中信证券收购广州证券新进展！证监会6500字反馈意见

中信证券收购广州证券事项，又有新进展。

13页文档，14个问题，逾6500字反馈意见，证监会要求中信证券对收购广州证券事项进行补充披露，涉及标的公司的业务、机构、人员以及市场环境等方方面面内容。若无意外，公众将在30个工作日内，看到中信证券关于本次反馈意见的详细回复。

24日晚间，中信证券披露了《证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，通知书表示，监管已对相关行政许可申请材料进行审查。据并购重组审核工作流程，本次收购事项正式进入监管审核的第四个环节，随后还有反馈回复、并购重组委会议和审结三个环节。

有大型券商非银首席分析师对记者表示，14个反馈问题都是监管对本次收购的正常问询。与年初上交所对本次收购下达的问询函侧重信息的公开性不同，证监会反馈意见侧重信息的合规性，所以涉及的问题比较细致全面。

今年来，广州证券大量裁撤各地分支机构，多名投行员工已以“交流学习”的名义前往中信证券工作。据证监局公布信息，广州期货及金鹰基金关于变更5%及以上股东的申请材料均已提交证监会审核。

14个反馈问题涉及五大方面内容

据中信证券公告，23日，证监会对收购广州证券事项下达了14个审查反馈意见，对广州证券未来的定位及资产剥离进展，公司经纪、投行、自营、资管、信用等各个业务板块的业绩，以及收购估值事项等进行剖析式反馈。

九州证券副总经理陈美兴对记者表示，证监会出具的反馈意见涉及标的公司的业务、机构、人员以及市场环境等方方面面内容，是严格执行信息披露新规的具体体现。

陈美兴认为，这些反馈意见可以归纳为五大方面内容：

一是整体上要求进一步披露交易完成后上市发展战略与业务模式，以及上市公司整合方案和对中小投资者的关切。

二是要求披露需要审批的内容和可能的期限。

三是要求对标的公司的经纪、投行、自营、资管、信用业务、买入返售和卖出回购等五大业务经营情况以及影响因素进行披露。

四是对标的公司资产负债表的比重较大的两项资产以及收入和成本等做具体披露要求。

五是要求对标的公司的估值方法进行解释和披露。

具体而言，券商中国记者梳理出九个主要问题：

1、关于广州证券未来定位。

中信证券此前披露，广州证券将定位为中信在特定区域经营特定业务子公司，拟在广东省（不含深圳）、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省内开展业务。

监管要求中信证券补充披露，本次交易完成后，中信证券未来经营发展战略和业务管理模式，是否会对广州证券现有业务的自营、投行、资管的规模、模式、方向产生重大影响；并进一步补充披露，本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合计划、整合风险以及相应管理控制措施。另外，中信证券对本次收购未设置业绩承诺，须补充披露对公司中小股东权益的影响。

2、关于广州证券资产剥离情况。

本次交易以广州证券资产剥离为前提。中信证券须补充披露，广州证券资产剥离及相关股东资格及股东变更的审批进展，预计办毕期限，是否存在法律障碍或不能如期办毕的风险。

3、关于广州证券经纪业务业绩表现，以及本次交易对中信证券在华南地区开展经纪业务的影响。

2017年、2018年以及2019年第一季度，广州证券经纪业务收入占营业收入的比例分别为29.00%、30.57% 和54.16%；同期广州证券的证券经纪佣金率为万分之4.79，万分之3.67，以及万分之2.82。

证监会要求中信证券补充披露广州证券经纪业务区域分布、各区域竞争情况、发展趋势以及佣金率持续下降的原因等。还要求中信证券结合其在华南地区证券经纪业务开展情况，补充披露本次交易对公司在华南地区开展证券经纪业务的影响。

4、关于广州证券投行业务。

上述报告期内，广州证券投行净收入均同比下滑，并且有3只作为主承销债券发生违约，且身陷诉讼。

监管要求中信证券补充披露广州证券投行业务的收入确认原则是否符合企业会计准则相关规定，并披露包销方式面临的风险及相应风控措施。另外，监管要求中信证券进一步披露广州证券投行业务的主要客户名称、收入、金额等情况，补充披露客户稳定性对投行业务的影响。

5、关于广州证券自营业务。

上述报告期内，广州证券自营业务收入占营收的比例分别为21.73%、45.64%和58.39%，各类金融产品收益率均呈现较大幅度的波动。