透支交易大量卖PTA看涨期权 华泰等五家期货公司穿仓

　　原标题：震惊市场！场外业务龙头期货公司客户爆仓，损失4684万！同时牵出5家期货公司，违约者指向中拓系

　　来源：券商中国

　　上市公司华丽家族的一纸公告，将期货公司场外业务的风险彻底暴露出来。

　　7月9日，华丽家族公告称，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓，在强行平仓后，华泰期货损失4684万元。然而，此次客户爆仓事件除涉及华泰期货外，还牵扯到了其他5家期货公司。

　　据券商中国记者多方了解，此次场外业务爆仓的客户指向了中拓系公司，该公司疑似利用关联企业卖出了大量的PTA看涨期权，而PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终客户爆仓被强平，同时穿仓给期货公司子公司造成了巨大的损失。

　　中拓系场外期权爆仓事件无疑给期货公司风险管理业务敲响了警钟。

　　华泰期货场外业务爆仓，损失4684万元

　　7月9日，上市公司华丽家族发布公告称，近日从华泰期货获悉，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户在多次发出追加资金通知的情况下，未依据合同约定追加足额资金或有效减仓以缩小风险敞口。

　　故华泰长城资本对该客户头寸采取强行平仓操作以释放风险，初步统计损失金额约4684万元。华泰期货称将全力配合华泰长城资本妥善处置风险，加强风险排查和管控。

　　华泰期货官网显示，华丽家族是华泰期货的第二大股东，持有华泰期货40%的股权。华泰证券是控股股东，持有华泰期货60%的股权。

　　据了解，华泰期货是国内场外业务开展最早、规模最大的期货公司，2017年华泰场外期权规模超过1500亿元；去年1-7月华泰期货的场外业务规模就达到了1300亿元，期权业务的收入更是突破了1亿元。

　　接近华泰期货的人士告诉记者，发生穿仓的主要是期货风险管理子公司的场外期权业务。目前了解到原因是，杭州一家机构客户通过关联企业卖出了大量的PTA看涨期权，由于PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终客户爆仓被强平，同时客户又穿仓给期货公司子公司造成了巨大的损失。

　　“这次穿仓的不只华泰期货一家，行业内还涉及其他5家期货公司的风险管理子公司，均被集体穿仓了。”上述人士说。

　　场外期权是国内期货公司风险管理子公司的一项重要业务。与场内撮合不同，场外期权交易往往采取一对一签订合同的模式，类似现货贸易，风险管理子公司作为交易平台承担一定信用风险，如果风控措施不当，就很容易发生问题。

　　“场外期权也是保证金交易，但和场内期货不一样，没有交易所作为中央对手方，各家公司的风控尺度会有区别。有些公司的尺度比较大，对客户提供互免授信，说直白点就是可以透支交易，允许客户短期亏钱了后面补上，这样就存在很大风险，华泰期货应该就是这种情况。实际上，严格风控是不会有问题的，因为客户亏损保证金不够了，我可以按照合同约定强行平仓、终止合同。”有业内人士向记者表示。

　　值得注意的是，卖出期权，收益主要依赖于赚取权力金，而风险无限。所以，大量的卖出看涨期权的话，如果标的品种价格上涨时则蕴含着巨大的风险。

　　爆仓客户指向中拓系公司

　　据业内人士透露，此次场外期权爆仓的是中拓系公司，主要做化工贸易和相关投资。在与各期货公司风险管理子公司签订合同时，用了不同公司抬头，有些用了“中拓（福建）实业有限公司”，有些则是用了“杭州华速实业有限公司”。

　　天眼查数据显示，中拓（福建）与杭州华速是两家关联公司。杭州华速是中拓（福建）的控股股东，占股70%，杭州华速的大股东陈晓文在中拓（福建）也持股20%。其中，杭州华速注册资本为2亿元，中拓（福建）注册资本为1亿元。

　　“PTA现在是期货公司风险管理子公司场外期权市场里规模最大的品种，中拓系在PTA场外期权市场的交易规模占比一度超过50%，可以说是最大的单一客户。他们在期货和场外衍生品都有头寸，这轮行情很早就做进去了，前段时间PTA价格暴涨，卖看涨盘面亏损巨大，又没钱补保证金，最后就爆掉了。”一位能化行业人士向记者表示。