中小市值行业研究周报：工业大麻领域并购加速 汉麻集团注资雄岸科技进行中

本周关注：国内工业大麻医用领域相关进展，建议关注雄岸科技

    雄岸科技（1647.HK）紧抓黑龙江发展机遇、与汉麻集团携手深耕云南、海外与美国销售渠道战略合作，快速布局全产业链：在育种及种植方面，与黑龙江当地政府和经济作物研究院合作；在加工提取方面，与美国LibosoilsLLC 战略合作，成为Libosoils 在俄勒冈州CBD 提取加工厂项目的唯一合作伙伴；在应用研发方面，公司先后与美国NANOGENLABS INC、深圳益爽科技、广州奇化建立合作联系，就工业大麻在日化、电子烟等领域的应用做出探索与尝试；在销售渠道方面，公司与美国SUBLIMATION INC 共同探索工业大麻合法的跨境进出口机遇，在供应链及生产设施建设方面进行合作。进一步地，公司于2019 年11 月与汉麻集团及素麻生物订立框架协议，拟收购素麻生物的51%股权。我们认为，公司通过全产业链覆盖、全球布局，或将有利于公司在工业大麻产业链上游优先获取高品质种质资源、土地资源、种植技术资源，有望在产业链中下游及早把握应用端需求、建立销售网络，从而形成竞争优势。

    随工业大麻相关产业在云南、黑龙江逐渐落地，其医药用途受重视度逐渐提升。1）云南：工业大麻发展生态大会召开，产业机遇在于CBD 应用需求广泛。2019 年11 月19 日，中缅经济走廊合作发展论坛在云南瑞丽举行，会议同期举办了工业大麻发展生态大会，共商产业生态发展大计。会上，汉麻投资集团董事长谭昕以“工业大麻产业链机遇”为题发表演讲：“工业大麻提取物CBD 具备非常高的药用价值。中国目前癫痫病人有900 万，如果将来用CBD 治疗这些病人，一个病人一天需要用药300 毫克，可推算国内每年需要900 吨的用量。目前国内CBD 产量只有10-20 吨，若算上庞大的抑郁症、帕金森以及PTSD（创伤应激障碍）人群，市场缺口将更大。云南是最早批准工业大麻种植的省份，已经抢占先机，而随着工业大麻产业的深度化，未来云南工业大麻的产值或以千亿计算。”；2）黑龙江：提出战略性建立包括火麻仁（汉麻种子）等中药材为重点的“龙九味”品牌，力争到2030 年，全省中医药产业营业收入达到千亿级。根据2019 年5 月出台的《黑龙江省中医药产业发展规划》，火麻仁（汉麻种子）为重要发展目标：黑龙江将推动以火麻仁和其它中药材等为主要原料的化妆品、添加剂、日用品、植物提取物等产品开发。鼓励对汉麻等药用植物非药用部位开展再利用研究。围绕火麻仁等药食同源药材，进行全方位系统研发。

    1、工业大麻近期建议关注：雄岸科技（汉麻集团注资）；美瑞健康国际（参股云南汉素25.55%股权，进军CBD 雾化市场）；福安药业（深度布局美国，医用大麻）；信邦制药（子公司具有大麻素THC 检测业务，新一代CBD 检测产品即将上市，进军北美市场）；亚太药业（布局加拿大，医用大麻）；易世达（布局CBD 烟弹，与美国医用大麻公司合作设立大麻素检测中心）。

    2、新型烟草近期建议关注：国内供应链：劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、东风股份（参股布局新型烟草制品）、顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）、华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）、中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）。国际供应链：亿纬锂能（持股雾化烟代工商龙头麦克韦尔）；盈趣科技（IQOS 精密件二级供应商）。

    风险提示：新型烟草政策变动风险，销售不及预期；工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加，相关业务或有政策变动/法律/经营管理/自然/研发操作风险、合作不确定性；企业发展不及预期，技术开发风险。