奇顺投资：3月2日期货操作建议

　　2020年3月2日铁矿行情解析

　　供需两弱 铁矿高位承压 ，铁矿石的生产国主要是巴西、澳大利亚。巴西处于热带与南半球，澳大利亚是南半球国家。按照季节来说，南半球正处于夏末秋初。不论是北半球，抑或是南半球，夏末秋初时天气都会比较炎热，天气炎热本身也不利于疫情传播。预计疫情不会在南半球扩散。其次，日、韩也是铁矿石主要需求国。目前，日、韩两国的确诊病例数是海外国家中最多的。我国是铁矿石最大的消费国，随着我国疫情逐步控制，下游需求逐步启动，有利于我国铁矿石消费的恢复。同时，一季度外矿供应端扰动不断，澳巴受极端天气，比如热带海洋风暴影响，铁矿石发运量已经大幅下挫。虽然近期发运量有回升态势，但是整体仍然处于偏低水平。若短期内我国下游需求能快速回归，将会对冲日、韩因为疫情损失的需求，钢厂补库有望带动铁矿石重新进入去库通道。随着我国政府疫情防控手段的不断升级，我国新冠疫情拐点初现，表现为现有确诊病例连续一周下降，全国新增确诊病例连续两周下降，湖北外地区新增确诊病例连续三周下降至个位数。目前海外疫情整体可控，但是日本、韩国、意大利三国疫情发展有超市场预期表现。澳大利亚和巴西是目前全球最大的铁矿石生产国，也是全球最大的铁矿石出口国。根据2017世界钢铁协会数据，澳大利亚铁矿石出口占全球总量的53.23%，巴西占比23.39%，南非占比4.05%，伊朗占比1.33%。目前全球主要铁矿石出口国几乎未受疫情影响，巴西国内尚未出现确诊病例，澳大利亚虽出现过个别病例，但是目前新增确诊病例也降至零，因此海外疫情对铁矿石供应冲击影响有限。从疫情对我国铁矿石消费冲击来看，疫情对长流程钢厂生产的影响相对有限，从周度的铁水产量来看，截止2月21日，我国周度铁水产量206.71万吨，同比减6.5%。日韩两国月均进口量1658万吨，以疫情减少10%铁矿石需求预估，若疫情在一个月内结束，日韩两国铁矿石需求减少166万吨，若疫情在两个月内结束，日韩两国铁矿石需求减少332万吨。因此疫情对海外铁矿石需求影响相对有限。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月2日螺纹行情解析

　　螺纹谨防高位风险，目前全国除湖北之外的疫情基本乐观。除湖北外，全国新增确诊病例连续11日下降。各地的工作重点也从前一阶段的疫情防控转移到加快复工复产上面来。但是受制于人员流动延后，目前复工进度仍然偏慢。2020年春运客流量只有往年的50%左右，这说明在春运结束之前，尚未出现大量返程的现象。有关数据显示，2月23日的全国铁路旅客发运量仅有2019年同期的80%。目前东南沿海的复工率在70%，西部地区的复工率在50%左右。但是我们注意到，在统计复工率时，即便员工在家办公，也被认为是复工。而各地政府推动复工的重点仍然是制造业。建筑业复工的优先级仍然整体靠后。在铁路客运量没有出现补偿式上升之前，预计建筑工地难以出现整体性的复工。这也为后期螺纹钢的需求埋下了隐忧。钢铁产量回落有限，上周高炉实际产能利用率79.1%，环比回落1个百分点。周铁水产量减少了14万吨，而五大品种的产量却减少了26万吨。铁水产量降幅明显少于钢材产量降幅，说明钢厂普遍在减少轧线但并没有大幅减少高炉产量，而是将钢坯留存起来，用于后续库容有空间时继续生产。螺纹钢长流程方面，上周受高炉检修影响，产量继续减少，回落17万吨至243万吨；短流程方面，产量5万吨，环比增加1万吨。短流程生产目前仍处于亏损状态，叠加废钢收购困难，产量回升明显滞后。库存去化较为缓慢，螺纹钢供应进一步宽松，叠加物流阻塞，钢厂库存加速累积，增幅高于去年同期。上周螺纹钢的总库存已经达到了1800万吨，本周超过2000万吨是大概率事件，这将超过2018年的螺纹钢总库存1450万吨历史最高点。高企的库存无疑对去库速度提出了非常高的要求，也给螺纹钢价格带来下行压力。但需要注意的是，当前螺纹钢价格已经完全得到修复，而返城客流有限，3月实现高强度复工难度大。目前各地出台的房地产刺激政策都是以对冲疫情为主，主要是保障房地产企业的现金流，而最主要的房地产限购和对房企的融资限制并没有放松。总之，目前的螺纹钢价格已经透支了乐观预期，而一旦基本面不如预期，螺纹钢价格将承压下行。