华泰期货PTA、乙二醇日报20200320：TA与EG双双跌停

原标题：华泰期货PTA、乙二醇日报20200320：TA与EG双双跌停 来源：研究院

现货：3月19日PTA现货较上一交易日再跌155元/吨至3360元/吨附近，日内成交平淡，05基差在-92元/吨附近。3月19日MEG现货价格下跌至3450至3530元/吨附近，外盘EG价格跌至410-420美元/吨附近。

供需：因3月中旬PTA装置检修量增加，TA供需近日转入小幅去库状态、后续库存的去化情况将取决于未来检修规模的大小。EG供需仍处显著累库状态、周初数据显示港口库存已破百万吨，库存预期向历史最高区域攀升。TA供应方面，近期TA行业负荷处于长期均值线以下，根据目前停车检修计划表的信息，部分装置于三月下旬就会结束检修，供给端压力能否有所缓和仍然具有不确定性。EG供应方面，行业负荷在前期回落之后又再度上升，或是受到新投产装置开工负荷提升的影响。下游需求方面，聚酯开工负荷继续维持上升，近期聚酯产销情况仍然低迷。聚酯库存水平近期有较为明显的攀升，后期聚酯负荷整体回升力度或趋于减缓，未来关注终端需求及聚酯产销演变为主。

观点：上一交易日TA05以及EG05双双跌停。TA方面，国际原油价格不断下跌使得上游成本端重心不断下移。供应端负荷虽然短期有所下降，但是待三月下旬部分装置检修完成后，开工负荷仍有回升的可能。此外，终端下游的出口情况也受到海外疫情冲击，需求不佳或会持续向上传导。综合来看整体市场弱态叠加天量库存压制、近阶段TA价格利润走势仍不乐观。EG方面，供给压力居高不下同时下游需求也面临冲击，后期EG累库趋势或将持续，中期EG价格利润走势预期难言乐观。

单边：TA暂持中性略偏空观点；EG暂持中性略偏空观点。

主要风险点：TA、EG-意外冲击成本及供应端（如：疫情、OPEC+合作等）。

点击下载PDF文件