有色行业周观点报告:海外疫情持续爆发,关注黄金配置价值

　　【研究报告内容摘要】

　　行业核心观点:

　　上周,国内疫情基本稳定,海外疫情仍在持续蔓延。全球新冠肺炎确诊病例超31万,印度、波兰、加拿大等多国已宣布关闭国境,意大利、比利时等国实行全国“封城”。疫情引发全球经济悲观情绪,美股周内两次熔断、大宗商品全线下跌、原油价格大幅下跌,有色金属板块也震荡下跌。为了降低疫情对经济的冲击,美联储上周日降息至零利率水平并推出7000亿元量化宽松政策,澳大利亚推出规模为660亿澳元的第二轮经济刺激措施,瑞典、德国、巴西等多国宣布援助计划。

　　疫情在海外的快速蔓延,导致近期国际金融市场激烈波动,也一定程度上传导至中国金融市场。有色金属指数下跌6.0%,同期沪深300指数下跌6.21%,有色金属行业跑赢沪深300指数0.22%。30个中信一级行业指数中,有色金属行业涨跌幅度排名第20名。考虑目前海外疫情处于高峰期,全球疫情稳定时间仍存在不确定性,市场或仍将处于动荡中,建议短期维持观望为主。

　　投资要点:

　　疫情引发市场恐慌,黄金短期承压,关注其中长期投资价值:

　　海外疫情加速爆发,对疫情造成经济下行的担忧,给市场造成沉重打击。上周VIX指数虽有所下跌,仍旧保持在65以上的高位,美股一周两次熔断,恐慌情绪持续蔓延。贵金属也被拖入更广泛的市场抛售大潮中,短期内承受一定压力。但随着各国量化宽松政策的出台,以及进一步降息的可能性提升,在流动性可能得到修复的情况下,作为避险资产的黄金,有望迎来价值修复,建议关注黄金板块中长期配置机会。

　　短期铜供应过剩,关注中长期供需格局改善带来的投资机会:

　　上周铜库存增幅明显,沪铜库存维持在38万吨左右,伦铜周库存增加4.4万吨达22.8万吨。受市场悲观情绪影响,上周伦铜、沪铜价格大幅下挫,国内现货价格明显承压。国内企业虽然逐渐有序复工,但复工后仍面临众多问题,产业链尚未完全恢复,下游消费需求延后。短期内,需求尚未恢复,供应过剩。中长期内,国内企业恢复正常生产、以5G为代表的新基建投资和传统基建投资将促使需求回暖,而受疫情影响,智利、秘鲁多个矿山削减运作,叠加铜价下跌导致上游矿山减产,供需格局将得到改善,建议关注铜板块优质标的中长期投资机会。

　　风险因素:全球经济动荡,海外疫情爆发,世界各国政策变化,地缘政治局势突变。