国债期货分析报告：外贸数据低于预期 国债期货低开高走

要点：

    市场行情：

    昨日国债期货低开高走，中美贸易谈判达成阶段性成果提振市场避险情绪，国债期货避险需求下降导致市场走低，但9 月份外贸数据不及预期，债市逻辑重回基本面。

    本周国内各项实体经济数据将陆续公布，周一海关总署公布的9 月份外贸数据继续走低，且低于市场预期。今日关注物价与金融统计数据指引。资金面上，货币市场资金利率全面回升，央行公开市场继续暂停资金投放，但表态上认为流动性总量以有所下降，预计周内重启逆回购资金投放。总体来看，基本面驱动下，本轮国债期货长周期牛市行情延续，短期债市交易逻辑由避险需求重回基本面，关注周内宏观经济数据指引，操作上继续建议逢低买入。

    货币市场：

    10 月12 日，央行公告称，受央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素影响，近期银行体系流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平，10 月12 日不开展逆回购操作。本周公开市场无逆回购到期，但月内货币市场最为宽松的时点已过，货币市场资金利率全面上行，预计央行将于周内重启逆回购资金投放。

    债券市场：

    一级市场，周一农发行3 年、5 年期固息增发债中标收益率分别为3.0018%、3.3962%，投标倍数分别为3.43、3.50。整体投标倍数较高，市场需求旺盛。