广州期货：玻璃产量放缓 纯碱消费量大概率下降

　　3月纯碱小幅下跌，行业开工率较高，下游库存压力也较大。

　　国内纯碱整体开工率81.91%，上周80.83%，环比上调1.08%，其中氨碱的开工率85.08%，上周83.69%，环比上调1.39%，联产开工率80.02%，上周81.42%，环比下调1.4%。12家百万吨企业整体开工率88.49%，上周85.67%，环比上调2.82%。周内纯碱产量56.61万吨，上周56.61万吨，环比增加0.76万吨。轻质碱产量28.73万吨，上周轻质产量28.48万吨，增加0.25万吨，上调0.88%。重质碱产量28.64万吨，上周重质碱28.13万吨，增加0.51万吨，上调1.81%。本周国内纯碱厂家总库存125.65万吨，上周116.42万吨，环比增加9.23万吨，涨幅7.93%。其中，轻质纯碱61.97万吨，环比增加6.86万吨，涨幅12.45%，重质纯碱63.68万吨，环比增加2.37万吨，增幅3.87%。去年同期库存量为34.37万吨，同比增加91.28万吨，增幅265.58%。当前，国内停车企业4家，涉及产能190万吨，开工降负荷生产影响128万吨。

　　3月纯碱行业产能利用率环比2月回升明显，氨碱、联碱开工率均维持较高位置。厂库库存量也持续增加，已经突破120万吨，企业目前主要以出库为主。下游平板玻璃企业产能利用率回升缓慢，目前并无新增产能检修计划，且玻璃企业纯碱常备库存较为充足，直销采购订单不多。需求端平板玻璃产能利用率偏低，原本不在冷修计划内产线也有提前冷修的计划，同时点火复产及新增产能延后投入使用，平板玻璃实际产量不升反降，尽管产业链中间环节贸易商陆续复工，投机需求有一定增加，但重碱实际消费量仍然较低。从生产工艺来看，氨碱法目前仍有部分生产利润，因此企业复产意愿相对较强，而由于氯化铵价格持续走高也使联产法企业开工意愿强于氨碱法。轻碱与重碱下游构成完全不同，重碱下游绝大部分对应浮法玻璃，而轻碱下游较为分散，无机盐、印染行业等均占一定比例，疫情期间轻碱下游大部分处于停工状态而重碱下游维持正常生产，随着疫情逐步消退后疫情期间轻碱下游将有较大的恢复空间，而浮法玻璃产量则有缩减预期，在需求一增一减的预期下纯碱企业难有主动停产减产意愿。本周轻质纯碱库存有一定减少，而重质纯碱库存及产量均有明显增长，纯碱厂库去库压力依然较大。

　　由于前期原油暴跌使纯碱“一步到位”修复基差，目前升水处于合理范围，单边空纯碱策略安全边际逐步下降，建议空单止盈观望。

　　1．现货价格

　　重质纯碱价格

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　轻质纯碱价格

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　重质纯碱方面，4月2日，4月3日，东北地区重质纯碱送到价1600，周环比持平，华北地区重质纯碱送到价1550，周环比持平，华东地区重质纯碱送到价1550，周环比持平，华中地区送到价1420，周环比下跌30，华南地区重质纯碱送到价1700，周环比持平，西南地区送到价1430，周环比新低70，西北地区出厂价1200，周环比持平。

　　轻质纯碱方面，4月2日，东北地区送到价1480，周环比下跌70，华北地区送到价1500，周环比持平，华东地区送到价1350，周环比持平，华中地区送到价1280，周环比下跌20，华南地区送到价1700，周环比持平，西南地区送到价1400，周环比下跌50，西北地区出厂价1180，周环比持平。

　　3．纯碱库存

　　纯碱厂家库存

　　资料来源：wind，隆众资讯，广州期货研究所

　　纯碱周产量

　　资料来源：wind，隆众资讯，广州期货研究所

　　3月末纯碱厂家库存125.65万吨，环比增加9.23万吨，产量57.37万吨，环比增加0.76万吨。

　　4．纯碱产量

　　纯碱产量季节性

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　纯碱累计产量

　　资料来源：wind，广州期货研究所