(期货日报)“最严限产令”催生铁合金期货行情

　　本周前三个交易日，硅铁期货近远月合约期价出现连续涨停，锰硅期货也出现拉涨行情，价格创出上市以来新高。昨日，硅铁、锰硅期货呈现高位宽幅振荡，连续几个交易日的上涨，让铁合金期货赚足了市场眼球。

　　“锰硅期货11月初以来的上涨行情，主要是由现货基本面好转引起，主产区出台的环保措施和周边相关品种的看涨氛围使上涨加速。”上海中期期货铁合金高级分析师李佳佳说。

　　据了解，出于环保考虑，上周五晚，硅铁主产区宁夏中卫发文要求铁合金企业全部停产整顿，并以断电形式停产。上周六大部分企业按要求停产，周日中午所有企业停产。

　　“这意味着当地每天硅铁产量减少2000吨左右，占日内总产量的14.8%。目前停产持续时间尚不明确，在厂家争取复产无果的情况下，复产时间仍在延后。”华信期货铁合金高级分析李娟对期货日报记者表示，环保停产政策出台当天恰逢周末，市场没有提前消化的时间。

　　11月15日采暖季限产后，市场预期钢厂减产将影响原料需求。但记者从铁合金生产企业处了解到，11、12月的硅铁采购量不减反增，仅个别地区的钢厂有所减少，硅铁需求增量对市场形成较强支撑。

　　李娟认为，10月是硅铁需求变化的转折点，其他钢厂维持常量采购，但是市场风向标河钢采购量几乎翻了一番。对此，有消息称因废钢炼铁需要硅铁作为升温和脱氧剂，硅铁用量增加是工艺改变所致。11月河钢招标量7000余吨，12月招标采购6620吨，这进一步证明了硅铁需求的稳增。

　　2015年至今，我国新增硅铁产能比较有限，在行业洗牌的过程中有近40%的产能未释放，主产区宁夏和甘肃的开机率一直处在相对低位。市场供应缺口在今年4月后逐步显现，8月供应紧张已经达到热铁装车的程度，负库存严重，市场产销两旺，生产企业吨利润在3000元左右。8月的上涨行情引发甘肃和宁夏的停产企业逐步复产，随后供应缺口有所收窄。

　　“此次宁夏环保措施力度之大是近几年所未有的，如果中卫停产1个月，将影响近6.2万吨的铁合金产量。即便12月出口缩量，但受冬储预期增加影响，供应缺口还将阶段性扩大。”李娟说。

　　值得注意的是，本轮铁合金期货价格上涨，给远月合约带来了保值良机。我国硅铁产能800多万吨，2016年硅铁产量396万吨，2017年预计在430万吨左右。在下游需求稳增、生产企业利润不错的情况下，2018年产量有望继续增加。此外，一旦此次采暖季限产政策取消，上下游产能都将被逐步释放，硅铁供需紧平衡或在冬储之后被打破。如果无政策性限产，后期硅铁价格上涨压力或将增大。在这一逻辑下，市场人士建议现货企业应该更多关注远月合约的套保机会。