昨日创新低 今天就涨停！棉花抄底时机到了

　　随着新冠肺炎疫情在海外的持续扩散和恶化，国际金融市场开启了巨震模式，在过去两周创造了一项又一项的“记录”，惊呆国内外投资者。

　　全球金融市场“黑天鹅”满天飞，大宗商品自然也无法幸免，其中棉花更是首当其冲。在国内休克疗法以及国外需求停滞的双重影响下，棉花期货行情连续大幅度下挫，在市场中一次次用低价证明着自己的存在。其中，棉花主力期货合约收盘价自2月中旬以来跌幅已经接近20%，每吨下跌近2500元。3月24日，棉花盘中价格击穿万元关口，跌至9935元/吨，刷新棉花自2004年上市以来“次新低”。这也使得投资者忍不住惊呼，棉花迎来了值得纪念的历史性时刻。

　　就在大家猜测棉花是否会继续下探创新低的时候，郑棉却在今日尾盘出现强势拉升，并报收涨停板。这一波走势，恐怕也是让大部分投资者感到猝不及防。那么，在这一跌一涨间，棉花后续走势到底会如何？又有哪些机会值得去关注呢？

　　肺炎疫情“伤口撒盐” 棉花需求锐减

　　棉市的走向离不开全球经济的影响，自2018年6月开始，随着中美贸易摩擦的升级，郑棉盘面不断受到冲击。在接下来的将近一年半时间里，市场反复论调国内纺服出口萎缩、棉花需求削减，郑棉一路下挫，01合约于去年9月末跌破万二关口。一直到中美第一阶段经贸协议文本达成一致，市场氛围才有所好转。

　　本以为今年郑棉可以开启低估修复行情，不料却飞出了新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”，这对棉花行业来说无异于“伤口撒盐”，郑棉盘面再一次遭到拖累。目前，疫情的影响仍在延续，虽然国内严控情况初步向好，但国际形势不容乐观。出口订单全面暂停，下游后续订单，厂家外贸转内销现象普遍，终端需求尚未放量，在这样的市场环境下，纺织行业受到了非常严重的打击，棉花需求锐减。

　　尽管从2月中下旬开始，符合条件的纺织企业已经陆续恢复生产，但对棉花市场来说，仍旧存在各种困难。资深纺织品贸易专家吴法新表示，纺织行业产业链冗长，棉纱、棉布、面料、服装等等，只要一个环节有问题，整个产业链就会断掉。从目前的情况来看，虽然部分环节已经复工，但复工并不等于复产，产业链整体的复产情况不容乐观。据其估计，如果国内疫情在3月底控制住，棉花消费量将减少90万吨，如果国内疫情在4月底结束，棉花的消费量将减少120万吨。如今，随着疫情在海外市场的蔓延，海外主要纺织品消费市场萎缩，2020年全球棉花的消费量将大大减少，粗略估计中国至少150万吨，全球至少300万吨的消费量要从平衡表中移除。

　　吴法新谈疫情下的棉花投资

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　　全球棉花供应宽松 消费前景堪忧

　　消费量下降，但全球棉花的供应依旧在上升。据美国农业部最新数据，全球棉花供求将从平衡再度变得宽松。其预计2019至2020年度全球棉花产量将同比增加65万吨至2647万吨，但年度消费下降46.6万吨至2572万吨。

　　另据USDA最新公布的棉花供需报告显示，2019/20年度全球棉花产量预估为2647.4万吨，较上月增加5.7万吨；消费预估为2572.7万吨，较上月减少18.5万吨；期末库存预估为1815.8万吨，较上月增加27.8万吨；全球棉花期末库消比预估为70.6%，较上月增加1.6%，为近4年来新高。中国以外市场期末库存量超过1000万吨，达到1064.8万吨，为近5年来新高。在此次报告中，USDA调增棉花产量、调降棉花消费，导致期末库存环比增加27.8万吨、同比增加70.1万吨，本年度累库存的力度比上月加强，报告中性偏空。

　　从国内情况来看，据中国棉花网预测，2019/20年度消费量将下调29.53万吨至713.36万吨，相应调增期末库存29.53万吨至620.54万吨。

　　数据来源：国家棉花市场监测系统

　　棉花现货价格方面，中国棉花协会25日发布的中国棉花价格指数为11151元/吨，比上一日每吨下跌148元，与去年同期相比，跌幅接近30%。

　　图片来源：中国棉花协会

　　棉价低迷 业内情绪整体偏空