【一周观察】短期双焦继续走弱，动力煤持续探底！

本周动力煤市场延续弱势下跌。主产地方面，煤矿销售无明显好转，部分产地煤价继续保持小幅下跌，陕西地区受下游化工等行业需求减弱影响，市场采购乏力，煤矿库存压力增大，多矿降价10～20元/吨左右。内蒙地区部分中低卡煤受港口市场煤价格持续下行影响，周边电厂等需求采购减少，煤矿出货效率偏低，煤价再次下调5～10元/吨。山西晋北地区贸易商由于发运倒挂影响，多数处于停发运状态，煤矿整体出货乏力，煤价出现小幅下跌。

港口方面，本周港口询货需求偏少，港口锚地船舶数量有限，加之受到大型煤企长协价格大幅下调影响，贸易商恐慌性抛货心理加重，报价纷纷下探，但是需求并未出现明显好转，煤价仍在进一步下跌当中。截至目前，港口5500大卡主流报价多集中在525元/吨左右，5000大卡主流报价多集中在460元/吨左右。

下游需求方面，在当前电厂低耗高库存模式下，电厂需求受到压制，加之北方供暖结束，淡季效应逐步显现，春季机组停机检修也亦将到来，下游耗煤需求增幅有限，需求难有明显提升，预计煤价短期内仍将延续弱势运行！

焦炭市场

本周焦炭价格经过短暂的维稳后第5轮提降风雨欲来，下游钢材市场持续弱势，钢企利润不断收缩，在自身焦炭库存高位的情况下开始打压焦炭价格，而山西部分地区焦企基本无库存，对于降价抵触情绪很高，钢焦双方博弈激烈。截止3号，山西临汾一级冶金焦价格1700元/吨；河北唐山准一级冶金焦1760元/吨；日照港准一级冶金焦1700元/吨。

目前对于第5轮下降个别地区的焦企已经接受，一些销售良好无库存的企业则抵触强烈，从供需的角度来看，焦企的开工仅有小幅上升，而钢企则大幅上升，焦炭的供需有明显的好转，焦企厂内无库存就说明了需求较好，但现阶段抄底的贸易商数量也在减少，观望的人开始居多。据我们今日智库了解，焦企手里的订单还能维持5~8天，连带后期自身库存的累积时间，预计短期内焦企应该不会同意接受提降，但胳膊终究还是拧不过大腿，在钢材市场短期处于弱势的情况下，本次价格提降落地应该也是时间问题，如果第5轮下跌全面落地那么多数焦企将处于亏损状况，因此预计之后焦炭价格将很难再下降，除非炼焦煤给予其一定的让利。

炼焦煤市场

本周炼焦煤市场继续偏弱运行，从价格表现来看，临汾安泽低硫主焦再降20，出厂含税1400元/吨，较今年高点已经累降250元/吨。柳林低硫主焦降60元/吨，出厂含税报1360元/吨；中硫1.3出厂含税报1070元/吨，下降70元/吨；高硫2.3主焦承兑报950元/吨，下降10元/吨。晋中灵石高硫肥煤降40元/吨，出厂含税报1030元/吨。山东济宁气精煤报1000元/吨左右，下降30元/吨。

目前，炼焦煤供给仍旧偏为宽松，受终端需求依旧疲软影响，钢、焦市场承压运行，焦企第五轮下跌逐步开启，国内炼焦煤市场承压明显。进口煤方面，据蒙古国海关通报，嘎顺苏海图/甘其毛都口岸3月21日开关起，截止4.1日，累计通关运煤车辆274台次出口煤炭3.19万吨、运铜精粉车辆372台次出口铜精粉1.26万吨，通关水平处于明显低位，口岸原煤、精煤价格受国内市场影响，价格也有所回落；受国际疫情影响，澳洲海运市场近期成交冷清，贸易人士继续看跌，价格不断下跌。

整体而言，4月份炼焦煤市场大概率将持续走弱，逐步触底，后期再降空间相对有限！

黑色系期货

焦煤主力合约：周五行情低开低走，继续创出近期新低。盘中一度跌破1200元整数关口。开盘1230.5元/吨，最低1199元/吨，最高1235元/吨，收盘报1210元/吨，较上一交易日下跌23元/吨。结构上目前行情进行了向下突破后的确认，和上周预期吻合，走势整体已经被空方主导，短期将继续震荡向下。

焦炭主力合约：周五行情小幅高开后震荡走低。开盘1757元/吨，最低1722元/吨，最高1758元/吨，收盘报1739元/吨，较昨日下跌11元/吨。结构上目前走势重心已经完全向下，而且突破了我们一直强调的宽幅震荡区间，上周提示注意在如图红线位置的做空机会的来临，目前已经大幅向下突破，短期走势将继续向下震荡运行。