刘元春：疫情爆发或致全球经济深度衰退 中国经济政策需再调整

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 刘元春

　　自3月12日世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情全球大流行以来，中国以外的世界疫情加速上扬。意大利、西班牙、加拿大等国纷纷宣布“封国”，采取全面管控模式；美国、法国、德国也开始放弃先前放任自流的模式，转向局部管控模式。

　　一个必须深入思考的重要问题是，如果美国、德国、英国这些采取“群体免疫模式”或相对放任的管理模式彻底失败，大规模疫情带来的恐慌将迫使政治家必须选择全面管控模式，以牺牲短期经济来快速遏制疫情。

　　那么，世界经济将步入前所未有的境地——主要经济体经济基本停摆、世界产业链和供应链基本断裂。这时，全球经济将不仅仅是金融大波动，不仅仅是步入萧条或短期衰退，而是休克式停摆！其带来的经济损失和后期的后遗症可能会超越以往金融动荡引发的经济危机。

　　因此，当前中国经济政策布局必须全面研究世界疫情大爆发的路径和模式、研究各国管控模式在疫情快速扩散中的可能变化，研究这些管控模式变化对于各国经济、世界经济、世界产业链和供应链的冲击，研究中国在复工复产以及未来“保增长”、“保目标”阶段所面临的外部冲击的路径和性质。

　　全球经济已经步入技术性的衰退期

　　当前大家都在热议，全球股市“史诗般”的下挫是否会引发类似2008年的金融危机，进而导致世界陷入新一轮的经济危机？

　　我们必须理性地认识到，即使不考虑疫情进一步蔓延带来进一步的金融和经济的大动荡，世界经济也已经迈入了全面的衰退期！核心原因是：

　　1）疫情已经使中国经济受到较大的冲击，而中国是世界经济增长的第一引擎；

　　2）全球各类先行指标创历史新低，特别是全球PMI指数急剧下滑，已经说明各类需求出现了急剧收缩；

　　3）全球股市大动荡引起的投资下滑和需求收缩，基本耗尽了去年世界经济增长的基础；

　　4）多数计量模型的测算表明，当前世界经济增速已经步入负增长区间。

　　例如，OECD团队3月初基于4个假定对疫情全面传染产生的世界经济冲击进行了计量。这四个假定是：

　　第一，假定其他国家不采取中国的管控模式，只是进行旅行限制；

　　第二，假定全球股市在2020年前9个月中下降20%；

　　第三，假定投资风险贴水提高50个基点；

　　第四，假定东亚经济圈私人消费减少2%。其计量结果是：全球经济一季度下降0.8个百分点，二季度下降1.61个百分点，三季度下降1.75个百分点，四季度下降1.59个百分点。

　　事实上，OECD团队对世界疫情扩散的情况出现了严重的低估。

　　一是大部分疫情国家不仅开始限制旅行，而且开始全面限制人员聚会和流动；

　　二是全球股市不仅出现急速下滑，并且在短短两周之内已经下滑了接近30%；

　　三是中国和东亚经济圈的消费下滑不止几个百分点，而是超过了10%，区域消费萎缩已经在全球蔓延。

　　因此，目前的状况应当比OECD团队假设的最为极端的状况还要严峻得多。

　　从目前来看，美国经济分析局开始计划宣布，美国经济步入衰退期。大部分美国研究团队认为，美国经济在消费和投资下滑的带动下，一季度将出现零增长，二季度可能出现高达5%的深度衰退。深受疫情冲击的德国、法国、意大利以及西班牙，一季度有很大可能进入负增长区域，连续两个季度负增长的衰退无法避免。

　　因此，我们必须超越对经济危机和经济衰退的传统认识，即使目前没有金融海啸，即使股市波动幅度还不足以导致出现全球性金融危机，在当前百年未有的疫情冲击下，经济循环停滞也会带来经济快速衰退。

　　全球疫情加速恶化将导致管控模式趋同

　　从目前数据来看，除中国已经成功步入疫情恢复期，其他国家都没有出现拐点，特别是美国、英国、法国、德国和澳大利亚等国，刚刚步入加速期。世界疫情大流行和加速爆发已经成为定局。

　　很多国家由于经济和政治的考量，在疫情初发期选择“佛系”管控模式或“群体免疫”管控模式，但这些国家一旦疫情步入加速期，会引发群体性恐慌和骚乱，民粹主义的政治格局必将迫使各种“佛系模式”或“群体免疫模式”逐步向全面管控的“中国模式”靠拢。这个转折点可能出现在感染率达到万分之一的临界点前后，大规模感染导致社区和机构出现恐慌，“保经济”的目标将全面转向“控疫情”。目前，英国卫生大臣、美国总统特朗普已经发出明确的策略转变的信号。