康得新百亿造假 恒泰长财证券责任几何？

A股史上最大的上市公司财务造假案坐实。

据证监会查明，康得新（002450.SZ）在2015年1月至2018年12月，通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，共虚增利润119.21元。证监会拟对康得新及其相关责任人员采取顶格处罚和终身市场禁入措施。

因为康得新财务造假，提供审计服务的瑞华会所已经被证监会立案调查，而为康得新提供融资的中介券商又要承担怎样的责任？

《中国经营报》记者统计后发现，康得新上市9年来已经在A股市场通过发行股份融资近100亿元，特别是在康得新财务造假的4年期间，恒泰长财证券作为保荐机构，为康得新在2015年和2016年合计融资78亿元，其获得的费用或超过2600万元。而在此期间，恒泰长财证券为康得新出具的年度核查中均出具报告称，未发现康得新存在重大问题。

更换三家保荐机构

同一家保荐机构为上市公司提供持续的上市、融资服务，和这种行业内的惯例不同，康得新在上市后的股票市场融资中更换了三家保荐机构。

康得新于2010年7月登陆深交所中小板，首次公开发行4040万股，每股发行价格为14.20 元，上市时的保荐机构为申银万国，发行费用3584万元。

而在上市之前的2006年11月，申银万国就和康得新的前身北京康得新印刷器材有限公司取得联系，争取成为有限公司整体变更的财务顾问、康得新 IPO 前的辅导机构以及 IPO 的保荐机构和主承销商。随后，申银万国对康得新即展开了长达四年的进场服务工作。

根据康得新和申银万国签署的保荐协议约定，申银万国对康得新的持续督导期限至2012年12月31日。

上市一年后的2011年9月9日，康得新即启动了非公开发行预案，计划以25.39元/股价格，发行不超过7877.12万股，募资20亿元投向张家港的光学薄膜产业化集群项目。

2011年9月26日，康得新和西南证券签署协议，聘请西南证券担任康得新本次非公开股票上市后的持续督导工作。随后，西南证券指派了两名保荐代表人，并承接了康得新剩余持续督导期内的工作。值得关注的是，此时申银万国对康得新的督导协议还没有结束，就匆匆将保荐机构更换为西南证券。

康得新的这次非公开发行于2012年6月上市，最终发行了10250万股，募集资金总额约为16.25亿元，发行费用3584.36万元。2012年10月，因原持续督导保荐代表人工作变动，西南证券更换了对康得新的持续督导保荐代表人，持续督导期截至2013年12月31日。

2014年4月30日，西南证券为康得新出具《2013 年持续督导年度保荐报告书》之后，西南证券亦和康得新作别。

2015年6月，康得新发布了第二次非公开发行的修订稿，发行的17074.56 万股，发行对象为深圳前海丰实云兰资、华富基金、天弘基金、安鹏资本和新疆赢盛通典股权投资合伙企业，这5家机构均以现金的方式参与了这次定增，发行价格为17.57 元/股，募集资金30亿元。这次增发股份在2015年12月14日上市，此时的保荐机构已经变更为恒泰长财证券，此次的发行费用为1773万元。

在前两次定向增发完成之后，依然没有缓解康得新对资金的渴求。募资上市3天后，2015年12月17日，康得新又公布了新的非公开发行预案，计划向控股股东康得投资集团发行股份，康得投资集团以现金方式全额认购募资48亿元，当时确定的发行价格为32.69元/股。最终，康得新向控股股东的这次非公开发行的价格最终调整为16.32 元/股，并在2016年10月24日上市。这次的增发的发行费用为1577.41万元。

保荐机构光拿钱不干事？

前券商资深保荐代表人王骥跃告诉记者，保荐机构在上市公司增发中获得的费用，很少有公开数据披露。具体的差距比较大，涉及到发行的规模、难易程度等，占总发行规模从1%到10%不等。一般在总的发行费用中，券商的保荐、承销等费用至少占八成。

以此估算，康得新在2015年、2016年的两次增发，预计恒泰长财证券拿到或超过2600万元。

恒泰长财证券前身是2002年1月成立的长财证券，2009年6月，恒泰证券股份有限公司（01476.HK）收购长财证券，并更名为“恒泰长财证券”，成为恒泰证券的全资子公司。2014年1月3日，恒泰长财证券与母公司恒泰证券业务整合后，恒泰长财证券成为专门从事投行业务的证券公司。

本报记者注意到，因为原保荐机构代表人离职，恒泰长财证券在2016年11月对康得新的保荐代表人也进行过一次更换。在康得新财务造假确认后，本报记者多次联系恒泰长财证券为康得新督导的两位保荐代表人，但其电话始终无人接听。不仅如此，恒泰长财证券联系方式也处于关机状态。