奇顺投资：3月9日期货操作建议

　　2020年3月9日铁矿行情解析

　　铁矿库存高涨，注意高位风险，受海外疫情发酵、避险情绪回升影响，铁矿石价格大幅下挫，主力合约从最高684.5元/吨下跌至616.5元/吨，之后又快速回升至650元/吨上方，我们认为短期铁矿石在黑色品种中属于基本面相对较强的品种，铁矿石价格仍会高位振荡，但中期基本面边际走弱，矿价下跌风险犹存。短期铁矿石基本面仍偏强，2月份铁矿石价格的快速上涨得益于良好的基本面。一方面春节期间巴西东南部米纳吉拉斯洲特大暴雨加上澳洲飓风导致铁矿石供应出现阶段性回落，外矿发货量一度降至近7年低位，力拓也下调2020年铁矿石发运目标。另一方面，疫情对长流程企业影响有限，钢厂高炉开工率及产能利用率维持高位，上周还分别回升了0.97和0.53个百分点。巴西、澳洲处于南半球高温季节，疫情在这两个国家扩散的概率不大，铁矿石供应基本未受到疫情影响。铁矿石供应存在季节性特点，一般1—2月份铁矿石发货量处于全年低点，进入3月份之后，铁矿石发货量将逐步回升，根据近5年外矿发货量数据，二季度环比一季度一般增加1500万—2000万吨。我们认为，随着澳洲、巴西雨季的结束，加之季末冲量因素，海外矿山发运量将逐步提升。根据最新公布的数据，2月最后一周，澳洲、巴西铁矿石发货量为2088.5万吨，环比回升40.9万吨，为连续第二周回升。尽管短期矿石基本面在黑色系品种中仍偏强，但已经开始出现边际走弱迹象。一是进入3月份以后外矿发货量将逐步回升，预计3月中旬左右铁矿石到港量及港口库存可能出现回升。二是钢材高库存压力可能致长流程企业被动减产，进而压制铁矿石需求。海外疫情的持续发酵也将影响铁矿石需求，并加剧中国地区铁矿石供应压力。在此背景下，我们认为未来1—2个月铁矿石价格仍有下跌风险，故大方向上建议以逢高沽空为主。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月9日螺纹行情解析

　　螺纹库存高涨，承压调整，疫情影响需求，前期在终端需求极弱的情况下，原材料端也受影响而减产，包括外矿发运少，原材料走势偏强。铁矿石今年没有太多新增产能，节后开盘暴跌可能已是最恐慌的时点。按照铁矿石支撑铁水、铁水支撑废钢、废钢支撑远期预期的核心逻辑推算，成材上半年成本下限在3100—3200元/吨。钢价真正走强的时点还需等待库存持续超预期下降。届时钢厂复产带来成材和原材料价格同步上行，但时间可能要等到七八月份。钢价往上的超预期刺激因素主要在于楼市政策放松，往下的超预期刺激因素则是海外疫情形势恶化。现货市场报价小幅上调，受钢厂继续挺价以及股市走高带动市场情绪转好影响，据Mysteel监测的全国139家建材生产企业中周度产量为245.25万吨，较上周增加3.82万吨，较去年同期减少77.8万吨；钢厂厂内库存量为776.24万吨，较上周增加15.8万吨，较去年同期增加460.81万吨。样本钢厂周度产量在连续6周下滑后本周出现小幅增加，而厂内库存继续上升。国内多家钢厂被爆出3月份有检修计划。其中，安钢于3月4日起对一条1780mm热连轧机进行5天左右的检修，预计影响热轧卷板日均产量约1.1万吨；并计划于3月6日起对3#4747m³；高炉和一条3500mm炉卷机组分别计划进行4天和15天的检修。河钢宣钢计划于3月8日起对三棒进行累计18天的检修，日影响螺纹产量0.3万吨左右。新抚钢也计划3月10日起对两座高炉分别进行10天和40天的检修，从近期每日成交情况来看，下游需求开始逐步转好，日均量维持在10万吨以上的水平。由于需求较好，贸易商开始提涨，但是市场普遍不接受，成交量又有下滑的迹象。从我的钢铁网公布的数据显示，钢厂库存和社会库存继续增加，但是增加的幅度在收窄。目前产量出现回升，但是幅度有限。铁矿短期内继续保持强势，盘面仍然有做空钢厂利润。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月9日焦炭行情解析

　　焦炭库存高涨，有望承压下挫， 最近的美欧也是，提供给市场足够的钱增加金融市场的流动性，来缓冲实体市场缺乏流动性所带来的恐慌。对于实体的实质性政策还没有非常超预期的出来，而且后期这个市场上放出来的钱主要还是想进入小微企业以及在疫情中受损失比较大的行业里面去。促进gdp还是主要从不遗余力的促进消费已经选择性的促进投资为主，昨天市场上热炒的基建项目，我们算下来其实咋2020年也就是有4万亿左右，同比19年微增。我觉得国家会在基建上有你周期的调控但是总量有限，主要还是受制于地方政府的资金和债务状况。加上房地产方面是最后一道闸，在房住不炒的大基调下，重启房地产的可能性比较小。两会之前可能不会出现很大的政策。多国陆续降息，国内政策宽松预期进一步增强，螺矿拉涨带动焦炭反弹。焦企方面，焦煤供应恢复后焦企产能利用率及焦炭日均产量均有所提升，焦炭供应量呈小幅增加趋势，二轮提降后出货积极性仍然较高，港口累降80-100。钢厂方面，因成材滞销、库存压力而被动减产情况仍在持续，提降后对焦炭需求仍有限，多控制焦炭到货量按需采购为主，打压意愿仍在，焦炭现货短期偏弱运行。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。近期国家引导有序复工复产，宽松货币、基建稳投资等宏观政策加码，黑色品种后期需求预期增强，对远月合约低位形成支撑，今年部分地区仍有焦炭去产能任务。焦炭供给端短期宽松，下游钢厂因库存压力、现金流等影响被动减产，短期焦炭需求被压缩，现货承压。操作上参考：反抽压力区承压后可做空，超跌至低价区可做多，注意关键位资金情绪及主动性。