南华期货早评2020.3.27

生意社03月27日讯

　　螺纹：终端加紧备货库存持续下降

　　热卷：3月车市略有回暖各地补贴继续出台补贴政策

　　铁矿：近期供应波动较大，短期延续剧烈波动走势

　　焦炭：现货底部，盘面震荡为主

　　焦煤：蒙煤通关车辆开始增加

　　动力煤：下游库存高位，继续寻底

　　进口方面政策有所收紧，而国内煤矿复产已经恢复到正常水平，向上空间不大。港口库存增加，贸易商询货积极性较低，需求弱。下游日耗回落，同时库存依旧高位，后期需求恢复下首选使用库存。整体看虽然需求将回升，但四月属于传统淡季，供需依然偏于宽松。同时下游高库存下，盘面上方压力较大，走势偏弱。

　　秦皇岛耀华一条生产线近期有冷修停产的计划。在巨大库存压力之下，各地玻璃生产厂家通过下调价格增加产品竞争力。华东、华南地区为应对沙河、湖北低价玻璃大量涌入，本地企业出库受到极大压制的情况，预计仍将频繁调整价格。贸易商及下游加工企业采购情绪一般。短期仍然建议逢高做空。

　　重碱下游玻璃企业受库存压力影响，资金紧张，以及碱库存量相对充足，按需进货。轻碱下游订单少，装置开工负荷不足，需求较弱。纯碱短期预计短期继续偏弱表现。期价震荡偏空，可尝试日内逢高做空。

　　白糖：势头偏弱

　　棉花：美棉下跌

　　鸡蛋：底部尚未到来

　　红枣：红枣行情疲软

　　苹果：西部行情趋于缓和

　　玉米、玉米淀粉：稳中有涨

　　点评：中储粮在月底结束收购前积极收购助推市场看涨心态、贸易商囤粮补库意愿不减等支撑行情坚挺；华北产区流通粮源供给偏紧，玉米价格稳中有涨；南方销区受下游消费疲软以及进口谷物持续到货拖累价格弱势运行为主，近期拍卖消息、玉米种植面积、天气等炒作信息持续扰动市场，到影响市场主体心态。期货市场，玉米维持震荡走势，波段思路操作。

　　3月26日,全国统计口径内生猪均价35.72元/公斤，环比-0.42%。其中河南新郑34.18环比-0.44%；安徽合肥35.24环比-0.4%；山东潍坊33.98环比-0.85%；河北沧州34.4环比0.06%；湖北襄阳34.9环比0%；四川成都37.22环比-0.16%；广东惠州38.43环比-0.59%；北京大兴34.22环比-0.81%；天津静海34.57环比0.12%。国家冷冻猪肉抛储已进入常态化，进口量快速增加，短期增加供给，稳定生猪价格。

　　油脂：滞涨回落

　　为控制新冠肺炎疫情蔓延，包括棕榈油头号进口国印度在内的全球多个国家出台封锁措施，令投资者对需求的担忧情绪加重，拖累马棕油价格。昨日马棕油05滞涨回落，尾盘收于2400附近，跌幅达到1.56%，预计短期将呈现弱势震荡态势。

　　因沙巴7个种植园的工人被检测冠状病毒阳性，暂停该州三个地区的棕榈业务，但据悉沙巴在3个地区只有那些拥有冠状病毒的区域需要关闭，没有问题的可以继续照常经营，供应忧虑有所缓解，然而包括棕榈油头号进口国印度在内的全球多个国家出台封锁措施，印度开启了21天的封城后，预计斋月备货节奏将被打乱，产地出口也将受到影响，令投资者对需求的担忧情绪加重，加上船运调查机构数据显示3月前25日马来西亚棕榈油出口下降11.7-13.6%，拖累棕榈油价格。但是近几日国内油脂需求良好，此前市场出现连续放量成交，棕榈油库存下滑，且疫情对棕榈油生产、物流影响的担忧犹存，或限制油脂行情下跌空间。连棕油主力09合约在20日线处受阻，尾盘收于5日线附近，跌幅达到2%，建议短期按照波段思路操作。

　　由于巴西政府采取措施缓解此前市场对农产品装运及出口担忧，目前民间船运机构统计，截止3月25日巴西已对中国装出731.54万吨大豆，加上目前巴西大豆榨利丰厚，另外此前市场担心后期南美大豆装运问题转而采购了一批美豆，据悉上周至今中国买家采购了至少4-5船近月船期美西大豆，利空国内市场。加上原油价格下跌，拖累国内油脂价格。不过，南美港口虽说正常运作，但运输、装船及检疫时间延长，3月份国内大豆到港量相对偏少，仅482万吨，4月大豆到港也仅688万吨，较此前预期约有50万吨推迟，当前国内油厂低开机率状况或延续到4月中下旬，豆油库存将下滑。同时马来最大棕生产州沙巴将暂停三个地区棕榈业务，疫情对主产国的生产、物流及港口装船担忧难消，仍将支撑油脂行情。豆油主力09期价在20日线附近震荡收阴，跌幅达到1.64%，建议短期波段思路操作。