商品期货大面积飘绿 棕榈油跌破4564关口

【商品期货大面积飘绿 棕榈油跌破4564关口】4月21日消息，国内商品期货大面积下跌，苯乙烯、沥青、塑料、乙二醇及棕榈油期货跌幅领先，值得关注的是，棕榈油主力跌破4564关口。

　　4月21日消息，国内商品期货大面积下跌，苯乙烯、沥青、塑料、乙二醇及棕榈油期货跌幅领先，值得关注的是，棕榈油主力跌破4564关口。

　　延伸阅读：

　　棕榈油基差走强 豆油囤货心态倍增

　　第一部分核心观点

　　1。 24度棕榈油现货基差继续看强，期货盘面近强远弱，强现实与弱预期相博弈。

　　2。 豆油收储行情一日游，市场囤货心态较强。

　　3。 马来库存将见底增加，未来卖压或将逐步体现。

　　第二部分焦点分析

　　1。 24度棕榈油现货基差继续看强，强现实与弱预期相博弈。

　　一周过去连棕延续底部震荡，马棕油06主力在2198林吉特再度形成强力支撑。棕油当下的博弈相对比较明了，现货端眼下比较强势，按照当下华南现货基差2005+90以及p59月差230计算的话，折合09的华南现货基差大致在300元/吨以上，处于绝对高位。近期来看24度基差将继续看强，一方面供应端4-5月到港量偏少，4月船期部分后移，而6月套盘利润维持亏损300-400元/吨，采购意愿较差；而需求端随着气温的回暖，在豆棕现货价差800-900元/吨的位置是比较有利于低棕的消费，近期终端对低棕采购意愿比较强，出库量向好。因此，未来两个月国内港口库存将进一步下降，本周基差上涨，未来或将继续维持强势状态。

　　三大油脂当前期现结构均为近高远低的back结构，但形成原因不尽相同。对于棕油而言预期主要反映对远期产地的悲观。近两周印尼和马来相近传来生柴计划实施的困难性和推延，而前期交易的疫情带来的需求下降本身也仍在发酵中，前者生柴需求下降的预期将逐渐体现在中长期的逻辑，而后者为近期国内外棕油价格弱势的主要原因。 目前认为盘面价格依然没有彻底消化印尼和马来生柴计划“泡汤”的预期，若这部分需求大幅下降，中长期产地价格仍有下跌的可能，主观认为价格的弱势可能将在5月以后逐步体现，而近期盘面将继续底部震荡，p2009在4500-4900区间收窄。

　　因此综合来看，终端可考虑对5-6月基差少量布局，等待相对低位点价，而对远期基差仍不建议过分追涨，谨防未来进口窗口的打开。

　　2。 豆油收储行情一日游，市场囤货心态较强

　　本周豆油收储以及大集团战略储备的信息层出不穷，从一开始的100万吨到200万吨，部分国内采购盘面接货或是南美豆油进口等，信息异常繁杂。目前收储传闻依然未得到证实。暂且不谈真假，当前市场现货紧张豆油库存仅100万吨，若当前采取收储措施将会加重紧张的态势，而未来如何采取措施又有诸多的不确定性。但该信息可以反映出来当前豆油价格在下跌1800元/吨后市场的低位囤货心里特别强。当前的确如此，无论大企业还是中小企业，目前均有物价恐慌上涨或是低位抄底囤油的心态，导致渠道库存的增加，因此大企业收储可以理解为库存的转移。但国家队的策略行为最终也未必是正确的，这只能侧面反映出当下的市场心态。

　　回归基本面，因国际豆油过剩，国内豆油进口利润持续较高支持国内加大采购，因在高利润的刺激下前期国内已经采购了数十万吨的南美豆油，但即使这样也难以改变国际豆油供需过剩的局面。而随着5-6月大豆到港以及油厂开机率的提升，国内豆油供应紧张的态势将得到缓解，未来国内库存将企稳回升。

　　3。 马来库存将见底增加，未来卖压或将逐步体现

　　据油世界称，因种植园对油棕果的采摘恢复叠加斋月前的赶工行为，4月马来棕油产量可能会弥补3月不及预期的增幅而大幅增长，而出口环比继续下降，4月末马来库存将由3月末的173万吨上升至190万吨以上。

　　出口较差基本符合预期，ITS具体分项可以看出至欧盟的出口量大幅下滑，由15万吨下降至10万吨。而至印度的出口量也难以取得实质性好转，受疫情扩散的影响印度植物油需求预期下降，虽印度油脂库存偏低，但进口商进口态度偏谨慎。截止3月末本年度印度棕榈油进口量已经较去年下降了100万吨，而对未来棕榈油进口依然偏悲观，一方面印度疫情依然有大面积扩散风险，印度封锁持续不利于植物油消费，另一方面当前印度豆棕价差过低，棕油性价比偏低。