银河期货早评:交易氛围好转 橡胶价格止跌

(1)丁二烯：外围环境虽然压制丁二烯，但考虑到丁二烯已经处于相对偏低位置，下行空间受限。随着下游企业原料库存消耗以及物流运输恢复，同时因为部分丁二烯装置开始检修，丁二烯将有反弹空间。

(2)供应：丁苯橡胶方面，虽然疫情影响使得部分企业在2月份出现降负，但是随着疫情影响减弱，终端企业复工进程加快，且因为丁二烯偏低使得丁苯橡胶生产具有利润，3月份丁苯橡胶供应将会稍微增多。顺丁顺丁橡胶方面，由于具有生产生产利润，而各企业负荷也均正常，其产量预估将略提升。

(3)需求：轮胎企业基本已经投入复工行列，而随着政府复工政策的陆续推动，随着轮胎等服务门店开业，随着道路封锁接触与物流恢复，轮胎企业的生产积极性将得到提振，开工率将逐渐提高，由此带动对于原料的消耗。不过，考虑到厂家持有的原料库存偏多，3月上旬对于市场的拉动有限，中下旬则会较为明显。

(4)预测：

天然橡胶：国内疫情控制情况较为乐观，国家出台诸多措施推动企业复工复产，预计3月份天然橡胶下游需求将有所好转，且央行救市，保证资金流动性充裕，市场信心有所恢复，胶市重心有望较2月份上移。但考虑到2-3月份有货源集中到港，天胶库存累增，加之全球新冠肺炎疫情严峻，将抑制天然橡胶行情，3月份胶市行情或呈现区间震荡走势。而随着国内下游复工企业增加，需求或有所好转。

技术面：

昨日橡胶回落后，大幅反弹，下影线较长，止跌的概率大。虽然橡胶仍在趋势线的下方，但结构上，橡胶将处于区间波动的下方。

总结：

原油大幅下跌后，风险得到释放。外围市场大幅反弹，市场氛围好转，物流以及下游复工。长期看，橡胶远月升水小，是一个比较好的买入机会。橡胶本身在区间波动之中，中长期看，橡胶价格重心后期会继续上移。2009长期看，价格处于低位。橡胶止跌的概率大，短多交易。