新的交易日来临，25大品种策略早知道

　　1、宏观股指



　　观点：上证收复3100点关口，关注领涨板块持续性



　　昨日因中美贸易第一阶段协议达成在即，在岸、离岸人民币汇率盘中收复6.90关口，使得沪深港通北上资金再度大幅净流入近93亿，叠加近期偏股类基金发售火爆等利多消息，推动三大股指延续上行趋势。晚间美方取消对中国“汇率操纵国”的认定，同步交易的新加坡富时A50指数、离岸人民币汇率纷纷走强，短期有望提升上证50、沪深300指数的整体估值水平。



　　同时从市场层面看，由于近期“暴雷”个股增多，市场主流资金持续调仓至业绩相对确定性的消费、科技类板块，带动指数强势上涨。预计在中美贸易协议正式签署、以及周四大规模限售股解禁之前，市场短期仍存一定的上行动能。需要注意的是，由于目前沪深两市成交量缩减至6500亿级别，在临近春节前市场交易将趋于清淡的情况下，市场短期上涨空间或将有限的概率较大。



　　投资策略：早盘偏强震荡思路应对，若券商、科技类板块提振股指的持续性不足，需降低盘中上涨预期，供参考。



　　2、贵金属



　　观点：中美贸易前景向好，金价失守1550



　　昨日周一(1月13日)美元指数小幅上涨，因中美第一阶段贸易协议即将签署和中东局势缓和的迹象令风险人气回暖；据新华社报道，美国财政部13日公布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定。COMEX黄金跌近1%，失守1550美元关口。国内方面，AU2002合约昨日收窄幅震荡阴十字星线。隔夜低开低走，收下行小阴线。



　　策略方面，目前COMEX金价高位回落，上方压力暂看1565美元/盎司，建议逢高做空，破位止损离场。



　　国内方面来看， AU2002上方压力暂看349.5元/克，建议逢高做空，破位止损离场。



　　3、黑色品种



　　钢材



　　观点：成交持续下滑，盘面小幅回调



　　本周螺纹、热卷产量和需求均下降。螺纹、热卷均继续累库，与去年农历同期相当。其中螺纹社会库存随奥以上冬储，大幅上涨。螺纹、热卷基差均缩小；螺纹、热卷现货价格小幅调整，盘面回调走弱。预计短期震荡偏弱运行。



　　铁矿石



　　观点：补库临近尾声，铁矿横盘调整



　　澳洲、巴西发货量下降，到港量下降；需求端，疏港量上升，钢厂开工率下降。基差大幅缩窄。短期需关注澳洲飓风和大火影响铁矿石发运情况。



　　焦煤焦炭



　　观点：四轮提涨博弈，双焦向下调整



　　焦炭方面，供给端，焦企整体开工暂稳;需求端，钢厂补库临近尾声；库存方面，且目前钢厂焦炭库存上升，焦企库存降低。目前市场交易清淡，供需暂稳，需关注冬储情况和北方环保限产解除情况。



　　焦煤方面，供给端受重污染天气预警和雨雪气候运输受限影响，且临近煤矿放假，供给没有大幅提升；需求方面，下游焦炭企业出货正常，有一定需求支撑。焦企有补货需求，上中下游库存均增加。



　　玻璃



　　国内玻璃现货市场表现平淡，需求端接货积极性一般。春节临近，下游加工企业陆续放假，物流运输剩余时间也有限，交投冷清，厂家进入累库节奏。操作上，节前逢高短空为主。



　　4、有色金属



　　观点：中美阶段协议本周有望落地，铜价低开高走



　　铜



　　隔夜铜报价49370元/吨，涨幅0.92%，昨日夜盘铜价低开高走，美国财政部13日公布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定，近离岸人民币汇率升至6.8附近，对于中美即将签署的阶段协议持乐观预期，赋能铜价冲高。



　　铅



　　铅下游补库将进入尾声，消费支撑可持续性仍显不足。短期供需两弱的局面将使铅价难有较大行情。沪铅将转为偏弱震荡运行。



　　锌



　　锌消费利好春节前难以有效体现，当前较低的库存水平和累库节奏将给与锌价较强支撑。锌价短期维持震荡。



　　5、化工品种



　　原油



　　市场在等待中美签订第一阶段贸易协议，前期原油市场风险缓和，油价进一步回跌。另一方面，沙特方面表示现在谈论欧佩克及其盟友是否会延长3月到期的减产协议为时尚早。其表示由于地区的紧张局势依然严重，沙特阿拉伯将继续尽其所能确保石油市场的稳定。短期来看，原油市场震荡为主，基本面驱动不强，春季累库阶段下油价料将弱势震荡，市场关注中美谈判进展及深化减产的落定。



　　PTA



　　PTA昨日弱势震荡为主，供应端短期利好犹存。具体装置方面，独山能源一期220万吨PTA装置中110万吨线路按计划于昨日消缺，计划消缺2-3天。逸盛大化一期225万吨PTA装置推迟重启，重启时间待定，该装置于12月底停车。节前备货刺激下，PTA现货成交活跃度得到提振，叠加国内PTA工厂检修增加，PTA基差再度走强。但需求端后续进一步走弱，会对原料端形成拖累。操作上，维持逢高短空思路。



　　6、农产品



　　棉花



　　观点：郑棉盘面资金积极，等待协议文本签署



　　今日观点延续。受宏观提振和美棉带动，郑棉近期资金驱动为主。上周轮入依旧遇冷，市场囤货心态显著，交储热情下降，从销售率来看，整体现货销售情况较之去年有所回暖，与以往年度相比仍然落后。市场囤货心态显著，限价压制力度显著减弱。整体现货销售情况较之去年有所回暖，与以往年度相比仍然落后。



　　下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交可谈价，成交分化。织厂开机率小幅下降，有局部累库现象，下游中小纺织行业预计提前放假。受中美贸易和谈利好影响，美棉在基本面疲软情况下接连上冲。受宏观提振和美棉带动，郑棉近期资金驱动为主。



　　目前宏观信心转好、驱动偏多，国际联动驱动偏多，轮入限价压制作用减弱，盘面形态偏强，等待下周合约签订情况。目前除上游囤货之外，下游难有较强支撑，剩余交易日无多，预计宏观利好出尽后会显著探底。



　　建议多单短期持有，空头等待入场时机。



　　豆粕



　　观点：成交利好难撑期价，豆粕预计震荡偏弱



　　1月13日05合约豆粕买油卖粕的压力持续存在，叠加中美贸易协议前景较好，期价震荡下行。总体来说，上游主产国方面，美豆供需报告内容利空期价，巴西大豆生长情况较好，锈病少于往年，阿根廷大豆播种面积下调；供给方面，豆粕库存情况持续好转；需求方面，处于年前豆粕备货期，但目前整体需求有所好转。目前豆粕现货成交量好转，对粕价略有支撑，但在中美协议重大利好前仍然难以止跌，建议持震荡偏弱思维。59反套可长期持有。



　　玉米



　　观点：节日临近备货意愿增强，期现同步回暖



　　大雪过后，随着节日临近基层售粮意愿增加，而下游贸易商及深加工企业因建库存需要，备货意愿增加，东北华北山东部分深加工企业以及北方港口玉米价格纷纷提价收购，随着现货的强势回暖，盘面也开始震荡走强。中美贸易谈判第一阶段协议即将签署，市场仍存在利空情绪，另外贸易商及企业现在备货积极，但仍比较担忧后市集中售粮的压力，因此盘面拉涨的幅度将受到限制。短期来看盘面震荡走强，但上涨空间有限。



　　策略：短期可适当低位试多，但注意止损。长线者可观望节后售粮速度后，等企稳布局多单。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价涨落互现，期货震荡偏强



　　周一现货稳涨落互现，盘面保持低位震荡，以收盘价计整体收涨。年前现货有望延续偏弱走势，期价缺乏利多刺激，或保持低位震荡，01~05合约不排除继续下探的可能，06等远月合约关注震荡区间的底部支撑。策略上空单可继续持有，空仓者可暂时观望。



　　套利：JD59价差反套可继续持有。



　　生猪



　　观点：北方猪价稳中上行，南方地区震荡调整



　　1月13日，全国外三元生猪均价36.22元/公斤，上涨区域集中在华中、华东、东北地区。由于北方地区天气向好，生猪向南方调运较为顺畅，走货速度加快，刺激猪价走高。而由于南方生猪均价高于北方，受北方低价猪源冲击，加之消费疲软，遂形成南北市场猪价分化的状态。



　　从区域上看，东北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏正常，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户轻微压栏，供应量正常，企业销量和收购量正常偏少。



　　屠宰企业收购价：河北千喜鹤119公斤外三元出栏价34.8-35元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格35元/千克。养殖企业：河南牧原130公斤外三元出栏价37元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价38.4元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格37.6元/千克。



　　综合来看，全国生猪价格继续保持稳定，屠宰企业屠宰量上升，农村市场需求强劲。北方地区集团猪场猪价上涨现象突出，屠宰企业接货积极性较高，南方市场表现一般。预计短期猪价稳中偏强，部分地区震荡调整。



　　油脂



　　观点：多头获利离场棕油下跌，豆油内外压制高位回调



　　棕油观点：12月马棕榈油报告利多，因政治因素印度限制马棕油进口，印尼及马来政府通过生柴刺激内需提振市场，市场充斥着各种多空消息，盘面高位价格博弈加据。在国内，棕榈油仍在继续累库，并增加到历史较高水平。12月-2月是棕榈油需求淡季，因今年下游贸易商备货追涨，致使现货成交同比增幅较大。但高价格限制需求，近期现货成交持续萎缩。国家提出维稳食用商品价格态度，在豆棕油库存逐渐回暖的情况下，情绪一旦受到打压，将面临恐慌下跌。昨日盘面减仓下行，多头资金获利平仓，关注盘面走势，若多头连续离场，多头情绪将受打击。短期可以轻仓试空，注意止损。



　　豆油观点：中美将在13-15日签署中美经贸第一阶段协议，美豆出口端压力缓解，而1月USDA供需报告大豆偏空，且豆油库存回暖，价格受到压制，美豆油震荡下行。12月港口到港进口大豆环比同比均增加，中国承诺增加美豆进口，缓冲国内大豆库存下降的压力，近期大豆库存开始增加，油厂开机率回暖，周度压榨量持续增加，豆油库存止跌微幅反弹，供需偏紧或将局面缓解。因印马棕榈油实施出口关税及豆棕价差在较低位置，豆油替代效应增加，近期豆油成交再次回暖，借助棕榈油表现强势，豆油高位获支撑，但近期中美贸易的利空情绪及美盘高位回调压制市场看涨情绪，短期高位或有回调。



　　菜油观点：11月菜籽进口环比减少，较同期大幅减少，上周菜籽压榨量再次回落，菜籽菜油库存小幅减少，因高位价格限制，菜油现货成交受到限制，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。短期高位震荡。



　　策略：风险者单边棕榈油可以适当试空，但注意止损，防止多头再次起势，谨慎者单边观望。套利者，可做扩豆棕价差，入场点450-500。止损400。也可择机做扩主力合约菜豆油和菜棕油价差。



　　7、商品期权



　　铜期权



　　周一铜期权总成交19817手，环比增加6543手，总持仓量37654手，环比增加1481手，铜期权交易活跃度有所提高。总成交量PCR当前0.47，总持仓量PCR小幅减小至0.69，市场情绪仍然乐观。



　　对于中美即将签署的阶段协议持乐观预期，赋能铜价冲高，趋势策略建议卖出看跌期权；铜期权隐含波动率维持震荡，CU2002隐含波动率14.43%，环比持平，CU2003、CU2004合约系列隐波率小幅减小，组合策略建议暂时观望。



　　铁矿石期权



　　铁矿期权昨日成交上升，总成交17432手，环比增加14%，总持仓量104703手，环比增加2%。M2005系列期权总成交15907手，环比增加14%，总持仓量92105手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.65。看涨和看跌最大成交量执行价分别为650和560，最大持仓量执行价也分别为650和560。铁矿主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为22.93%。05对应系列期权隐含波动率小幅回升，最新值为22.59%。



　　澳巴发货量和到港量下降；疏港量上升，钢厂开工率下降。基差大幅缩窄。短期标的震荡调整为主，主力系列期权隐波在偏低位有所回升，建议持有买入跨式期权。



　　豆粕期权



　　豆粕期权昨日成交下降，总成交量122325手，环比减少19%，总持仓量479195手，环比增加3%。M2005系列期权总成交91873手，环比减少28%，总持仓量312050手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2500，最大持仓量执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动率大幅上升，10日HV最新值为13.01%。05对应系列期权隐含波动率增加，最新值为16.29%。



　　供需报告利空，巴西大豆生长情况较好，阿根廷大豆播种面积下调；库存情况持续好转；年前备货期，现货成交有所好转，标的震荡运行为主，主力隐波高位，择机卖出看涨期权。



　　棉花期权



　　受宏观提振和美棉带动，郑棉近期资金驱动为主。上周轮入依旧遇冷，市场囤货心态显著，交储热情下降，从销售率来看，整体现货销售情况较之去年有所回暖，与以往年度相比仍然落后。市场囤货心态显著，限价压制力度显著减弱。整体现货销售情况较之去年有所回暖，与以往年度相比仍然落后。下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交可谈价，成交分化。织厂开机率小幅下降，有局部累库现象，下游中小纺织行业预计提前放假。受中美贸易和谈利好影响，美棉在基本面疲软情况下接连上冲。受宏观提振和美棉带动，郑棉近期资金驱动为主。  



　　CF005成交量的PCR值为0.42，持仓量的PCR比值为0.71，市场情绪偏乐观。CF2005期权的平值期权在14400，60日历史波动率16.17%，20日历史波动率为12.12%，CF2005期权的隐含波动率处于18.63%，近期棉花的历史波动率比较弱。CF2005及CF2009期权合约的隐含波动率平稳上升，目前隐含波动率都逐步走强，CF2005的隐含波动率与CF2009期权合约隐含波动率均出现了不同幅度的上升，CF2005的隐含波动率18.63%，而CF2009期权合约的隐含波动率为17.28%。目前趋势性策略没有较好的入场机会，当前波动率处于较高位置，隐含波动率与历史波动率之间存在溢价空间，可以做空波动率。



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