通胀下滑 美联储降息预期上升

　　机构：银河证券

　　美国5月PPI月率上升0.1%，年率上升1.8%，从前值2.2%大幅下降，CPI年率仅为1.8%，5月份政府开支同比增加21%，而收入只增长了7%，预算赤字达到2078亿美元，同比扩大38.8%。5月工业产出月率0.4%6月密歇根大学消费者信心指数初值97.9,5月零售销售环比增加0.5%。近期通胀疲软，加上一系列经济数据显示美国经济正开始下滑，美联储降息的预期强化。但美联储下周降息的可能性有不到20%，但7月降息的概率超过80%。

　　美国5月PPI月率上升0.1%，预测值上升0.1%，前值上升0.2%；年率上升1.8%，低于预期的2%，从前值2.2%大幅下降。5月的核心PPI月率上升0.2%，预测值上升0.2%，前值上升0.1%，核心PPI年率上升2.3%，预测值上升2.3%，前值上升2.4%PPI连续第二个月上升，主要受酒店住宿成本飙升及其他服务价格上涨的拉动，但PPI升幅明显下降。

　　周三公布的美国5月未季调CPI年率仅为1.8%，低于预期的1.9%和前值2%；因季调后CPI月率为0.1%，远低于前值0.3%。核心CPI年率仅为2%，低于预期的2.1%，核心CPI环比持平，未达到预期的0.2%。5月的12个月中，CPI增长1.8%，低于4月份1.9%的增幅。

　　美国通胀出现明显回落的主要原因是国际油价大幅下滑，能源价格开始正常化，由于食品价格反弹被汽油价格下滑所抵消。今年以来能源价格大幅上升，是推动年初以来CPI反弹到2.6%的主要驱动力。5月随着近期油价持续走低，美国通胀明显下降。虽然核心CPI仍2%，与美联储的通胀目标一致，但也正在下滑中。