期货专家连线：橡胶基本面利空 铁矿难有明显趋势

　　和讯期货消息 7月4日金瑞期货分析师团队和国投安信期货分析师团队做客和讯期货专家连线，对网友的盘中提问做出即时回答，以下是问答精彩内容汇总：

　　guobigui：老师，今天的螺纹怎么看？

　　金瑞期货研究：基本面仍处于被动增库周期，钢价承压，但市场预期下半年宏观政策会有所放松以对冲外部压力。短期内生弱周期与政策放松预期博弈，预计螺纹上下两难。观点供参考(07-04 10:50)

　　phone3084086：铁矿石这样的波动已经半年了，要吐血。铁矿石还能补涨吗？

　　金瑞期货研究：现阶段铁矿石基本面特征表现为，供应充足，且成本曲线边际变化平缓，在边际需求有限变动的情况下，价格呈现窄幅波动，难有明显趋势。观点供参考(07-04 11:17)

　　phoneqpkjwcm：老师，请帮忙分析橡胶

　　国投安信(600061,股吧)期货：观点概述：本周密切关注中美贸易战进展，仓单持续大增，7月初保税区橡胶总库存续升

　　驱动力：5月中国汽车产销量分别为234.4和228.8万辆，同比分别增长12.8%和9.6%，环比分别下降2.3%和1.4%，1-5月中国汽车累计产销量分别为1176.80和1179.24万辆，累计同比分别增长3.84%和5.71%；6月中国重卡销售11万辆，环比下滑3%，同比增长13%，1-6月累计销售66.98万辆，累计同比增长15%；5月中国天然橡胶进口量24万吨，同比增长4.35%环比增长50%，合成橡胶进口量41万吨，同比增长28.13%环比增长51.85%，1-5月累计进口分别96万吨和177万吨，累计同比增长-22.8%和7%；上周国内全钢胎开工率续升，半钢胎开工率回落；7月初青岛保税区橡胶总库存续升3.63%至18.86万吨，上期所天胶库存续增，仓单巨增；原油上涨，丁二烯持稳，合成胶持稳，天胶与合成胶价格严重倒挂，胶市极度悲观情绪升温。

　　安全边际：RU1809和RU1901合约基差分别为-385和-2090元/吨附近。

　　操作建议：沪胶来回拉锯，近月合约基差回归正常，套利和套保资金太强，投资者观望或日内操作，关注6日中美贸易战进展，双方均涉及天然橡胶下游需求，整体对胶价形成利空影响。(07-04 13:55)

　　phoneisyv85c：640多的动力煤能过650吗老师

　　国投安信期货：动力煤：观望

　　操作建议：当前时点不建议操作。

　　驱动力：当前动力煤中下游市场的焦点在于库存快速累积，5-6月动力煤港口和电厂库存增加2025万吨（18%），累库幅度比2-3月的1581万吨（16%）还要显著。所不同的是，后续7-8月为动力煤需求旺季，而一季度累库后的4-5月为传统需求淡季。结合当前偏强日耗下偏低的库存可用天数，后期需求的兑现程度和旺季去库存速度成为左右行情的关键。此前我们提到过高温天气、水电让位、环保限产行业错峰后需求的集中释放是4-5月电煤需求同比显著增长的主要原因，但这些因素在7-8月耗煤旺季的边际贡献有限，不应对夏季煤耗给予过分乐观预期。目前来看，未来40天主要城市气温预报总体持平或低于历史均值，6-8月水泥行业停窑方案较去年同期偏多，我们对需求端的预期持更谨慎态度。 行情判断上，上周动力煤中下游库存累积再次超出我们预期，预估9月末库存水平较去年同期高近800万吨（7.17%），而需求与去年9月的高基数相比或无明显增量，我们将9月合约估值区间下调至620-630，当前盘面价位震荡偏空。关注本周环保督察组撤离内蒙后煤矿供应能否有效恢复，产地成本支撑坍塌将带来确定性更高的做空机会。

　　安全边际：昨日收盘7月合约对内贸煤升水0.31%，9月合约对内贸煤贴水6.67%。

（责任编辑：吴晓琳 HF106）