宏源期货：海外金属企稳，日内铜铝或有向上修复

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【智利Codelco公司1月铜产量大幅下滑】上海金属网讯：智利国家铜业委员会(Cochilco)3月9日称，智利国营矿商Codelco公司1月份铜产量同比大幅下滑6.8%至118,600吨，而必和必拓旗下的Escondida铜矿产量则跳增10%至100,900吨。英美资源和嘉能合资的Collahuasi铜矿产量增加20.2%至53,500吨。

　　2. 【2020年第四批废铜废铝进口配额公布】2020年3月7日，中国固废化学品管理网2020年第四批废铜废铝进口配额公布，其中，涉及铜废碎料3520吨，进口铝废碎料100吨，再创新低。此外，还有170吨废钢铁进口量。

　　小结：昨日原油价格暴跌，金属市场情绪性下跌，沪铜主力跌破44000，夜间海外市场有所修复，伦铜重回5500之上。短期沪铜基本面逻辑： 1）原油供给侧与金属基本面缺乏直接联系，市场短期的下挫多为情绪性；2）精炼铜社库总量超过50万吨，显性库存的峰值预计在3月中旬讲逐渐显现；3）周度TC处于高位，冶炼厂减产背景下，铜精矿短期供给宽松；4）硫酸问题制约冶炼厂生产，但华中地区生产逐渐恢复后，硫酸的需求有望修复。价格运行逻辑：短期的恐慌在盘面上已经反应，铜价回落至2017年以来的底部区间后，并未向下突破，目前的位置向下弹性也很小，上周的沽空策略建议止盈离场。国内需求的修复预期使得中线铜价仍有反弹预期，可少量买入远月虚值看涨期权。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【铁路助力产业，新疆地区铝产品运输费用下调】按照中国铁路总公司印发的《关于明确铁路货运价格管理有关事项的通知》（铁总价〔2015〕294号）、《货运中心自主审批“竞争性一口价”项目管理办法（暂行）》（乌铁价〔2016〕315号）、《乌鲁木齐局集团公司关于公布2019年货运价格策略及相关事项的通知（五）》（乌铁货电〔2019〕757号）的文件要求，经中心议价管理小组集体研究，乌鲁木齐货运中心关于一口价项目部分品类实行优惠价格。

　　2. 【2019年中国再生有色金属行业产量达1437万吨】2002年至2018年，我国共加工利用约1亿吨进口再生有色金属原料(实物量)、8500万吨左右国内再生有色金属原料(金属量)，至少23个国家“城市矿产”示范基地以再生铜、再生铝、再生铅锌、再生稀贵金属等为主导产业，一大批再生有色金属骨干企业发挥了示范引领和辐射带动作用。据初步测算，2019年我国再生有色金属产量约1437万吨，同比增长1.9%。

　　小结：昨日受市场情绪影响，沪铝开盘破万三一线，但随后有所修复，周内铝价上下空间仍有限。铝基本面逻辑：1）氧化铝价格延续高位，部分电解铝产能步入亏损区间；2）电解铝显性库存继续走高，库存峰值或将于3月中旬显现；3）电解铝产能持续爬坡，目前投产计划仍未被打断。价格运行逻辑：行业部分产能已经失去利润，价格下挫空间有限。日内沪铝价格预计向上小幅修复，但高库存和长期中产能爬坡的利空，使得上行力度有限，预计周内价格仍以弱震荡为主。