银行行业周报：最新LPR保持不变，财政赤字率有望提升

　　上周海外疫情持续发酵，拐点迹象仍不明显，引发全球市场担忧情绪蔓延。尽管以美国为首的海外央行纷纷采取宽松措施以应对冲疫情影响，上周海外市场仍大幅下挫，国内大盘亦受到流动性影响出现回调。在此背景下银行板块在低估值高股息的支撑下，防御属性凸显，跑赢大盘。我们认为相较于其他板块，银行板块的盈利水平更具稳定性，并且目前低估值（对应2020年PB为0.66x）、高股息率（5.3%）的特点存配置吸引力，长期来看有望跑出相对收益。个股方面，关注基本面稳健、具备对公领域等传统优势的建设银行、工商银行，以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。

　　银行：过去一周A股银行板块下降5.87%，同期沪深300指数下降6.21%，A股银行板块跑赢沪深300指数0.34个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名19/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是中国银行(-1.69%)、农业银行（-1.76%）；涨幅靠后的是宁波银行(-11.3%)、平安银行(-13.8%)。次新股里涨幅靠前的是江苏银行（-3.51%）、上海银行（-3.78%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是徽商银行(-1.07%)、民生银行(-1.11%)。信托：经纬纺机、中航资本、爱建集团、陕国投A、安信信托本周分别下跌3.28%/4.93%/5.51%/6.60%/18.00%。

　　行业新闻回顾：（1）中国3月一年期贷款市场报价利率（LPR）4.05%，预期为4%，2月为4.05%。五年期LPR报价4.75%，预期为4.7%，2月为4.75%。（央行）（2）国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，宏观政策要加大力度，稳健的货币政策要更加注重灵活适度。实施定向降准，引导市场报价利率下行，增加再贷款和再贴现额度等举措，引导市场利率下行，更好支持企业发展。对财政政策，适当提高财政赤字率有空间。（财联社）（3）银保监会新闻发言人肖远企表示，理财资金和保险资金长期以来都发挥了稳定金融市场作用。接下来银保监会仍将鼓励支持理财资金和保险资金在合规前提下，增加价值投资。（中证报）（4）发改委投资司副司长刘世虎表示，将扩大地方政府专项债券规模，抓紧准备专项债券项目，支持有一定收益的基础设施和公共服务项目建设。（财联社）（5）邮储银行关于无固定期限资本债券发行完毕公告：债券于2020年3月18日完成发行，发行规模800亿元，前5年票面利率3.69%。（6）招商银行公布2019年年报：净利润同比+15.28%。，营业收入同比+8.51%，净息差2.59%，不良贷款率1.16%。（7）中信银行关于2020年小型微型企业贷款专项金融债券(第一期)发行完毕的公告：发行规模300亿元，品种为3年期固定利率债券，票面利率2.75%，于2020年3月18日发行完毕。（8）北京银行董事会决议公告：发行减记型无固定期限资本债券，规模不超过600亿。

　　资金价格。过去一周，央行净投放1,000亿元，其中通过MLF投放1,000亿元，无回笼资金。下周无资金将到期。银行间拆借利率走势向下，7天Shibor利率下降31bps至1.95%，30天Shibor利率下降13bps至1.99%。国债收益率走势不一，1年期国债收益率下降6bps到1.87%，10年期国债收益率上涨1bp到2.68%。

　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为3.94%，较上周下降5bps。

　　信托市场回顾。3月集合信托共成立1,079只，成立规模843.4亿元，平均期限1.90年，平均预期收益率为7.74%，较上期下降11bps。

　　同业存单。1月AAA+级同业存单利率下降13bp至1.61%，3月AAA+级同业存单利率下降25bp至1.78%，6月AAA+级同业存单利率下降8bp至2.05%。2月末同业存单余额为10.77万亿元，较1月末增加了3,268亿元。

　　债券融资市场回顾。据万得统计，3月非金融企业债券净融资规模5,856亿元，其中发行规模12,807亿元，偿还规模6,951亿元。

　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。