3日，这些股票在其H股流通市值总额中所占的比例分别为70%、6%和24%。”

报告指出，恒生AH股溢价指数跟踪的74只个股主要是在金融、周期性和防御性行业中的央企和地方国企，目前市净率低于1倍。其中有些特例，但其作为一个整体，认为中国境内和境外投资者往往会低配它们。自2015年下半年以来，恒生AH股溢价指数如果为100，往往伴随着沪深300指数触底；该指数为140，则伴随着沪深300指数触顶；2006年以来的中值为120.2020年1月31日该指数升至136，此后在4月3日时回落至127。在近期流动性放松及有更多财政刺激出炉的情况下，AH股溢价指数或下降。

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