煤炭行业周报:内蒙银矿矿难将牵连煤矿生产,供需双弱使煤价震荡运行

本期投资提示:

    23日内蒙锡盟银漫矿业发生矿难,预计将会使得当地安监进一步趋严,2019年蒙西和陕北煤炭因超产矿机和证件不全矿井生产均将受限,煤炭供给较2018年下半年整体出现收缩状态,加之禁止澳洲进口煤影响,整体煤炭供给呈现收紧偏弱状态。需求端,电力因长协机制需求相对平稳,非电用煤需求目前仍旧疲弱,节后复工需求形势不甚明朗,动力煤供需双弱局面使得煤价震荡运行。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,近期受澳洲煤限制令影响,消费地焦煤价格开始上涨,但宏观经济预期尚未转为乐观,钢价承压导致焦煤焦炭产业链投资逻辑存在瑕疵,所以仍旧看好动力煤板块,动力煤龙头标的处于低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华、陕西煤业;另外烯烃价格维持高位震荡,推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源。

    重要信息回顾:

    中小煤矿复产缓慢,动力煤价格震荡运行:受陕北矿难影响,陕北、蒙西等地部分中小煤矿被要求停产排查。春节假期后,陕西榆林地区除个别大矿正常生产之外,多数煤矿停产放假,机采煤矿复产时间基本集中在2月12日,小型煤矿复产时间尚不确定;内蒙古鄂尔多斯地区煤矿从2月11日起开始也陆续恢复生产,已经复产的煤矿产量较小且要等待复产验收,煤矿恢复正常状态仍需一定的时间,故总体供给仍偏紧。假期后企业陆续开工,中下游需求逐渐恢复,动力煤价格震荡运行。近期港口严控澳洲进口焦煤,导致焦煤供给偏紧,或导致炼焦煤价格提升。焦煤、焦炭价格高位盘整。

    国际油价高位盘整:截至2月22日,布伦特原油期货结算价环比上涨3.4美元/桶,至67.07美元/桶,涨幅5.34%。截至2月22日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.85,环比上涨0.03点,涨幅0.94%;国际油价与国内煤价比值3.15,环比上涨0.14点,涨幅4.6%。市场对产油国快速减产的预期成为推动此轮油价反弹的主要动力。

    进口煤通关增加,下游阶段性补库存结束,导致秦港调出量减少:本周秦港煤炭日均调入量52.44万吨/日,上升0.5万吨,涨幅0.96%;日均调出量49.3万吨/日,下降4.43万吨,跌幅8.24%。截至2月22日,秦港库存517.36万吨,周环比下降8.79万吨,降幅1.67%。广州港煤炭库存252万吨,周环比下降1.2万吨,跌幅0.47%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共42艘,环比上升5艘,环比涨幅12.55%;预到船舶日均16艘,环比下降5艘,环比降幅14.67%。进口煤通关增加,且随着南方天气转暖,民用电负荷下降,而工业用电又难以快速提振,随着电厂阶段性补库的结束,港口煤炭发运量回落。

    节后开工,日耗水平回升:本周六大电厂日均耗煤环比上升10.37万吨至53.47万吨/日,涨幅24.07%。截至2月22日,库存环比下降4.49万吨至1720.86万吨,跌幅0.26%;存煤可用天数下降9.9天至28天。正月十五之后下游工商企业陆续开工,电厂日耗增加。

    国内需求回暖,澳洲煤进口减少,海运费有所起伏:截至2月22日,国内主要航线平均海运费环比上涨1.12元/吨,报收28.14元/吨,涨幅4.15%。截至2月22日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌1美元/吨,报收8.5美元/吨。节后工商企业陆续复工,对煤产品需求增加,国内航线运价有所回升;澳洲煤进口受限,航运略低迷。