PTA再无“金三银四”

　　国外疫情加重，全球经济停滞，PTA产业链所有产品市价均跌至历史低点，产业链各环节买方有抄底意向但无抄底信心，市场心态纠结。

　　重挫市场信心的主因是国外疫情加重，欧美新增确诊人数呈现爆发式增长势头，部分国外机构预测欧美疫情峰值在4-5月。截止3月31日，全球确诊总人数最多的8个国家（包括中国），有6个国家是2019年全球GDP排名前10名，可以想象疫情对全球主要经济体的冲击力度。

　　原油价格战持续，主要产油国未有实质的和谈意向，沙特仍有增产可能，原油供大于求的压力增加。目前全球经济基本停滞，全球对原油的需求量总量呈现下降趋势，后期主要产油国原油存储压力也将增加。若欧美疫情继续加重，则4-5月原油价格可能再度下跌，届时国内化工市场成本坍塌，中宇资讯认为4-5月PTA产业链产品仍有跟跌原油的风险。

　　4月国内PTA社会库存大概率再创历史新高，国内PTA过剩压力较大。3月底国内重启1125万吨/年PTA装置，随着加工费回升，国内PTA开工负荷上升至高位，国内可运行PTA装置基本全部正常运行。刨除620万吨/年长期停车或改产的产能，截止4月1日仅汉邦70万吨/年、佳龙60万吨/年、中泰100万吨/年、蓬威石化90万吨/年PTA装置停车，4月1日华彬140万吨/年装置重启中，若福海创PTA装置提升至满负荷且华彬PTA装置重启后正常，国内PTA开工负荷将达到81.5%左右（按照5820万吨/年产能计算），蓬威石化90万吨/年、中泰100万吨/年PTA装置将在4月6日、4月11日左右重启，至4月中旬国内PTA开工负荷将达到85.6%左右（按照5820万吨/年产能计算）。

　　产业链需求下降利空正在自下而上打压市场，国外疫情加重导致国内纺织服装品出口退单大增，我国织机平均开工负荷从3月17日左右的70%降至4月初的57%左右，纺织、印染工厂的订单减少，部分中小纺织、印染工厂开始人员轮休或计划延长清明假期。4月纺织服装品出口压力将继续增加，部分企业现金流压力将逐渐增加。终端纺织品市场转淡，将直接影响聚酯产销。目前涤纶长丝高库存：POY 29-35天、FDY29-36天、DTY34-45天，3月工作日内涤纶长丝月均产销仅55%左右，3月底涤纶长丝开工负荷75%左右，涤纶长丝持续跌价增库存，中宇资讯预计4月需求难有好转，以涤纶长丝工厂为主的聚酯工厂大概率减产，以控制聚酯库存为首要任务。

　　欧美疫情加重，原油价格战持续，PTA及主要下游涤纶长丝高库存，熊市不言底，抄底要分批。