乡村牛童：2月18日期货市场观察

　　【棉花】

　　基本面：起源非洲的沙漠蝗灾近日已抵达印度、巴基斯坦。整个非洲大陆的棉花产量非常低，如果沙漠蝗灾只是局限在非洲，那么对全球棉花产量的影响是很小的。但是，一旦蝗灾到了印度和巴基斯坦立刻就变得不一样了，印度的棉花产量约642万吨，约占全球产量的24.3%，巴基斯坦棉花产量约144万吨，约占全球产量的5.5%，印巴合计占全球产量的三成。目前，印巴的棉花已经收获，沙漠蝗灾对本年度棉花产量无影响。但是，对下一年度的全球棉花产量会构成威胁。

　　印度棉花种植一般从6月初开始，到7月初一般完成35%左右，8月初一般能完成90%。据联合国粮食和农业组织预计，4月初会有一波产卵，6月、7月正好长成成虫，可能对当地棉花生产构成重大威胁。

　　技术面：棉花价格指数周线图格局上，当前价格正在构建个规模比较大的横向盘中区间，短期价格下跌为区间内的一个回落。并且直接到达了区间的下边界线位置，当前区间的下边界线位置体现出比较明显的支撑。后市如果不出现新的重大利空因素，价格有在区间内震荡反弹的要求。当前此位置上不建议去持有空单，建议逢低背靠区间的下边界线做多，并且多单以区间的下边界线为止损基准线。

　　【动力煤】

　　基本面：产地方面，近期除了湖北外疫情开始逐步缓和，产地部分地区加快煤矿复产进度。但是目前外地人员回岗仍需先实施隔离后才允许复工，总体复产进度相对较慢。疫情导致公路运输不畅，发运以铁路为主。

　　港口方面，上周北方港口煤炭库存合计953万吨，港口库存小幅上升，但总体煤炭资源仍相对紧缺。

　　进口煤方面，近期印尼煤报价维持高位震荡，下游对高价煤接受程度逐渐滑落，需求有所下滑。

　　电厂方面，上周沿海六大电厂日均耗煤量38.11万吨，日耗小幅上升。近期国内复工企业增多，下游用电需求回升，沿海电厂日耗降到低位后开始企稳。

　　综合来看，疫情造成国内上下游企业复工延后，下游恐慌性采购导致近期煤价大幅拉升，短期国内煤矿复产加速，当前供应逐步恢复，沿海电厂日耗仍处于低位，后期重点关注上下游企业复工进度。

　　技术面： 动力煤价格指数周线图格局上，正在构建一个规模巨大的横向盘中区间。成交量萎缩趋势清晰明朗，区间边界线清晰明朗。价格增加一度出现明显的增仓下跌，跌破了区间的下边界线，但是价格并没有直接形成快速的下跌，说明市场看跌的心态不积极，相反封底超低的心态比较积极。价格在区间的下边界线之下短暂企稳之后，出现减仓大幅度反弹，重新站上了区间的下边界线，形成了区间的向下虚假突破。后市价格有在区间内形成一轮反弹的要求。建议投资者封底背靠区间的下边界线做多，并且多单以区间的下边界线为止损基准线。

　　【策略汇总表】

　　【风险提示】

　　陈杰忠 期货投资咨询证书号：Z0002702

　　杨晓艳 期货投资咨询证书号：Z0011902

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同，请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表于本策略不同的意见。

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（责任编辑：方凤娇 HF055）