钢铁行业周度报告（2020年3月第2周）：钢价继续上行

　　上周钢价矿价小幅上涨，库存增速继续下降。钢材社会+钢厂库存较上周增加13万吨（周环比增速下降至0.33%，上上周+4.38%）。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至3月13日，螺纹钢毛利为311元/吨，周环比下跌5.21%。考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。

　　上周铁矿石价格呈现上涨态势。62%澳洲粉矿价格为90.30美元/千吨，上涨0.78%；58%澳洲粉矿价格为80.55美元/千吨，涨幅1.07%；普氏铁矿石价格指数于13日收于90.00美元/吨，较上周上涨0.56%；唐山铁精粉价格835.00元/吨，与上周持平。上周钢材期货价格全面上涨。铁矿石期货13日价格677元，环比上涨4.08%；螺纹钢期货价格3569元/吨，环比上涨3.72%；热轧板卷期货价格3535元/吨，上涨2.14%；焦炭期货价格1879元/吨，较上周上涨4.33%。从基差角度来看，铁矿石呈升水，热轧板卷、焦炭和螺纹钢呈贴水，基差分别为17元、-35元、-129元、-99-=65·。

　　上周总库存呈现上升态势。上周总库存单周增加12.97万吨，环比上升0.33%（上周为4.38%），同比上升65.68%。上周社会库存2600.52万吨，较上周增加73.09万吨，环比上升2.89%，同比上升46.07%。上周为社会库存上升，较上周幅度缩小（上周涨幅6.50%）。

　　上周线螺采购量和钢材交易量均呈现上升态势。沪市线螺采购量为19500吨，较上周上升43.38%；全国建筑钢材周均成交量17.00万吨，涨幅80.98%；钢银超市周平均成交量为20.33万吨，周涨幅43.87%；找钢网周平均成交量为12.73万吨，环比上升61.65%。

　　投资建议：钢铁市场弱平衡下，考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。

　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。