华泰期货国债日报20200319：恐慌情绪依旧蔓延,国债期货全线收涨

原标题：华泰期货国债日报20200319：恐慌情绪依旧蔓延,国债期货全线收涨 来源：研究院

1.        2年期主力TS2006收盘涨0.084 %报101.1000元，成交量10969 手，增加160手，持仓量13621 手，增加765手。5年期主力TF2006收盘涨0.148 %报101.6400元，成交量13978 手，增加250手，持仓量26523 手，减少1465手。10年期主力T2006收盘涨0.298 %报101.025元，成交量74457 手，减少2008手，持仓81812 手，增加2835手。

2.        发改委：在当前国外疫情加速滋生和蔓延的新情况下，集中精力扩大国内消费、培育强大国内市场正当其时、非常必要；支持地方结合自身实际有针对性地推出一批务实管用的措施；当务之急是进一步压实地方政府推进复产复工、恢复营业的主体责任。

3.        央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月18日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。

4.        乘联会：3月上半月中国乘用车零售销量同比降低47%；3月第二周乘用车销量总体恢复明显。

5.        德国将允许银行动用资本缓冲以应对病毒影响，从4月1日起降低资本缓冲要求，至少直至今年12月，并将当前的逆周期资本缓冲比例从0.25%降低至0%。

6.        美国人力资源咨询公司Challenger Gray & Christmas发布研究报告称，美国餐饮业可能因为新冠病毒疫情的冲击而裁减740万个工作岗位。

投资逻辑

国债期货：市场恐慌情绪依旧蔓延, 股市冲高回落，国内债市先抑后扬, 国债期货全线收涨。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平, 银存间隔夜质押式回购加权利率继续下行逾11bp并跌破1%，创2019年12月26日以来新低。全球的宽松政策持续加码，美联储突然宣布提前下调联邦基金利率100个基点至0%-0.25%，同时推出7000亿美元的大规模量化宽松计划；日本央行采取进一步宽松行动，将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金（J-REITs）购买目标提升至1800亿日元；IMF准备动用1万亿美元贷款能力应对新冠疫情。国内宽松政策也持续加码，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，此次定向降准共释放长期资金5500亿元。目前全球的宽松政策基调对于债市仍有较强支撑，中美利差的扩大也给予了国内政策的更大空间，考虑到疫情结束后逆周期调控需逐步发力，货币政策届时仍需给予相应配合，后续降准降息仍可期待，短期利率下行或仍有空间，我们对国债期货持谨慎偏多观点。

策略：谨慎偏多

风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制

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