华泰期货橡胶日报20200331：海外疫情严峻，期价维持弱势

原标题：华泰期货橡胶日报20200331：海外疫情严峻，期价维持弱势 来源：研究院

30日，沪胶主力收盘9475（-225）元/吨，混合胶报价9050元/吨（-75），主力合约基差-150元/吨（-150）；前二十主力多头持仓72132（+3717），空头持仓108296（+3255），净空持仓36164（-462）。

30日，20号胶期货主力收盘价7630（-240）元/吨，青岛保税区泰国标胶1380（-5）美元/吨，马来西亚标胶1345美元/吨（-27.5），印尼标胶1340（-30）美元/吨。主力合约基差48（-22）元/吨。

截至3月27日：交易所总库存242467（-1040），交易所仓单236670（-2890）。

原料：生胶片37.40（-0.95），杯胶26.50（-1），胶水36 (+0.50)，烟片38.29（-1.3）。

截止3月26日，国内全钢胎开工率为64.29%（+0.57%），国内半钢胎开工率为62.74%(+0.65%）。

观点：海外疫情仍较严峻，疫情拐点还需较长时间，上周末美国取消石油储备的消息带来原油价格的重新示弱，化工板块继续受拖累，相对而言，橡胶表现抗跌，主要在于供应端的一些变化，国内云南产区受干旱以及病虫害的影响将推迟开割，对全乳胶价格暂有支撑。但海外疫情恶化对橡胶下游需求的拖累在加重，国内库存高企短期预计难以去化，橡胶价格压力仍存。期现价差缩窄持续，带来盘面部分套利离场，盘面空头力量有所减缓，但该品种资金关注较低。除非宏观氛围开始好转，在当前价格偏低的情境下，或会带来橡胶短期反弹的可能性，但二季度海外需求拖累将体现在国内出口订单上，预计二季度库存难以去化，价格维持弱势。

策略：中性

风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。

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