华泰期货原油日报2020325：受疫情影响全球炼厂或将出现大幅减产

原标题：华泰期货原油日报2020325：受疫情影响全球炼厂或将出现大幅减产 来源：研究院

市场要闻与重要数据

WTI 5月原油期货收涨0.65美元，报24.01美元/桶；布伦特5月原油期货收涨0.12美元，报27.15美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2005收涨4.69%，报254.3元/桶。

美国至3月20日当周API原油库存-125万桶，预期+290万桶；美国至3月20日当周API库欣原油库存+110万桶；美国至3月20日当周API汽油库存-260万桶，预期-166.7万桶；美国至3月20日当周API精炼油库存-190万桶，预期-193.3万桶。

API报告：美国上周原油库存减少125万桶至4.514亿桶。美国上周原油进口增加5.7万桶/日。

标普全球普氏能源资讯：墨西哥运输至美国墨西哥湾的玛雅原油价格上涨1.86美元/桶。墨西哥运输至美国墨西哥湾的玛雅原油官方售价收盘价为16.73美元/桶。

周一，俄罗斯能源部长诺瓦克与俄罗斯石油企业的高管就当前的原油市场进行了讨论。一位知情人士表示，现在没有人讨论大幅增产，即便制定短期计划也是相当困难的。俄罗斯卢克石油公司副总裁费顿称当前的油价是一场灾难，呼吁俄罗斯与沙特恢复谈判。

市场消息：沙特阿美大幅削减运费回扣后，部分北美地区的沙特原油买家减少4月份原油购买量。

美国最大的页岩油商EOG Resources 高管：预计石油供应过剩的问题不会像过去那样能够迅速得到解决。

G7财长联合声明：呼吁产油国支持稳定全球经济的共同努力。

投资逻辑

随着需求暴跌、生产利润下滑以及政府隔离政策的影响，全球炼厂正在进入位置领域，参考中国炼厂在2月份期间加工量同比下降了300万桶/日，约国内总产能的20%，如果按照这一比例去估算，未来全球原油加工量的削减将会非常显著，尤其是美国市场的情况，因为在成品油总消费量的占比当中汽油消费超过50%，在当前的市场情况下，炼厂能够将一部分汽油与航煤转产为柴油或者燃料油，但在成品油库容满库之后将不得不削减加工量，从时间上来看，由于沙特等国家的增长从4月份正式增加，但我们也将会在4月份开始看到全球炼厂的大规模减产，从而导致原油累库速度非常快。

策略：偏空，推荐布伦特买远抛近反套（买六行抛首行或者买12行抛首行）

风险：疫情得到控制，OPEC重新达成减产协议

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