系统性风险会让指数在哪里止跌

系统性风险会让指数在哪里止跌

星期一开盘，跌是肯定要跌的。港股里银行股券商股普遍跌幅在7个点，比亚迪跌了12个点，旅游股跌的更多。我们A股的银行和券商股的跌幅也该跌7个点左右。这样算下来，上证指数周一开盘跌幅在5-7个点。指数跌5-7个点，除了部分医药和在线教育、娱乐的股票。下周一最可能出现的情况是大面积跌停。黑天鹅引起的系统性下跌，难以避免。而这次的系统性风险会让指数在哪里止跌？

上证指数上周五收盘点位算，假设周一跌幅在7个点的话，指数的点位是2767点。距离19年8月份的低点2733很近了。而2733这个点位，是怎么形成了。是贸易恶化，人民币汇率破7、港股大跌，国内经济数据下滑四大利空造成的。而现在我们看到，黑天鹅出现了，汇率没有破7，国内经济数据和中美关系都比2733的时候要好。那么2733点这个位置就是最强支撑位，很难破，破了或接近，就是最佳的抄底位置。

上面两段话知道了，周一开市A股会大跌，也知道了大概会在哪里止跌和理想的抄底位置。

现在进一步讨论这次系统性风险对牛市产生的影响。这对后面的操作至关重要。

核心观点，牛市不会结束，节奏会改变。

每一轮牛市结束的关键因素是宏观政策，货币政策收紧，上市公司基本面数据恶化才是牛市结束的真正原因。这一次黑天鹅风险，不会改变上市公司业绩见底回升的长期趋势，也不会改变宏观政策的逆周期调节的核心政策。牛市还在。

但是节奏会改变，春燥行情结束。牛市的主升浪会延迟。短期影响最大的两个板块是券商和科技股。

券商的本质是看涨期权，催化剂是股市的成交量。这一次系统性风险以后，大户首先要做的是降低融资融券的杠杆，而不是加杠杆，在全国情况出现拐点之前，市场的成交量起不来，短期券商股上涨的催化剂也就往后延迟，除非来了很小概率会发生的全面降息，否则券商股在大跌后会盘整一段时间。所以在指数砸下去以后，避免浪费时间，有券商股的要换股，没券商股等一段时间再说。

科技股的核心是“成长性”。那么这里就涉及到成长股的估值是怎么被市场评估出来的问题。

我的理解就像母鸡下蛋，第一年每天下一个蛋，第二年每天下两个蛋，第三年每天下三个蛋….这种公司就叫成长股。那么它的估值是怎么来的？是母鸡的价格+鸡蛋价值。

而现在，一场风暴遍布全国。小母鸡的命都可能保不住了，更别说几年以后的鸡蛋价值了，这就意味着短期科技股的成长性会大打折扣。在风暴面前，科技股的价格只约等于小母鸡的市场价格，短期价值会大跌。

对应A股市场，在指数做黄金坑这一段时间里，大部分非龙头的中小科技公司要减去蛋的价值，会跌的更多。而龙头科技股就不一样，它们是龙头股，受官家保护也有自己的护城河，生命无忧，市场还是会给他们未来鸡蛋的价值。他们的跌幅有限，跟指数的跌幅差不多。所以手里有科技股的，仔细看看是不是行业龙头。不是行业龙头的，最好换到行业龙头里面去。

科技股的行业龙头在哪里找？有个指数叫科技龙头指数（913087），去年9月份我专门介绍过它《这是我见过的最强科技股阵营》，一个非常好的科技股指数。去年让我赚到的欧菲光、中科曙光、深天马A都是这里面的公司。这个指数里面有50只成分股，这50只成分股全部是各自行业的龙头。你可以在中证指数官网查询科技龙头指数找到50只成分股。不想选股，直接换成中证科技龙头ETF（ 515000 ）的指数基金也不错。

现在我们知道了，牛市还在，节奏会变。短期指数砸下来是一个黄金坑。这个坑还在砸的过程中，我们希望的是在坑砸完了以后，能够迅速回血。

我的选择是回避券商、银行、保险，他们后面的缺乏上涨催化剂，回血速度不够。也要回避非行业龙头的科技股，它们的坑虽然会砸的更深，但在恐慌情绪没有结束，风险偏好没有提高之前，他们很难快速回血。而科技龙头股有官方加持和护城河，生命无忧。这个坑砸下来后，很可能被场外资金抄底，然后迅速回一半的血，有明显速度优势。

……

关于机会。口罩等这次黑天鹅真正受益的品种，想都别想，肯定一字板买不到。能买到的，大部分都是坑。与其去抢几乎买不到的核心受益股，不如看多看看医药相关的ETF。