白银市场上演诡异大戏 金银比创27年来新高

　　外盘国际白银涨破16美元/盎司大关，创2月27日以来新高。

　　外汇市场交易员李欣对《华夏时报》记者表示，今年年初的时候一直不看好金银比，由于从基本面情况分析不太支持白银价格上涨，但经过数月的演化，现在金银比已经上升到历史高位，这两天出现的爆拉足以说明问题。最近几个交易日，在沪金期货高位震荡之际，白银期货连续上行，大有赶超黄金之势。

　　对此，道明证券大宗商品策略师Melek表示，以前许多投资者认为，黄金市场已经耗尽了很多能量，但实际上白银的上扬仍有很大的空间。市场预计，在今年余下的时间内，白银价格仍将出现显著的上升，有望推升至16.7美元/盎司，大致较目前水平上涨6%；预计明年将会涨至18.75美元/盎司。

　　根据观测历史数据，每当金银比大幅高于正常水平(70-75)时，银价底部出现。当金银比突破80时，表明白银价格相对于黄金价格来说是被过度低估的，这往往是白银最可靠的买入信号之一。6月24日国际现货金银比一度飙升至93附近，创27年新高，该比值很可能是一个阶段性的顶部，未来料将出现大规模的调整，从而回到80下方的正常水平。随着金银比值的下降，且在黄金价格不可能出现大幅回调的情况下，白银价格必将走强。

　　财经评论员付鹏对《华夏时报》记者表示，过去三年，金银比趋于上升。自2016年初贵金属上涨并且在2016年夏季见顶以来，黄金的表现一直稳定优于白银，金银比升势平稳。由于白银比黄金更像工业金属，而且它也是一种贵金属，在通胀且全球工业活动健康或不断增长的时候，白银是最有价值的。但这也意味着它不像黄金那样纯粹是避险贵金属资产，当全球经济和工业活动放缓而非增长时，白银需求会下降。

　　付鹏表示，此前，黄金走势持续强于白银，不过，目前金银比已经攀升至93，为27年的最高水平，远高于80-85的平均区间水平。所谓的金银比，是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。

　　经济处于衰退周期，白银的下跌比黄金来得迅速，反之，经济处于上升周期，白银的上升也会比黄金来得快。此外，从外盘持仓可以看出，截至7月15日，SPDRGoldTrust黄金ETF持仓量为800.54吨，周增3.57吨，连增两周至近一个月以来新高，多头氛围仍占主导。同时SharesSilverTrust白银ETF持仓量为10217.26吨，连续5日持平。

　　此外，安信证券有色金属行业首席分析师齐丁表示，金银比价的均值回归本质上是白银工业属性的激活。首先是美联储7月底降息必然会带来经济的脉冲性修复，事实上在6月4日美联储转鸽之后，6月份美国的零售数据、通胀、就业数据均出现略好于预期的情况。

　　其次，国内6月份数据好于预期，且国务院会议重申坚持积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策，运用好逆周期调节工具，逆周期宽松仍会持续。与此同时，周期行业经过5-7月的去库存，随着流动性改善和经济预期略有改善，逐渐会进入补库区间，利好工业需求季节性修复。

　　而从历史走势来看，每次金银比价从高点的修复，往往都是尖顶，在金价持稳的背景下，往往会带来白银的迅猛上涨。所谓的白银供需很差、库存历史新高可能会不断抬高金银比价的高点，但并不能抹煞白银“货币属性+工业属性”的特征，在工业属性修复中一定会伴随金银比价从极端值回归正常值的修复。“历史上看金银比价确实不断被抬高，但金银比价的极值修复不也是一次次重演吗？”齐丁称。