央行双降组合拳，将起“胡萝卜+大棒”效应，助经济恢复

　　央行对中小银行定向降准1%，有利于加大对中小企业的精准滴灌资金支持，稳定在这次疫情中受损最重的超8000万中小微企业和个体户“基本盘”，稳定就业大局和扩大内需。

　　当前国内中小企业的信贷资金来源，主要来自数量众多、分布广泛、立足当地和扎根基层的中小银行，对后者实施定向降准，一是增加中小银行的可贷资金，根据央行数据，此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元；二是向中小银行释放更多低成本中长期资金，降低中小银行的融资成本，央行数据显示可每年降低银行60亿元的资金成本，有助于提高信贷利差，提高银行信贷积极性。因此，定向降准有助于中小企业获得更多的信贷资金和降低融资成本。

　　此外，央行同时将超额存款准备金利率由0.72%降至0.35%，两个政策的同时发力，将对银行将起到“胡萝卜+大棒”效应，即一方面给中小银行更多低成本资金，另一方面降低准备金利率，倒逼银行将资金用于实体经济信贷投放，避免将资金存放在央行，或淤积在金融体系内部空转，从而提高资金利用效率，让更多的资金流入实体经济。

　　从政策制定初衷看，在激励机制下，一方面中小银行可以把更多的资金用于利率水平更高的信贷投放，获得更多的信贷利润，另一方面也有利于增加对中小企业的信贷融资，确实有利于提高银行资金的使用效率，让更多的资金流入实体经济尤其是中小微企业，助力疫后实体经济的恢复。企业和银行的利益都得到兼顾，最终实现货币政策目标。

　　由于此次央行定向降准和降低超额存款准备金利率组合，主要目的在于帮扶支持实体中小微企业稳定“基本盘”，预计央行会加强对资金流向的监控，防止资金流入资本市场，所以对资本市场的影响有限。但是，政策的实施，无疑有利于加速实体经济的恢复，提高投资者对经济基本面的预期和风险偏好水平，有助于资本市场的稳定发展。

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（责任编辑：崔晨 HX015）