金属日报：黑色系继续升温 钢材双焦领涨

有色板块

    铜

    据SMM,10月铜杆、铜管、铜板带箔企业开工率分别环比下滑5.11、4.43和0.27个百分点。

    中美持续磋商增加市场对双方达成第一阶段协议的憧憬,夜盘伦铜、沪铜相继走高。不过未来中美经贸谈判仍有反复,且10月中国经济表现疲弱,工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资表现均不如预期,需求表现平平。但是第三季度央行货币政策执行报告 删除了“把好货币供给总闸门”的措辞,强调逆周期调节,体现了中央稳定经济增长的决心,而且房地产表现较强韧性,竣工面积降幅大幅收窄3.1个百分点。整体上看,铜价仍将维持窄幅震荡。策略上,建议沪铜逢反弹再试空。

    铝

    铝锭库存本周降幅趋缓,11月14日电解铝现货库存83.4万吨,相比节前11月7日下降1.9万吨,进入11月后下游铝加工消费大概率将会转弱,关注库存去化持续性。

    宏观上,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论,并将继续保持密切交流,中美贸易谈判仍存变数,且国内包括工业增加值、消费和投资各项经济数据均不及预期;供应端,目前新恒丰继续新投产,而阿坝、广元启明星、新疆农六师、青海百河均有复产计划,四川广元中孚项目月末阶段也有投产计划,由于铝厂目前利润可观,后期或将有继续复产企业,供应压力或将继续增加,减产方面目前只有河南万基减产10%左右;需求方面,下游逐渐转入淡季,铝锭库存本周降幅继续趋缓,11月18日电解铝现货库存82.3万吨,相比11月14日下降1.1万吨,进入11月后下游铝加工消费将会转弱。维持逢高抛空思路,操作上建议等待合适的机会入场做空。

    铅

    据SMM调研,11月11日—11月15日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为57.75%,较上周上升1.51个百分点。

    伦铅整体呈现高位回落的态势;沪铅万六平台毫无支撑,原因在于再生价差依然较大,废电瓶价格松动下滑等原因。当前国内消费依然保持清淡,供应上随着国内加工费稳步走高,炼厂生产利润有所修复,加之当前再生铅企业仍有较好的生产利润,国内供应端呈现较大压力,再生原生价差略有收窄,后市铅价以震荡偏弱为主,或有反弹,但高度有限,需持续关注废电瓶价格以及再生原生价差。

    锌

    根据SMM调研显示,10月SMM锌精矿产量为35.00万吨,环比下降2.2个百分点,同比下降2.2个百分点;开工率为76.6%,环比下降了1.7个百分点,同比下降了1.7个百分点。

    中美持续磋商增加市场对双方达成第一阶段协议的憧憬,不过未来中美经贸谈判仍有反复,且10月中国经济表现疲弱,工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资表现均不如预期。基本面看,锌下游整体消费情况暂无亮点,需求平平。而冶炼端依旧处于放量期,后续检修情况暂未增加,除部分冶炼厂仍未恢复正常生产影响部分增量外,总体来看或仍有小幅增加。保税区锌锭库存降至不足8万吨,有部分出口流出。短期锌价基本面支撑不足,整体偏弱。

    镍

    2019年1-10月我国NPI产量为49.4万吨,同比增加27%。近期镍矿相对高镍生铁价格较为坚挺,高镍生铁跟随镍价下跌,镍铁厂生产利润压缩明显,但仍为正利润。2019年1-10月国内纯镍产量13.19万吨。1-9月纯镍进口量为16万吨,同比减少14%,因大部分时间进口持续亏损。其中俄镍进口量为7.5万吨,占比47%。

    据SMM数据,11月19日,进口镍均价下跌2350元至119450元/吨。短期镍下游需求乏力,利多题材已经发酵完毕,暂无上行驱动,但镍库存处于历史低位,镍矿未来进口数量存疑,镍铁厂仍有利润,但利润已经被大幅压缩。不锈钢传统生产工艺亏损,一体化装置仍有利润,300系11月排产139.06万吨,排产量较10月小幅增加。电解镍绝对价格仍较高,短期内供需矛盾并不突出,镍价上行驱动不足,短期偏弱,操作上仍建议观望。

    不锈钢

    据我的不锈钢网统计,10月份33家钢厂(含印尼青山)粗钢总产量263.43万吨,环比9月份增加1.03%。其中200系75.08万吨,环比减少15.7%,300系138.98万吨,环比增加9.7%,400系49.37万吨,环比增加9.8%。11月份排产总量预计266.23万吨,预计环比增加1.06%,其中200系80.95万吨,300系139.06万吨,400系46.22万吨。

    据SMM数据,11月19日,不锈钢标品均价下跌50元,至15450元/吨,目前不锈钢基本面仍是利空因素主导,无锡佛山两地300系不锈钢库存处于天量水平,11月钢厂排产依然不减,利多因素只有成本支撑和期价贴水现货较多。操作上以空头思路为主,可逢高抛空;风险点在于镍价是否会继续大涨,成本推动不锈钢大涨,后续需持续关注不锈钢厂是否会大幅减产以及300系是否会转产。

    螺纹

    Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.93%,环比增1.39%,同比降0.46%;高炉炼铁产能利用率78.76%,环比增1.37%,同比降1.74%,钢厂盈利率86.23%,环比增0.81%,日均铁水产量220.25万吨,环比增3.84万吨,同比降4.86万吨。

    河北省再启重污染天气应急响应,但前期检修的长流程钢企逐渐复产,且在钢企利润回升的情况下,短期产量仍将呈小幅回升态势。10月房地产数据较好,终端施工仍处于赶工期阶段,支撑需求旺季暂时延续。近期政府充分表明稳基建拉经济的决心,下游需求在基建托底基础上或将表现出较强的韧性。随着北方淡季临近,表观消费开始回落,厂库降幅略有收窄,终端消费韧性较强,社库仍保持较快去化。目前宏观利好释放,以及新开工指标好于预期,短期盘面或将小幅反弹,但受电炉生产重新或利,叠加冷空气来临,短期边际产量回升预期或将对盘面产生压力,预计上行空间或将有限。

    黑色板块

    热卷

    10月汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆,比上月分别增长3.9%和0.6%,比上年同期分别下降1.7%和4%,产量降幅比上月收窄4.5个百分点,销量同比降幅比上月收窄1.2个百分点。

    热卷四季度仍有新增板材产能投放,但近期受检修量增加影响,短期产量仍有下降空间。10月挖掘机销售同比大幅增长,汽车产量降幅呈收窄态势,环比小幅增长,板材下游需求向好,近日国务院提出下调部分基建项目基本金比例要求,充分表明稳基建拉经济的决心,或将提振卷板需求。目前现货成交有所好转,库存降幅略微扩大,库存相对低位,贸易商心态平稳。短期热卷基本面偏好,库存也处于相对低位,但利润回升较快或将刺激边际产量回升,且需求能否持续释放尚需观察,盘面或将延续震荡。

    铁矿

    随着北方供暖期开始,河北地区部分钢厂因供暖任务有复产操作,对进口矿需求较前期出现明显增加,进口矿现货市场整体交投回暖。本周澳洲发运量环比小幅增加,发往中国量略有回落,力拓发运持续减量,主要因为存在一定检修,以及上期发运量较高,出现季节性回落。巴西发运量小幅增加,目前TUBARAO、GUAIBA与CPBS矿山正在检修,其他中小矿山变化不大。本周到港受传奇原因有较大影响大幅回升。港口现货和普氏价差修复,进口利润缩窄,铁水和废钢价差扩大,钢厂烧结库存处在低位水平,或将促使钢厂提前补库,关注冬储时点,盘面短期或将企稳。

    焦煤

    焦煤价格持稳运行。受平遥煤矿事故影响,当地煤矿均处于停产状态,复产时间待定,近期矿上安全检查力度或将进一步加大,预计周边区域煤矿生产也将受到一定影响。目前多数煤矿库存水平不高,矿上挺价意愿有所增加。综合来看,近期焦煤市场多维持平稳状态。

    蒙煤口岸库存高位,澳煤进口有所收紧。煤矿销售一般下库存持续累积,焦煤供应整体偏宽松。需求端,焦企利润低位且库存合适下按需采购为主。钢厂库存适中,目前限产一般以及后续冬储下,采购略有回升。受到煤矿瓦斯爆炸影响,有安检加强预期,焦煤供应短期小幅收缩。供需整体有所改善,但依然偏弱,向上驱动不足。盘面上方有蒙煤压力(1280),下方有澳煤支撑(1200)。

    焦炭

    Mysteel山西煤焦市场讯:今日焦炭市场暂稳运行,市场心态稍有好转,焦钢博弈仍在进行中。山西地区部分焦企受重污染天气预警等环保因素影响,开工出现小幅下降,当前企业出货情况良好,库存水平不高;钢厂方面采购量暂未有明显增加,仍维持按需采购状态,目前以观望为主。另受产地煤矿事故等影响,焦煤价格有企稳迹象,焦炭在成本方面有一定支撑。预计短期焦炭市场以稳为主。

    钢厂库存持稳,仍以按需采购为主。港口价格持稳,贸易商有小幅囤货,运费上涨。焦企限产一般,开工率继续回升,需求好转下库存压力减轻。短期看焦炭供需紧平衡,焦钢博弈中。但目前终端需求较好,同时钢厂限产放松下焦炭需求有所回升。叠加钢厂利润好转,库存适中下后续有一定的补库空间。而焦企利润处于低位,盘面震荡偏强为主。

    动力煤

    陕西多部门联合发文打击关中地区生产销售劣质散煤行为。日前,陕西省市场监管局、省发展改革委、省公安厅、省生态环境厅和省交通运输厅联合下发《严厉打击关中地区生产销售劣质散煤专项行动工作方案(2019—2020年)》(以下简称《行动方案》),联合打击关中地区生产销售劣质散煤行为。

    《行动方案》指出,每年8月至次年3月,相关部门要对散煤生产、销售、使用情况开展集中整治,按照“联合执法常态化、日常监管正规化、举报查处快速化、抽检频次制度化”的原则,积极开展散煤综合治理行动,进一步加强生产、加工、销售、储运等环节的散煤质量监管,严厉打击违法生产、销售劣质散煤行为,确保关中地区散煤生产、流通销售规范有序,产品质量符合相关标准要求。

    《行动方案》明确,相关部门要严把劣质散煤流入关,对散煤运输车辆进行检查。交通运输部门负责提供检查场所,公安部门配合引导散煤运输车辆进入检查站,市场监管部门负责对车载散煤供销合同和《质检报告》情况进行检查。

    港口市场商谈氛围相对活跃,支撑运价小幅上涨。受冷空气及寒潮影响,下游电厂耗煤量回升至60万吨左右,加之供暖季来临,拉运需求有所增多,市场释放部分货盘。北方港口封航频繁且时间较长导致船舶周转缓慢;不过,下游电厂在高库存下仍以长协拉运为主,新增货盘释放依旧有限,加之年度煤炭订货会召开在即,观望情绪导致集中采购难以出现,同时兼营船舶回归增多,以及海砂严查,占用运力明显减少,预计短期内运价或维持小幅震荡。

    秋老虎以及水电替代的前松后紧造就了下半年火电耗煤整体回升。但日耗的持续高位却未直接提振市场煤的采购需求。市场煤的采购需求被长协的稳定采购以及进口订单提前通关所替代。这种替代在全国重点电厂库存推至历年同期高位的同时,也抑制了市场煤的采购热情和仓储能力。在暖冬预期下,四季度火电增速能否继续支撑除了二产用电量同比增速企稳之外,还有气候因素能否推升三产和城乡居民的超额需求。

    策略上,内产宽松,进口收紧及季节需求引短期价格进入上行通道,年末价格源自供需增量博弈,同时年度长协锚效应和电煤联动取消等还将持续利空煤价,上涨空间小于下跌空间。单边操作可采取近多远空策略,具体拐点仍要关注进口、天气及库存状况;套利策略方面可继续01-05正套持仓。

    玻璃

    华中地区玻璃厂商出库良好,报价仍有近一步上涨空间。广西北海信义1100吨计划12月中旬引板,减轻广东市场供给压力。

    浮法玻璃全国平均价格1647.37元/吨,环比上涨0.13%,同比上涨4.51%。华南、华中地区需求稳定,库存下降,价格上涨。现货需求地区差异明显。其中武汉长利报价连续上涨至1660元/吨,同比涨价11.11%。南部市场带动下整体的需求预计还能维持一段时间。玻璃01合约今日开盘1484,最高1488,最低1478,收盘1482,持仓量减少17124手至439442手,较前一交易日收盘价持平(0.00%)。01窄幅震荡,暂时观望。

    贵金属

    贵金属:

    中美贸易前景仍不明朗,美国政治不确定性以及美股走弱,导致风险偏好下移避险资产获益,同时加拿大央行官员进一步表达鸽派观点也在一定程度上支撑了价格。市场焦点逐渐向美联储会议纪要转移。美国连续三次降息结合不断增长的基础货币在一定程度上削弱美元。相比之下欧洲央行行长交替,货币政策处于调整期,也在一定程度上削弱了美元优势。但是从鲍威尔议息后偏鹰派的观点,或许联储纪要也将会偏向鹰派。总之短期中美贸易、欧央行变动都是存在不确定性,贵金属震荡整理的概率更高。

    短期看空,四季度黄金仍有上行的空间