马来西亚12月棕榈油产量预期将再度大幅下行

昨日马来西亚BMD毛棕榈油价格再度大涨，主力合约大涨2.74%，收盘价格突破3000林吉特/吨，约折5080元/吨。马来西亚棕榈油价格的再度突破，其主要原因是12月产量数据基本定型，马来西亚12月棕榈油产量预期将再度大幅下行。

根据西马南方棕油协会（SPPOMA）发布的数据显示，12月1日-25日马来西亚棕榈油产量比11月同期降23.14%，单产降18.98%，出油率降0.79%。根据MPOA发布的数据显示，12月1日-20日马来西亚棕榈油产量环比下滑16.38%。MPOA的数据相对而言更为准确，这意味着马来12月棕榈油产量降幅仍然高达16%左右。

我们可以看到2016年棕榈油大减产的情况下，马来棕榈油于2015年11月及12月出现了较大的产量下滑，而产量的低迷则一直持续到2016年5月。2015年11月马来棕榈油产量为165.4万吨，2019年11月马来棕榈油产量为153.8万吨，在12月产量下滑16%的情况下马来棕榈油产量仅能达到129.2万吨，较2015年同期减少约10万吨，是自2011年以来的最低值。而12月马来棕榈油出口量预期降幅在10%左右，马来棕榈油出口量预期为126万吨左右，和2015年12月保持近似。由于这仍然是目前我们预估的数值，实际马来棕榈油12月产量将接近于甚至低于出口量的数值，这将导致马来棕榈油库存在12月出现大幅削减，有可能接近于甚至低于200万吨的数额，而2015年棕榈油12月的库存在大副削减27万吨后仍高达263.2万吨。

2016年东南亚棕榈油在大幅减产的情况下，从2015年12月至2016年4月份，棕榈油价格从4500元/吨上涨至最高5900元/吨左右，而下半年棕榈油的价格再度上涨至6550元/吨的位置。对于今年棕榈油行情来说，棕榈油价格极有可能突破2016年的价位，达到更高的水平。今年棕榈油价格的上行虽然同样是因为减产预期所导致的，但与2016年仍有较大的区别：这主要是棕榈油消费量与2016年相比有了明显的变化，印尼在2020年开始推动B30计划的情况下，国内棕榈油消费量将增加300万吨，用于生柴制造的棕榈油用量将达到800万吨，而印尼生物柴油计划在2018年5月后棕榈油消费量才有明显增长，在此之前印尼国内棕榈油月度消费量仅保持在90万吨左右。进入2019年后，印尼棕榈油月度消费量达到146万吨的平均水平，这意味着明年印尼棕榈油国内消费量要超出2016年近900万吨。虽然近年来印尼棕榈油产量有较大的增长，但出口量也有了明显增长，2019年1-10月印尼棕榈油产量累计达到4405.4万吨，超出2016年同期1611.8万吨；2019年1-10月印尼棕榈油出口量累计达到2895.6万吨，超出2016年同期1071.8万吨。整体来看，印尼棕榈油从2016年至2019年的消费及出口增长要略高于产量的增长。