宝城期货动力煤周报：基本面变动有限 动力煤反弹空间不足

　　一、行情回顾及技术面分析

　　本周，动力煤主力合约价格低位盘整后小幅反弹。上周，在期价快速下挫后，部分技术指标出现底背离迹象，本周初期价试探性反弹，但基本面缺乏有效利多题材配合，期价在短期均线附近承压整理，周三一度刷新低点至538.2元/吨，不过，目前市场煤价格已经运行至11月年度长协下方，港口报价逐渐止跌企稳，且中美贸易形势回暖也在一定程度上改善市场悲观预期，周五期价跳空高开后高走，重心略有上移。截止到11月8日，郑煤2001合约报收于552.60元/吨，较11月1日结算价上调10.80元/吨。

　　图1：动力煤期货1月合约日K线图

　　数据来源：

　　本周，动力煤1911合约进入交割月，在最后交易日前，分别于4个交易日配对成功7200手，折合72万吨，交割结算价分别为560.60元/吨、558、8元/吨、555.6元/吨以及555.4元/吨。本次交割卖方相对较为集中，卖方交割席位分别为银河期货配对成功32万吨、一德期货配对成功14万吨、方正中期配对成功12万吨、中信期货配对成功8万吨以及福能期货配对成功6万吨。买方交割席位分别为银河期货配对成功26万吨、中信期货配对成功24万吨、10万吨、中电投先融配对成功6万吨、上海中期期货配对成功2万吨、兴业期货配对成功2万吨以及中州期货配对成功2万吨。

　　本周，动力煤2001合约多空主力波动较为有限，多头主力微幅减持，空头主力略有增仓。前5名席位合计持买仓量40584手，较上一周减少510手，其中东证期货明显增仓，一德期货减持；前5名席位合计持卖仓量为50182手，较上一周增加164手，海证期货明显增持，海通期货减持；前五名席位净空单扩大至9598手。

　　本周，动力煤主力合约价格略有反弹，而港口报价弱势下挫后逐渐止跌企稳，期价由贴水转为升水。截止到11月8日，动力煤2001合约价格较北方港口动力煤现货价格偏高7.60元/吨。动力煤2001合约价差处于近年同期最高水平，受期现价差制约，期价的反弹或面临一定压力。

　　本周，动力煤主力2001合约价格止跌后反弹走高，结合技术图形来看，短期5日均线掉头向上，相对强弱指标以及心理线指标运行至50一线上方，且张口向上扩大，显示出期价有一定的反弹修整意愿。但是，反弹过程中，成交量持仓量表现较为谨慎，期价依然运行在布林带中轨道下方，且趋向性指标收窄，反弹的空间或较为有限，上方555-560平台附近存在较大压力，未突破前或难改弱势情况。

　　二、基本面分析

　　9月，全国煤炭市场景气指数为-17.8点，比上月终值(-15.1点)回落2.7点，市场景气度处在“偏冷”区间。(1)煤炭需求同比继续增长，需求偏异指数回升。在火电量增速明显回升的拉动下，当月煤炭需求增速比上月回升2.6个百分点。结合前期煤炭需求波动情况，测算9月煤炭需求偏异指数为11.0点，比上月终值(6.1点)回升4.9点。(2)存煤明显增加，供求平衡指数回落。综合测算，9月供求平衡指数为-7.5点，比上月终值(-3.0点)回落4.5点，反映煤炭市场供求基本平衡。(3)心理预期指数低位徘徊，市场预期悲观。9月煤炭消费进入淡季，虽然同比增速回升，但环比仍呈回落态势。测算当月市场预期指数-35.3点，比上月终值(-27.4点)回落7.9点。(4)煤炭价格小幅波动，价格偏异指数小幅回升。结合前期价格变动情况，测算9月煤炭价格偏异指数为-8.8点，与上月终值(-10.6点)小幅回升1.8点。

　　海关总署11月8日公布的数据显示，10月份，中国进口煤炭2568.5万吨，同比增加260.6万吨，增长11.29%；环比减少460.3万吨，下降15.20%。1-10月份，中国共进口煤炭27624.4万吨，同比增长9.6%。10月份，中国出口煤炭34万吨，同比减少14.3万吨，下降29.61%；环比增加10.2万吨，增长42.86%。1-10月份，中国共出口煤炭455.7万吨，同比增长15.8%。

　　新疆发改委消息，今年1-9月，新疆煤炭产量实现快速增长，原煤产量16750.7万吨，同比增长16.7%。与此同时，煤矿项目建设不断加快，争取国家核准及自治区权限内核准煤矿共6处，建设规模1930万吨/年。

　　榆林市将环保型储煤场整顿建设作为今年重点工作任务，要求全市涉及环保型储煤场建设的企业于2019年11月底前全部完成建设任务。也意味着，榆林之前部分停产的储煤场有望在11月底之后恢复正常生产。