豆粕鸡蛋表现亮眼，今日期市如何布局

　　宏观股指



　　观点：市场风偏有所转暖，短期关注量能配合情况



　　昨日早盘因外围市场调整、天风证券限售股解禁以及券商业绩环比下行等不利因素影响，三大股指早盘惯性下行探底。随后人社部盘中表示近8000亿资金到账并开始投资，叠加沪港通北上资金持续净流入有效提振市场震荡上行。从市场层面看，三大股指经过持续调整，逐步消化近期经济数据不及预期、纳税截止日临近导致短期流动性偏紧等不利因素，今日市场面临短期时间窗口，预计股指早盘仍存一定上行动能的概率较大，关注银行、地产、科技类板块的持续性，以及市场整体成交量能的配合较为关键。



　　投资策略：早盘偏多思路，若两市成交量未能温和放大，仍以区间震荡思路应对，供参考。



　　贵金属



　　观点：美元止跌金价走低，关注脱欧法案首次投票



　　昨日美元止跌反弹；英镑兑美元盘中一度突破1.30，尽管无协议脱欧风险仍然挥之不去，市场仍保持相对乐观，英国议会将在北京时间周三凌晨2:00对英国脱欧法案举行首次投票，商品货币加元、澳元、纽元普遍走高。金价下跌，COMEX黄金刷新近三日低点至1484.8美元/盎司；因美元回升，投资者对高风险资产的兴趣改善。国内方面，AU1912合约昨日收小阴十字星，隔夜低开低走。



　　策略方面，目前COMEX窄幅震荡，操作上建议短线逢高做空，上方压力暂看1500美元/盎司，破位止损离场。



　　国内方面来看， AU1912低位震荡。短线建议逢高做空为主。上方压力暂看345元/克，破位离场。



　　黑色品种



　　钢材



　　观点：季节需求明显，盘面震荡下滑



　　近期各地环保限产趋势严，但成材产量暂未受到太大影响，同时需求大幅上升，库存快速下降。螺纹、热卷基差均回升，期现价格共振下行。短期来看，旺季即将转淡，成材需求有减弱预期，盘面预计处于震荡偏弱格局。



　　铁矿石



　　观点：钢厂快速去库，连铁小幅回调



　　近期铁矿到港量小幅下降；需求端，疏港量回升，钢厂库存可用天数下降，但仍处于相对高位，钢厂补库意愿较低；港口库存回升。基差继续处于高位，盘面震荡走弱。预计短期铁矿跟随成材走势，震荡运行，还需关注宏观层面走向。



　　玻璃



　　今日国内浮法玻璃市场小幅提涨，交投情况良好。华北受大气污染治理影响，运输受阻，厂家库存略有增加，沙河禁运将延期至25日，市场价格跟涨；华东江浙区域价格有所上调，安徽产销保持良好态势，山东局部受限行影响，价格暂稳；华中地区河南厂家均提涨1元/重量箱，其它区域周末提涨后暂稳；华南库存保持低位。操作上，维持观点不变。



　　有色金属



　　观点：智利暴乱范围扩大，铜价冲击月内高点



　　铜



　　隔夜铜报价47160元/吨，昨日夜盘，沪铜跳空高开，随后冲高月内最高价47220元/吨，主要原因是收到智利暴乱范围进一步扩大的消息影响，必和必拓旗下埃斯康迪达铜矿的工人将于今日举行罢工，以声援智利示威活动，这种紧急状态正在向智利更多的城市扩散，铜价短期获得继续上涨动能。



　　铅



　　再生铅贴水进一步扩大，国内精炼铅被动累库预期增强。铅价外强内弱延续，操作上逢高沽空。



　　锌



　　当前精炼锌需求预期存在修复可能，短期价格下行空间有限。锌价维持震荡，操作上高抛低吸。



　　化工品种



　　原油



　　隔夜原油市场在消息面为主导下延续震荡格局，俄罗斯9月份并未达成减产目标，与此前承诺不符加之有传言称，OPEC成员国科威特与沙特将重启两国之间中立区的联合油田，可能意味着有更多供应回归市场，该油田的产能为50万桶/日。另外，宏观经济局势整体利空油价，全球经济增速放缓愈发拖累需求表现。库存压力下油价难言乐观，油价料将继续低位震荡，短期警惕油价暴跌风险。



　　操作上，背靠区间上方压力位布局空单。



　　PTA



　　昨日PTA在新增产能压力下大幅增仓下跌，跌幅在2%以上。计划上看，新凤鸣新增产能即将在月底投放；现有装置来看，恒力石化 1 号装置检修结束计划重启，恒力2号或将进入检修；而逸盛大化负荷计划提升；汉邦石化 220 万吨计划检修。



　　综合来看，短期支撑有限叠加中期产能投放周期来袭，而需求端后期支撑有限，因此PTA中长期空头思路对待，空单持有。



　　农产品



　　棉花



　　观点：外棉联动减弱，郑棉回归弱势



　　今日开盘上冲挑战12800失败，盘面午后回落。目前基本面压力依旧较大，外棉联动偏弱，整体底部震荡。机采棉40衣分收购价处于4.9~5.2元/公斤区间，手摘棉40衣分价格差异较大。整体上新花成本基本与盘面平水，从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。收购价持续小幅攀升。



　　下游方面，多数纺织企业反应定点显示出“小而散”的特征，库存有一定去化，已基本与去年同期持平或偏低。目前购销有一定回暖，普梳纱走货依旧相对更好一些。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。整体来说下游压力仍存，但矛盾更多转移至上游。郑棉短多带动后业已回落，预计今日依旧底部震荡。



　　豆粕



　　观点：现货市场发力，豆粕迎来大涨



　　受进口大豆成本抬升影响，豆粕现货市场价格大涨，期货跟随上涨。总体来说，上游主产国方面，美豆面临早霜风险，中国采购不积极；巴西播种进度加快，已经追上常年平均水平。供给方面，压榨率回升，成交旺盛。



　　需求方面，生猪存栏目前仍然未止跌，料将在较长的时期内逐渐好转。需要关注大豆成本和豆粕需求。油厂挺价意愿强烈，豆粕易涨难跌，前期多单可继续持有。



　　玉米



　　观点：现货上涨趋缓，盘面反弹受阻



　　因今年天气阴冷多雨，东北地区玉米较去年晚熟，收割进度较去年晚10天左右，因运输成本及东北玉米收割进度缓慢的原因，市场优质粮供需偏紧，深加工企业特别山东地区提价补库，因此近日玉米现货价格持续回暖，但一轮补库完成后，玉米现货价格涨幅趋缓，而目前现货企业并没有大幅屯粮，主要因为东北玉米延缓收割，仅仅是推迟了新玉米上市时间，或者说后期仍存在供应的压力，叠加需求端没有完全改观，此深加工及饲料企业采购比较谨慎，随采随用，短期来看反弹阻力比较大，但港口库存存在低位以及种植成本支撑下，下方空间不大。



　　策略：C2001多单持有者继续持有，止损1835，未进者观望。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价整体上涨，期货六合约涨停



　　受周末现货大涨影响，昨日整体跳开走强，前6个合约涨停。近期现货预计将继续偏强，12和01合约可以作为做多春节需求的多头配置，而10月份现货持续偏强，市场对明年上半年行情的预期逐渐变好，盘面有补涨意向，年后合约JD2002至JD2005均可适当跟多。



　　套利：JD15价差观望，或继续做阔。 



　　生猪



　　观点：消费旺季来临，猪价持续大涨



　　10月21日全国外三元生猪均价38.70元/公斤，市场乘风而起，再次全面大幅上涨。从地区来看，东北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量正常偏少，收购量正常；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏正常，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏正常，供应量偏少，企业销量和收购量正常偏少。



　　部分企业报价方面，吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价39元/千克；山东潍坊华宝130公斤良种猪39.6-41元/公斤；河南漯河双汇110公斤良种猪收购价39.6-40元/公斤。养殖企业出栏价，四川齐全农牧120公斤外三元出栏价41元/公斤；江西正邦115公斤外三元出栏价43元/千克；江苏温氏110公斤外三元出栏价格41元/千克。



　　从周一汇总情况来看，屠宰企业收购价、养殖企业出栏价猪价继续快速上涨，部分区域呈现一日多变现象。屠宰企业销售端亦出现大幅度提价，部分企业鲜品白条已突破5万元/吨。预计短期内生猪价格继续以涨为主。



　　油脂



　　观点：消息刺激棕油提振，供给充裕谨慎追高



　　豆油观点：中美消息利于美豆出口，美豆继续回暖，国内油厂开机率开始回暖，节后油厂补库以及天气变冷豆油替代棕榈油效应增加，近期市场买家补库较为积极，美豆高位震荡，大豆进口成本增加，豆油下方获支撑，但随着美豆收割持续推进，国内大豆进口增加，国内供应将较为充分，豆油谨慎追高。



　　棕油观点：根据三大船运机构数据显示，10月1-20日马棕榈油出口较上月下降1%-2%，而随着天气转冷，棕榈油需求将受到抑制，出口压力增加，印度尼西亚发布提高棕榈油内需，继续推升棕榈油回暖。国内棕榈油9月-10月进口仍维持高位，天气变冷，棕榈油消费减弱，库存有望止跌回暖，但外盘消息刺激下回暖，基于目前国内供需宽松，谨慎追高。



　　菜油观点：中国停止进口加拿大菜籽，国内进口菜籽供应变得紧张，因菜豆与菜棕价差过大，现货成交冷淡，菜油需求疲软，随着中美贸易谈判出现实质性进展，菜油或将跟随豆油震荡。 



　　策略：棕榈油及豆油主力合约观望为宜，待企稳可逢高补空。



　　商品期权



　　铜期权



　　昨日铜期权总成交44160手，环比增加12170手，总持仓量71124手，环比增加5564手，交易热情继续小幅提高；总成交量PCR有所下降，当前值0.79，总持仓量PCR持平于0.87，市场情绪略偏乐观。



　　智利暴乱范围扩大，铜价短期获得继续上涨动能，趋势策略可继续择机卖出看跌期权；标的历史波动率和期权隐含波动率均小幅回升，主力CU1912隐含波动率为11.69%，较前值11.24%略有提升，预计隐含波动率近期将有所走强，前期卖出宽跨式组合建议谨慎持有。



　　豆粕期权



　　豆粕期权昨日成交继续上升，总成交量412844手，环比增加47%，总持仓量716734手，环比微增。其中M2001系列期权总成交367004手，环比增加54%，总持仓量558610手，环比减少1%，持仓量PCR值最新值为0.98。看涨和看跌最大成交量执价分别为3150和2950，最大持仓量执行价分别为3250和2800。豆粕主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为13.13%。01对应系列期权隐含波动率回升，最新值为15.74%。



　　进口成本抬升，美豆面临早霜风险，中国采购不积极；巴西播种进度加快，已经追上常年平均水平。压榨率回升，成交旺盛。生猪存栏目前仍然未止跌，油厂挺价意愿强烈，标的易涨难跌。趋势策略可卖出看跌期权。主力隐波上升，波动率策略暂时观望。



　　白糖期权



　　巴西货币雷亚尔的疲软让ICE原糖期货走弱。目前市场依然是保持对2019/20年度全球白糖供应短缺的看法，对全球糖价形成较有力的支撑。但是目前全球的白糖库存压力依然较大，从而压制糖价的涨幅。国内目前的现货价格稳中有降，目前的工业库存较低，尽管目前新糖压榨开始，但是目前的产量有限。国内白糖的供应来源充裕，第四季度进口糖的到港量会有所增加，白糖要强势上行的动力缺乏。



　　SR001成交量的PCR值为1.08，持仓量的PCR比值为0.9。白糖60日历史波动率14.1%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率11.51%，SR001期权的隐含波动率处于13.13% ， SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR001的隐含波动率略低于SR2005期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为13.13%，而SR2005期权合约的隐含波动率为15.25%，隐含波动率目前在处于极低位置，目前可以做多波动率。



　　玉米期权



　　玉米期权昨日成交下滑，总成交量62180手，环比减少58%，总持仓量1034714手，环比微增。其中C2001系列期权总成交36578手，环比减少61%，总持仓量503320手，环比微降，持仓量PCR最新值为0.36。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1840，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1840。玉米主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为6.37%。01对应系列期权隐含波动率上升，最新值为10.3%。



　　运输成本及天气导致收割进度缓慢，市场优质粮供给偏紧。深加工及饲料企业采购比较谨慎，随采随用，港口库存低位叠加种植成本支撑，标的偏强震荡运行为主，趋势策略可择机布局买入看涨期权，主力隐波小幅增加，波动率策略暂时观望。



　　棉花期权



　　目前基本面压力依旧较大，外棉联动偏弱，整体底部震荡。机采棉40衣分收购价处于4.9~5.2元/公斤区间，手摘棉40衣分价格差异较大。整体上新花成本基本与盘面平水，从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。收购价持续小幅攀升。目前购销有一定回暖，普梳纱走货依旧相对更好一些。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。整体来说下游压力仍存，但矛盾更多转移至上游。受宏观事件影响美盘剧烈波动，郑棉短多带动后业已回落，预计今日依旧底部震荡。



　　CF001成交量的PCR值为0.79，持仓量的PCR比值为0.71，市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在12600，60日历史波动率21.95%，20日历史波动率为19.58%，CF2001期权的隐含波动率处于16.54%，近期棉花的历史波动率短期迅速回落。CF2001及CF2005期权合约隐含波动率都开始回落，CF2001的隐含波动率迅速回落到16.54% ，CF2005期权合约的隐含波动率为17.8%， 隐含波动率依然处于平稳下降趋势，目前可以做空波动率，趋势性策略目前可以选择观望。



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