钢铁行业行业周度报告（2020年3月第1周）：市场成交回升，钢价小幅上涨

　　上周钢价矿价小幅上涨，库存增速继续下降。钢材社会+钢厂库存较上周增加163万吨（周环比增速下降至4.38%，上上周+8.24%）。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至3月06日，螺纹钢毛利为328元/吨，周环比上涨45.58%。考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。

　　上周铁矿石价格呈现上涨态势。62%澳洲粉矿价格为91.65美元/千吨，下跌9.63%；58%澳洲粉矿价格为81.60美元/千吨，跌幅10.87%；普氏铁矿石价格指数于06日收于89.50美元/吨，较上周上涨6.67%；唐山铁精粉价格835元/吨，与上周持平。上周钢材期货价格全面上涨。铁矿石期货06日价格650元，环比上涨5.43%，涨幅最大；螺纹钢期货价格3441元/吨，环比上涨3.18%；热轧板卷期货价格3461元/吨，上涨2.49%；焦炭期货价格1801元/吨，较上周上涨0.67%。从基差角度来看，铁矿石和热轧板卷呈升水，焦炭和螺纹钢呈贴水、基差分别为47元、59元、-1元、-1元。

　　上周总库存呈现上升态势。上周总库存单周增加162.73万吨，，环比上升4.38%（上周为8.24%），同比上升57.37%。上周社会库存2529.37万吨，较上周增加154.43万吨，环比上升6.50%，同比上升36.70%。上周为社会库存上升，较上周幅度缩小（上周涨幅10.74%）。

　　上周线螺采购量和钢材交易量均呈现上升态势。沪市线螺采购量为13600吨，较上周上升156.60%；全国建筑钢材周均成交量11.66万吨，涨幅130.23%；钢银超市周平均成交量为15.31万吨，周涨幅51.88%；找钢网周平均成交量为10.04万吨，环比上升23.15%。

　　投资建议：钢铁市场弱平衡下，考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。

　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。