油脂期货晨报：印度再提限制精棕进口 棕油空头趋势延续

要闻分析

    1 月印度已将精炼棕榈油列入限制进口清单，但上周印度政府意外发放了110 万吨印尼的精炼棕榈油进口许可。印度SEA 表示，该协会会长周二已向印度政府致函，称政府应停止发放精炼棕榈油进口许可证，以避免本国油菜籽价格暴跌。料后续印度棕榈油进口将继续缩减，马来、印尼棕榈油出口困局将持续。船运调查机构ITS 周二公布的数据显示，马来西亚2 月1-25 日棕榈油出口较上月同期的102.20 万吨下降5.02%至97.08 万吨。此前据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，2019年2 月1-20 日马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%，其中马来半岛增28.47%，马来东部降0.2%。在产量增加、出口下降的利空下，马棕油在累库预期下继续下挫，料短期内棕油空头仍占优。

    国内豆油油厂开工已恢复至年前水平，不过受疫情影响提货以及出库较差，加之年后原本就是油脂消费淡季的因素，豆油商业库存快速上升，短期内可能继续累库。不过由于豆油已基本跌回去年10 月开始上涨之前的价格水平，继续下行空间料有限，短期内表现或强于棕油。

    菜油方面，前一周贵州收储的利多已在盘面上充分反应，上周后期已追随前期豆油、棕油的下行趋势补跌。后续来看，虽有油脂整体拖累，但菜油供需面仍然偏紧，在油脂中将继续处于偏强位置，可作为油脂中的多头配置。

    操作建议

    操作上，棕油空单继续持有，豆油前期涨幅不及棕油，空单操作空间有限，不建议继续追空。油粕比方面，05 合约油粕比继续浮盈加空。

    跨品种方面，豆棕价差多单继续中线持有，前期未做多的仍存入场机会，第一阶段止盈位暂看800 元/吨附近。